Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) ( Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) )
Événements:
Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 21,74 milliards de RMB, en hausse de 17,4% par rapport à l’année précédente, a réalisé un bénéfice net de – 1,15 milliard de RMB La société 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,91 milliards de RMB, soit – 2,4% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 150 millions de RMB pour la société mère, qui est passé du bénéfice à la perte d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Le volume des activités d’alimentation animale a augmenté de façon rentable et la marge brute a augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’alimentation animale s’élevait à 17,51 milliards de RMB, en hausse de 24,6% d’une année sur l’autre, Représentant 80,5% du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Les exportations d’aliments pour animaux se sont élevées à 5,1 millions de tonnes, en hausse de 0,2 million de tonnes (4,1%) par rapport à l’année précédente, dont 55,4% pour les porcs. Le prix de vente moyen des aliments pour animaux était de 3 433 yuan / tonne, en hausse de 9,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières pour aliments pour animaux et des produits. La marge brute de l’industrie de l’alimentation animale était de 7,5%, en hausse de 0,3 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’ajustement de la structure des produits de l’alimentation animale.
La production de porcs a considérablement augmenté et l’élevage de bâtiments a commencé à prendre forme. En 2021, 1 542000 porcs ont été retirés de la liste, soit une augmentation annuelle de 50,6%, dont 628000 porcelets et 915000 porcs gras. Le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 3,47 milliards de RMB, en baisse de 53,7% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte baisse des prix des porcs. La marge bénéficiaire brute de l’élevage porcin était de – 2,5%, en baisse de 53,7 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné des pertes plus importantes, principalement en raison de 1) l’achat de porcelets partiels au cours du premier semestre de l’élevage porcin, ce qui a entraîné des coûts plus élevés; L’élevage porcin a confirmé une perte de prix à la baisse des stocks de 330 millions de RMB, une perte de valeur des actifs biologiques productifs de 900 millions de RMB et une perte de cession d’immobilisations de – 100 millions de RMB résultant de la reconstruction et de l’expansion de l’élevage porcin. De 2022 à 2023, l’objectif de production de porcs vivants de l’entreprise est de 200, 350 et 5 millions de porcs, et le plan à long terme est de 10 millions de porcs, principalement pour développer la capacité de production des principales zones de consommation comme Hunan et Guangdong. En 2021, le projet d’élevage d’un million de bâtiments de Longhua Agricultural and animal husbandry, une excellente filiale d’élevage, a été mis en service, ce qui peut efficacement améliorer l’efficacité de l’élevage et l’utilisation de la capacité des terres d’élevage de porcs dans le Sud, réduire les coûts d’élevage et être reproductible à l’avenir.
Les ventes de porcs au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevées à 383000, soit une baisse de 17,2% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le volume des ventes de porcs commerciaux était de 358000, en hausse de 1,7 fois par rapport à l’année précédente. Le volume des ventes de porcelets était de 26 000, comparativement à 332000 au cours de la même période l’an dernier. Le volume des ventes de porcelets était conforme aux attentes. L’entreprise prévoit de vendre 2 millions de porcs pour l’ensemble de l’année cette année. Selon le rythme, le volume des ventes de porcelets devrait être de 40% au premier semestre et de 60% au deuxième semestre. Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’entreprise porcine 20221q1 s’est élevé à 510 millions de RMB, en baisse de 46,3% par rapport à l’année précédente. La marge brute de 2022q1 était de 4,3%, en baisse par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net de – 150 millions de RMB réalisé par la société mère, principalement en raison de la baisse des prix des porcs. La perte de valeur des actifs comptabilisés au premier trimestre était inférieure à 5,18 millions de RMB.
Les fonds sont relativement abondants pour assurer une expansion continue. En 2021, la société a achevé avec succès l’offre non publique et a levé avec succès 1,55 milliard de RMB; Combiner le capital social pour créer un fonds industriel de 1 milliard de RMB; Un nouveau prêt bancaire à moyen et à long terme de 1,11 milliard de RMB a été accordé pour soutenir le développement de l’industrie porcine de l’entreprise. À la fin du premier trimestre, le capital monétaire comptable de la société s’élevait à 1,37 milliard de RMB, et le montant total des fonds à lever dans le plan d’augmentation définitif d’avril n’était pas supérieur à 1,22 milliard de RMB. Si la mise en œuvre de l’émission supplémentaire était terminée, la force du capital de la société serait encore renforcée et une impulsion durable serait fournie pour l’expansion future de la capacité.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’industrie principale de l’alimentation animale de l’entreprise a connu une croissance stable, la proportion de porcs d’engraissement dans l’industrie porcine a considérablement augmenté, le cycle de croissance des porcs a augmenté, l’élevage des porcs dans les bâtiments a commencé à produire des résultats, et on s’attend à ce qu’il soit reproduit dans d’autres zones de production à l’avenir afin d’améliorer Sur la base du principe de prudence et sans tenir compte de l’impact de l’augmentation fixe sur ses résultats, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 0,7 / 25,3 / 2,17 milliards de RMB et que le PE correspondant sera de 132,7 / 3,6 / 4,2 fois respectivement de 2022 à 2024, et que la note d ‘« achat» sera maintenue.
Indice de risque: risque de maladies épidémiques autres que la peste; Le risque de porcs en surpoids; Le risque d’une augmentation substantielle à long terme du coût des matières premières pour aliments des animaux; Risque de fluctuation des prix des porcs; Le rendement de l’entreprise est inférieur au risque prévu.
