Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Événements:
Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 219 millions de RMB / – 27,29%, contre – 44,71% en glissement annuel; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 229 millions de RMB / – 18,97%, comparativement à – 40,04% en glissement annuel. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 9155 milliards de RMB / + 80,07%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1 225 millions de RMB / + 20,85%; Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de 1 193 millions de RMB / + 26,16%. 2022q1, chiffre d’affaires de 2754 milliards de RMB / + 138,15%, rapport annuel + 2,70%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 290 millions de RMB / + 23,26%, rapport annuel + 32,44%; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 282 millions de RMB / + 26,29% et + 22,68% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
Le rendement du 2022q1 a dépassé les attentes et devrait augmenter de 10 à 20% tout au long de l’année.
2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2682 milliards de RMB / + 54,55% et un rapport annuel de – 27,21%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 219 millions de RMB / – 27,29%, contre – 44,71% en glissement annuel; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 229 millions de RMB / – 18,97%, comparativement à – 40,04% en glissement annuel.
Au cours de l’année 2021, le chiffre d’affaires a atteint 9155 milliards de RMB / + 80,07%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1 225 millions de RMB / + 20,85%; Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de 1 193 millions de RMB / + 26,16%;
2022q1, chiffre d’affaires de 2754 milliards de RMB / + 138,15%, rapport annuel + 2,70%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 290 millions de RMB / + 23,26%, rapport annuel + 32,44%; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 282 millions de RMB / + 26,29%, rapport annuel + 22,68%; Dont 2 319 millions de RMB / + 203,11% en janvier – février 2022 et 435 millions de RMB / + 11,10% en mars; De janvier à février 2022, le bénéfice net attribuable à la mère était d’environ 218 millions de RMB / + 36,01%, et le bénéfice net attribuable à la mère en mars était de 72 millions de RMB / – 3,84%.
Ligne directrice 2022: les revenus d’exploitation devraient augmenter de 10 à 20% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net devrait augmenter de 10 à 20% d’une année sur l’autre.
La forte prospérité de l’or a conduit à la croissance, le mode d’adhésion de l’or partiel a changé la norme de revenu, la ligne d’or Q1 a fortement augmenté.
2021q4, chiffre d’affaires autonome (hors ligne) de 343 millions de RMB / + 63,33%; Le chiffre d’affaires de l’adhésion s’élève à 1 878 milliards de RMB / + 55,72%; Le chiffre d’affaires en ligne est de 409 millions de RMB / + 52,04%.
Au cours de l’année 2021, le chiffre d’affaires du Fonds ordinaire s’élevait à 5565 milliards de RMB / + 232,22%; Le chiffre d’affaires de mosaïque est de 2229 milliards de RMB / + 0,90%. Le chiffre d’affaires autonome (hors ligne) s’élevait à 1 260 millions de RMB / + 74,97%; Le chiffre d’affaires de l’adhésion est de 6522 milliards de RMB / + 103,66%; Le chiffre d’affaires en ligne est de 1148 milliard de RMB / + 18,17%.
2022q1, le chiffre d’affaires autonome (hors ligne) est de 359 millions de RMB / + 4,33%, dont 37 millions de mosaïque / – 26,11%, et le chiffre d’affaires des ventes de produits aurifères est de 310 millions de RMB / + 12,35%; Le chiffre d’affaires de l’Union s’élevait à 2 063 milliards de RMB / + 228,79%, dont 140 millions de mosaïque / – 28,89%, 1 706 millions d’or / + 679,03%; Le chiffre d’affaires en ligne est de 281 millions de RMB / + 90,48%, dont 200 millions de mosaïque / + 13,56%, 175 millions d’or / + 110,2%
Stimulé par le boom de l’or, l’effet d’un seul magasin a fortement augmenté en 2021. En 2021, le revenu d’un seul magasin indépendant de la société était de 5227 millions de RMB / + 87,31%, dont 7572 millions de RMB / + 19,45% pour mosaïque et 42483 millions de RMB / + 116,07% pour or; Le bénéfice brut d’un seul magasin était de 1581500 RMB / + 35,37%, dont 490200 RMB / + 23,61% pour la mosaïque et 984700 RMB / + 45,77% pour l’or. Le chiffre d’affaires des franchisés est de 16144 millions de RMB / + 90,10%, dont 4836 millions de RMB / – 4,49%, 9022 millions de RMB / + 545,34%, les frais d’utilisation de la marque sont de 117800 RMB / + 17,08%, et le Service de gestion des franchisés est de 56400 RMB / + 2,21%.
Intégrer pleinement les ressources des clients de haute qualité et accélérer l’expansion des magasins.
2021q4, 298 nouveaux magasins ouverts / + 4,56%, dont 289 franchisés / + 2,12%; 9 magasins indépendants / + 350%; Il y a 145 magasins ouverts nets / – 14,20%, dont 145 magasins franchisés / – 15,70% et 0 Magasin indépendant.
734 nouveaux magasins ont été ouverts en 2021 / + 15,96%, dont 712 franchisés / + 14,10%; 22 magasins indépendants / + 144,44%; 313 magasins ouverts nets / + 75,84%, dont 324 franchisés / + 56,52% et 11 magasins indépendants (- 29 en 2020).
2022q1, 74 nouveaux magasins ouverts / – 1,33%, dont 71 franchisés / – 4,05%; 3 magasins indépendants / + 200%; Ouverture nette de 2 magasins / 0%, dont 9 franchisés / + 12,5% et 7 magasins indépendants (diminution nette de 6 magasins au cours de la même période en 2021).
La proportion d’or a augmenté, la marge brute globale a diminué et les dépenses de vente ont été optimisées dans le cadre de l’optimisation de la commercialisation.
Dans le modèle de l’Agence provinciale, la redevance d’utilisation de la marque payée directement par les franchisés (marge brute de 100%) a été partiellement convertie en recettes de vente en gros de produits aurifères, et la marge brute globale a diminué. En ce qui concerne le marketing, l’entreprise accélère l’intégration de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En 2022, l’entreprise a mis en avant les exigences de mise à niveau de l’intégration, de la numérisation et des nouveaux médias dans le domaine du marketing, et les dépenses de vente devraient être encore optimisées.
2021q4, la marge bénéficiaire brute de la société est de 22,25% / – 12,45 PCT, rapport d’anneau + 1,20 PCT; Taux d’intérêt net de la société mère: 8,16% / – 9,19 PCT, rapport annuel: 2,58 PCT; Le taux des frais de vente est de 7,19% / – 4,31 PCT, rapport annuel + 1,53 PCT.
2022q1, marge brute 20,17% / – 20,25 PCT, rapport d’anneau – 2,08 PCT; Taux d’intérêt net de la mère 10,52% / – 9,81 PCT, rapport d’anneau + 2,36 PCT; Le taux des frais de vente était de 5,71% / – 5,89 PCT, comparativement à – 1,49 PCT.
Note d’investissement: le revenu d’exploitation de la société devrait atteindre 108,82 / 125,27 / 14,1 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 19% / 15% / 13% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 14,33 / 16,40 / 1853 milliards de RMB, en hausse de 17% / 14% / 13% par rapport à l’année précédente; L’évaluation correspondante est de 12,83 / 11,21 / 9,92 xpe. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le rythme de reprise de l’industrie; La vitesse de tuodian n’était pas aussi rapide que prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; L’effet d’intégration des sous – marques n’est pas aussi bon que prévu; Risque d’atteinte à la réputation de la marque en raison d’un contrôle inadéquat des magasins.
