Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Événements:
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) a publié le rapport trimestriel 2022: au premier trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3954 milliards de RMB (+ 6,67%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 400 millions de RMB (+ 25,61%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 396 millions de RMB (+ 25,14%).
Principaux points d’investissement:
La performance a augmenté régulièrement et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté plus rapidement que prévu au premier trimestre de 2022. Omicron a balayé plusieurs provinces de Chine successivement. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3954 milliards de RMB (+ 6,67%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 400 millions de RMB (+ 25,61%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 396 millions de RMB (+ 25,14%).
La hausse des prix des produits et l’amélioration des opérations ont entraîné une augmentation constante de la marge brute de 48,25% au premier trimestre de 2022, en hausse de 1,52% par rapport à la même période l’an dernier (46,73%). D’une part, la force motrice de la croissance du bénéfice brut provient de l’augmentation générale des prix des produits de l’entreprise, dans laquelle le prix de la pilule de Niuhuang Shuangnan Gong a augmenté de 10% à la fin de l’année dernière. Au cours de la période considérée, l’augmentation des prix a été pleinement reflétée dans les terminaux de détail en ligne et hors ligne. Un autre moteur de la croissance de la marge brute est le contrôle efficace des coûts d’exploitation résultant de l’amélioration des opérations. Au premier trimestre de 2022, le coût d’exploitation de la compagnie s’élevait à 2 046 millions de RMB, en hausse de seulement 3,62% par rapport à la même période de l’année précédente (1 974 millions de RMB).
L’objectif de la réforme du marketing de l’entreprise est d’approfondir le fossé de la marque et de promouvoir l’augmentation des prix des grandes variétés. D’une part, l’entreprise a intensifié la publicité des produits et a activement mené à bien la recherche et le développement secondaires de grandes variétés, d’autre part, elle a encore réduit les coûts de gestion et les coûts financiers et optimisé la structure des coûts. Au premier trimestre de 2022, les frais de vente de la société se sont élevés à 784 millions de RMB (+ 11,57%); Les dépenses de recherche et développement se sont élevées à 325 millions de RMB (+ 107,24%); Les frais généraux se sont élevés à 354 millions de yuan (- 1,87%); Les charges financières se sont élevées à 3,09 millions de yuan (- 59,65%).
Les flux de trésorerie nets d’exploitation sont restés essentiellement stables au premier trimestre de 2022, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 934 millions de RMB, en baisse de 3,11% par rapport à l’année précédente (964 millions de RMB), dont les flux de trésorerie des activités d’exploitation se sont élevés à 4435 milliards de RMB (+ 9,43%) et les flux de trésorerie des activités d’exploitation à 3501 milliards de RMB (13,34%), ce qui a permis à la société de fonctionner de manière stable dans
Prévision des bénéfices et notation des investissements Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) On estime que les revenus de la société en 2022 / 2023 / 2024 seront respectivement de 16681 milliards de RMB / 19018 milliards de RMB / 21544 milliards de RMB, en hausse de 14% / 14% / 13% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1433 milliard de RMB / 1755 milliard de RMB / 2086 milliard de RMB, en hausse de 21% / 20% / 18% par rapport à l’année précédente. L’évaluation PE correspondante est de 33,88x / 28,30x / 24,08x. Couverture continue avec une note d’achat.
Conseils sur les risques Risques risques liés à la vente et à la promotion de produits clés qui ne répondent pas aux attentes. Risque de baisse de la marge brute du produit en raison d’une hausse excessive des prix des matières premières. Risque de hausse des prix inférieure aux prévisions. Le risque que l’épidémie affecte largement les ventes de produits. L’expansion des magasins est moins risquée que prévu.
