Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) ( Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Événements:
Le 28 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 était de 8 575 milliards de RMB, en hausse de 90,65% d’une année sur l’autre et de 22,03% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1723 milliard de RMB, en hausse de 384,07% d’une année sur l’autre et en baisse de 2,05% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1 291 millions de RMB, en hausse de 190,31% d’une année sur l’autre et en baisse de 51,36% d’une année sur l’autre. Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 11,66%, en hausse de 8,04 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 2,19 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute était de 35,91% (en hausse de 14,15 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en baisse de 7,42 points de pourcentage par rapport à l’année précédente) et la marge nette de 24,72% (en hausse de 16,16 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en baisse de 3,58 points de Pourcentage par rapport à l’année précédente).
Principaux points d’investissement:
Le boom des produits est resté élevé et la performance opérationnelle de l’entreprise a augmenté régulièrement.
En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 575 milliards de RMB, en hausse de 90,65% d’une année sur l’autre et de 22,03% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1723 milliard de RMB, en hausse de 384,07% d’une année sur l’autre et en baisse de 2,05% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la prospérité des produits chimiques au phosphore est restée élevée, les prix des principaux produits de l’entreprise ont augmenté de façon significative et les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le prix de vente moyen du minerai de phosphate de la compagnie était de 377,29 yuan / tonne, en hausse de 89,87% d’une année sur l’autre et en baisse de 4,16% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen du phosphore jaune était de 28 997,79 yuan / tonne, en hausse de 96,76% d’une année sur l’autre et en baisse de 18,94% d’une année sur l’autre. Le prix de vente moyen des phosphates fins était de 11 623,72 yuan / tonne, en hausse de 45,02% par rapport à l’année précédente et en baisse de 13,86% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen du phosphate d’ammonium était de 3 403,63 yuan / tonne, en hausse de 50,37% par rapport à l’année précédente et en baisse de 7,03% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen du silicium organique était de 27 618,91 yuan / tonne, en hausse de 44,88% par rapport à l’année précédente et en baisse de 4,67% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen du glyphosate était de 66 589,92 yuan / tonne, en hausse de 202,41% d’une année sur l’autre et de 54,16% d’une année sur l’autre.
La marge brute de vente de la société au premier trimestre était de 35,91%, en baisse de 7,42 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 24,72%, en baisse de 3,58 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge brute par rapport à la marge nette s’explique principalement par le fait que, d’une part, le prix de vente moyen des principaux produits de l’entreprise, tels que le phosphore jaune, le phosphate et le phosphate d’ammonium, a diminué d’une année sur l’autre depuis le premier trimestre de 2022, d’autre part, le prix des principales matières premières de l’entreprise, telles que le soufre et l’acide sulfurique, a considérablement augmenté. Selon les données de Wind, au premier trimestre de 2022, le prix moyen du soufre était de 2 788 yuan / tonne, en hausse de 33,29% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen de la roche phosphatée est de 620 yuan / tonne, et le rapport d’anneau est stable.
Au premier trimestre de 2022, le taux des frais de vente de l’entreprise était de 0,98%, en baisse de 3,02 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 1,16 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 0,78%, en baisse de 0,57 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 1,24 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières était de 1,15%, en baisse de 1,67 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 0,53 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Élargir encore la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie et renforcer la grappe de l’industrie du silicium organique
Le 22 mars 2022, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds d’au plus 2,8 milliards de RMB, dont 1,27 milliard de RMB pour la construction de 200000 tonnes / an de phosphate ferrique et de 100000 tonnes / an de phosphate de procédé humide, 757 millions de RMB pour la construction de 80 000 tonnes / an de caoutchouc silicone fonctionnel et 773 millions de RMB pour le remboursement des prêts bancaires. L’entreprise dispose d’abondantes ressources en minerai de phosphate, d’une usine d’acide phosphorique de procédé humide de 700000 tonnes / an, d’une usine d’acide phosphorique de raffinage de procédé humide de 100000 tonnes / an (la capacité de production du projet est portée à 150000 tonnes par la transformation technique), d’Une usine d’ammoniac liquide de 400000 tonnes / an et d’une usine de peroxyde d’hydrogène de 80 000 tonnes / an. La construction du projet de phosphate ferrique par l’entreprise est propice au plein jeu des avantages de la coordination de la chaîne industrielle existante, de la garantie de l’approvisionnement en matières premières et de la Technologie Améliorer l’efficacité de la production et de l’exploitation de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise a produit 360000 tonnes / an de monomère de silicone organique, 80 000 tonnes / an de 110 caoutchouc silicone, 70 000 tonnes / an de 107 caoutchouc silicone, 30 000 tonnes / an de scellant et 20 000 tonnes / an d’huile de silicone. La filiale Inner Mongolia xingfa construit un projet de monomère de silicium organique de 400000 tonnes / an. Après l’achèvement du projet, la capacité de production annuelle de monomère de silicium de la société atteindra 760000 tonnes, se classant au premier rang de l’industrie. Une fois le projet de 80 000 tonnes / an de caoutchouc silicone fonctionnel achevé, la grappe industrielle de silicone organique sera encore renforcée et la valeur ajoutée des produits de l’entreprise sera encore améliorée.
Acquisition de 51% des actions de Xingxing Lantian et amélioration de la chaîne industrielle des engrais phosphatés
Le 29 avril 2022, la société a annoncé que la filiale à part entière de la société, Yidu xingfa, avait signé un accord de transfert d’actions avec l’actionnaire contrôlant de la société, Yichang xingfa. Yidu xingfa a l’intention d’acheter 51% des actions de Xingxing Lantian détenues par Yichang xingfa avec son propre capital de 25900 yuans. Après l’achèvement de cette transaction, la société détiendra 100% des actions de Xing Lantian, qui deviendra la filiale à part entière de la société. En 2021, le projet Xingxing Lantian 400000 tonnes / an d’ammoniac synthétique a été lancé avec succès en une seule fois. L’ammoniac synthétique est une matière première importante pour la production d’engrais phosphatés. Cette acquisition est bénéfique pour améliorer la chaîne industrielle d’engrais phosphatés de l’entreprise et renforcer encore la capacité de garantie des matières premières.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base du principe de prudence, l’incidence de l’émission d’obligations convertibles sur les résultats de la société n’est pas prise en compte pour le moment. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 est estimé à 63,52, 70,55 et 77,79 milliards de RMB, et le PE correspondant est respectivement de 5,52, 4,97 et 4,51 fois, et la notation « achat» est maintenue.
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; La capacité n’a pas été libérée comme prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Baisse de la demande future; Le nouveau projet ne progresse pas comme prévu; Incertitude quant au processus d’émission des obligations convertibles.
