Sg Micro Corp(300661) ( Sg Micro Corp(300661) )
Événements:
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022q1: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2238 milliards de RMB (en hausse de 87,07% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 699 millions de RMB (en hausse de 142,21% d’une année sur l’autre). Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 703 millions de RMB (en hausse de 110,65% d’une année sur l’autre et de 13,42% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 248 millions de RMB (en hausse de 203,74% d’une année sur l’autre et de 30,18% d’une année sur l’autre). 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 775 millions de RMB (en hausse de 96,81% d’une année sur l’autre et de 10,28% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 260 millions de RMB (en hausse de 244,98% d’une année sur l’autre et de 4,89% d’une année sur L’autre).
Principaux points d’investissement:
2022q1 la performance de l’entreprise a atteint un nouveau sommet trimestriel, le leader de la puce analogique domestique a connu une croissance rapide. L’entreprise continue d’introduire de nouveaux produits concurrentiels et d’étendre continuellement ses clients. Dans le contexte d’une forte prospérité en aval, la superposition de solutions de rechange nationales conduit à une forte augmentation des performances de l’entreprise. En 2021, le volume des ventes de l’industrie des circuits intégrés de l’entreprise s’élevait à 4752 milliards de PCS (en hausse de 44,41% d’une année sur l’autre). En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des produits de gestion de l’énergie s’élevait à 1529 milliards de RMB (en hausse de 80,27% d’une année sur l’autre) et le bénéfice brut était de 53,03% (en hausse de 8,36 PCT d Les produits de la chaîne de signalisation ont réalisé un chiffre d’affaires de 709 millions de RMB (en hausse de 103,38% d’une année sur l’autre) et une marge bénéficiaire brute de 60,77% (en hausse de 2,15 PCT d’une année sur l’autre). En ce qui concerne les dépenses, la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise a été constamment améliorée. En 2021, le taux des dépenses de l’entreprise (à l’exclusion de la R & D) était de 8,27% (en baisse de 1,53 PCT par rapport à l’année précédente), dont 5,28% (en baisse de 0,39 PCT Par rapport à l’année précédente), 3,15% (en baisse de 0,18 PCT par rapport à l’année précédente), 0,16% (en baisse de 0,96 PCT par rapport à l’année précédente) et 7,26% (en baisse de 2,28 PCT par rapport à l’année précédente).
L’équipe de R & D continue de s’étendre, de R & D à floraison multipoint, et le leader national des puces analogiques a suffisamment d’énergie pour croître. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de 25 catégories de près de 3 800 produits disponibles à la vente, couvrant les deux principaux domaines de la chaîne de signalisation et de la gestion de l’énergie. L’entreprise met l’accent sur l’innovation de produits et la gestion de l’équipe de R & D: en termes de R & D, les investissements de R & D en 2021 et 2022q1 sont respectivement de 378 millions de RMB (augmentation annuelle de 82,55%) et 121 millions de RMB (augmentation annuelle de 75,12%); En ce qui concerne le personnel de R & D, en 2021, le nombre de personnel de R & D de l’entreprise était de 602 (en hausse de 59,26% par rapport à l’année précédente), Représentant 70,16% (en hausse de 4,08 PCT par rapport à l’année précédente). En 2021, l’entreprise a lancé 500 nouveaux produits avec des droits de propriété intellectuelle entièrement indépendants, dont les indices de performance globaux ont atteint le niveau avancé de produits similaires dans le monde entier, qui peuvent être largement utilisés dans l’électronique grand public, les équipements de communication, le contrôle industriel, les instruments médicaux, l’électronique automobile et d’autres domaines d’application. À l’heure actuelle, certains produits de la série de convertisseurs analogiques – numériques / analogiques de haute précision, de la série d’amplificateurs opérationnels et de comparateurs de haute performance, de la série de commutateurs analogiques à grande vitesse et d’autres projets de l’entreprise ont été produits en petites quantités. L’entreprise a réalisé des progrès remarquables dans les domaines des smartphones, des communications, de l’Internet des objets, de l’électronique automobile et d’autres domaines en mettant en place et en accumulant des technologies pertinentes dans les domaines émergents à l’avance. Par la suite, l’entreprise continuera d’exercer ses avantages pour se rapprocher des clients et d’accroître encore sa part à l’étranger en Chine.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: les puces analogiques sont largement utilisées en aval, avec de nombreux types de produits et des exigences élevées pour le personnel de recherche et de développement, et les produits ont un long cycle de vie. L’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine des puces analogiques pendant plus de dix ans, les produits sont largement utilisés dans les téléphones intelligents, l’électronique automobile, l’industrie, la maison intelligente, les appareils portables. Grâce à l’expansion continue des catégories de produits de l’entreprise, à l’optimisation continue de la structure des produits et à la superposition de la substitution nationale, l’entreprise espère continuer à accroître sa part de marché et à se développer rapidement. Sur la base des résultats les plus récents de la société, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10,12 (+ 1,47) / 13,75 (+ 2,43) / 1 830 millions de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera de 4,28 / 5,81 / 7,73 RMB / action, et l’évaluation actuelle du PE correspondant sera de 64 / 47 / 36 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux risques prévus; Le risque que les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits de l’entreprise ne soient pas à la hauteur des attentes; Risque de retard dans l’importation des clients; Risque de reprise de l’épidémie.
