Healthcare Co.Ltd(603313) ( Healthcare Co.Ltd(603313) )
Évaluation du rendement
Le 29 avril, la société a publié son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans. Le chiffre d’affaires annuel de la société en 21 ans était de + 24,6% à 8,14 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 280 millions de RMB (dont 130 millions de RMB de pertes de valeur et 380 millions de RMB de bénéfices nets attribuables à la société mère en 20 ans). Le chiffre d’affaires de 4q est passé de + 1,3% à 2,03 milliards de RMB d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de – 100 millions de RMB pour la société mère (0,03 milliard de RMB pour 4q sur 20 ans). En outre, le chiffre d’affaires de 1Q de la compagnie au cours des 22 dernières années / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère déduit + 13,5% / – 44,2% / + 48,1% à 21,4 / 0,3 / 0,3 milliards de RMB d’une année sur l’autre. 1Q a réalisé un bénéfice après avoir subi des pertes au cours des trois trimestres consécutifs au cours des 22 dernières années, et les résultats ont été essentiellement conformes aux attentes.
Analyse des opérations
1Q les ventes intérieures sont sous pression en raison de l’impact de l’épidémie. Le marché nord – américain est relativement idéal: en 2021, le chiffre d’affaires intérieur de l’entreprise sera de + 19,8% à 6,03 milliards de RMB d’une année sur l’autre, dont le chiffre d’affaires intérieur de 4q sera d’environ – 8% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires intérieur d’exportation / vente intérieure de 4q sera de – 16,2% / + 30,3% à 10,4 / 350 millions de RMB d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires intérieur de 4q Le chiffre d’affaires endogène de 1Q au cours des 22 dernières années est passé de + 17,5% à 1,65 milliard de RMB, dont + 19% / – 1,7% à 1,07 / 230 millions de RMB respectivement. L’épidémie de 1Q a affecté l’exploitation de certains magasins urbains en Chine, ce qui a entraîné une forte baisse des revenus de la marque 1Q langlefu, tandis que les revenus de la marque Healthcare Co.Ltd(603313) ont augmenté de plus de 7% dans l’ensemble, dont le canal de distribution + 18,4%. À la fin du 22q1 Healthcare Co.Ltd(603313) En ce qui concerne les ventes à l’exportation de 1Q, à l’exclusion de mor, qui prévoit une croissance du marché nord – américain de plus de 30%, l’avantage de l’aménagement des usines américaines commence à se manifester, avec une croissance du marché européen de 1,1%. La demande européenne de 2Q devrait encore être sous pression en raison du conflit russo – ukrainien.
La marge brute a été régulièrement redressée et la période de redressement des bénéfices peut être prolongée: la marge brute globale de 1Q de l’entreprise pour l’ensemble de l’année 21 / 22 est passée de – 5,5 / + 0,3pct à 28,5% / 29,2% d’une année sur l’autre. Avec la baisse progressive du prix du Polyéther de matières premières en Chine, l’augmentation des prix des produits de l’entreprise et l’augmentation de la capacité des usines à l’étranger, la marge brute a augmenté d’une année sur l’autre pendant trois trimestres consécutifs, et la tendance à En ce qui concerne le taux de dépenses, le taux de dépenses de l’ensemble de la période 1Q de 21 ans / 22 ans est passé de + 3,5pct / – 1,4pct à 29,6% / 25,4% d’une année sur l’autre, dont – 0,8pct / – 0,7pct d’une année sur l’autre pour le taux de dépenses de vente / gestion de l’entreprise 1Q de 22 ans. L’effet de la mise en œuvre de la gestion budgétaire globale de l’entreprise en 22 ans est progressivement reflété. En outre, comme les flux de trésorerie de l’entreprise sont encore serrés à court terme, l’augmentation des emprunts a entraîné un taux de dépenses financières de +
Les ventes intérieures ont commencé à prendre de l’ampleur et la qualité des bénéfices devrait s’améliorer progressivement: Au fur et à mesure que les usines serbes se tournent vers le profit, les usines de l’Est et de l’Ouest des États – Unis réduisent progressivement les pertes, les moments les plus difficiles de l’entreprise sont sur le Point de passer. Dans ce contexte, l’entreprise continue d’accroître l’expansion des canaux en Chine et d’améliorer continuellement la gestion des canaux habilitants et la promotion de la marque. Cette année, des publicités à grand écran seront diffusées dans 176 gares ferroviaires à grande vitesse à travers le pays (couvrant 101 villes) et l’équipe de vente intérieure a été optimisée. L’épidémie n’est qu’une perturbation à court terme. Sur la base de l’excellente capacité de production de l’entreprise, le développement harmonieux des ventes intérieures devrait ouvrir considérablement l’espace de croissance de l’entreprise avec l’amélioration de la popularité de la marque et le raffinement de l’exploitation des canaux. Et auparavant, en raison de la part relativement importante des activités d’agence, la rentabilité de l’entreprise est susceptible d’être influencée par de multiples variables. Avec le développement des ventes intérieures, le niveau de rentabilité et la stabilité de l’entreprise devraient également s’améliorer progressivement.
Conseils en matière d’investissement
Nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes, nous prévoyons que le SPE de la société sera de 0,88 / 1,48 / 2,09 yuan RMB pour 22 – 24 ans, et le cours actuel des actions correspondant à PE sera 11, 7 et 5 fois respectivement, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les épidémies répétées en dehors de la Chine; L’escalade de la guerre commerciale; Augmentation substantielle des prix des matières premières; Le ratio de la dette a encore augmenté.
