Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 25350 milliards de RMB en 2021, en hausse de 20,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 7508 milliards de RMB, en hausse de 0,34% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 7373 milliards de RMB, en hausse de 30,44% par rapport à l’année précédente; Eps5. RMB 01 / action; Il est proposé d’attribuer 30 RMB (taxes comprises) par 10 actions.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 13 026 milliards de RMB, en hausse de 23,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 4985 milliards de RMB, en hausse de 29,07% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 4898 milliards de RMB, en hausse de 28,53% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
L’objectif de 2021 pour l’année entière a été atteint avec succès. Dream Blue a accéléré l’interprétation de l’énergie et les variations de la juste valeur ont affecté le niveau des bénéfices. L’entreprise a atteint avec succès l’objectif d’une croissance annuelle des revenus (identique à + 10%) et a réalisé un chiffre d’affaires de 24 440 milliards de RMB (identique à + 21,3%) dans le secteur de l’alcool en 2021. Le prix des composants a augmenté de 18,1% / 2,7% d’une année sur l’autre en fonction du volume des ventes / prix de la tonne de l’entreprise. On s’attend à ce que la contribution de la série bleue de Meng augmente principalement, dont Meng 6 + position de carte est d’environ 600 RMB de haut de gamme, et le volume des devises du marché des hautes terres à l’intérieur et à l’extérieur de la province a augmenté de Crystal dream a obtenu de meilleurs résultats à l’extérieur de la province qu’à l’intérieur de celle – ci et devrait atteindre une croissance à un chiffre tout au long de l’année; La série Haitian réalise une croissance réparatrice basée sur la base de base et est actuellement mise à niveau de façon ordonnée; Shuanggou a commencé la nationalisation et a obtenu une forte augmentation du type de magasin; L’optimisation de la structure des produits a entraîné une marge bénéficiaire brute de l’entreprise de + 3,1 PCT à 75,3%. Dans la Sous – région, Henan, Hebei, Shandong et d’autres marchés ont obtenu d’excellents résultats en 2021, avec un taux de croissance des revenus plus élevé à l’extérieur de la province (identique à + 21,4%) qu’à l’intérieur de la province (identique à + 20,9%); Tout au long de l’année, l’entreprise s’est concentrée sur les produits stratégiques de pointe et a procédé à un ajustement approfondi des concessionnaires en se concentrant sur le principe de « Pro – business, Safe Business, help Business and rich business ». Le nombre de concessionnaires a augmenté / diminué de 1691 / 2600 respectivement au cours de l’année, avec un total de 8142 concessionnaires à la fin de l’année, approfondissant le modèle de canal de « One – business – based, multi – business – name ». Le bénéfice net attribuable à la société mère a légèrement augmenté de 0,34% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de 30,4% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que l’impact des variations de la juste valeur causées par la détention de Boc International (China) Co.Ltd(601696) Au cours du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3408 milliards de RMB (identique à + 55,8%) et un bénéfice net pour la société mère de 295 millions de RMB (identique à – 0,46%), à l’exception de l’impact d’une baisse significative du revenu net des investissements, le taux des frais de vente au cours du quatrième trimestre de 2021 de la compagnie est égal à + 19,4%, ce qui devrait être l’impact d’une comptabilité unifiée des dépenses à la fin de l’
Le premier trimestre a été couronné de succès en haute saison et la rentabilité a augmenté régulièrement. En 2022q1, le chiffre d’affaires / bénéfice net de la société mère a augmenté de 23,8% et 29,1% respectivement d’une année sur l’autre, ce qui a permis un début réussi en haute saison. On s’attend à ce que la proportion de remboursement en haute saison du Festival de printemps représente plus de la moitié de L’année entière. Le prix des articles de base est stable et l’inventaire est bon après le festival de printemps. Au cours du premier trimestre, la compagnie a été moins touchée par les gains et pertes non récurrents de Boc International (China) Co.Ltd(601696) Au cours du premier trimestre, les ventes de la société ont atteint 8006 milliards de RMB (soit – 15,13%) et les avances ont atteint 10450 milliards de RMB, en hausse de 4,1 milliards de RMB par rapport à l’année précédente et en baisse de 7,4 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que le rythme de recouvrement des paiements ralentisse à la fin de mars en raison de l’épidémie.
L’ajustement systématique de l’entreprise entre dans la période de libération des dividendes et espère que l’objectif de l’année entière sera atteint avec succès. Nous avons souligné précédemment que la raison pour laquelle Yanghe est en train de s’ajuster est due à l’industrie, c’est – à – dire que l’élasticité de la performance ne peut pas être libérée rapidement dans le processus de mise à niveau du marché vers le Haut de gamme en raison de la part excessive des revenus des produits intermédiaires de l’entreprise, d’autre part, c’est le problème de sa propre gestion et de son propre ajustement organisationnel. Après la mise en place de la nouvelle direction, l’entreprise a essentiellement terminé le tri de la structure organisationnelle, du système d’incitation, du modèle de canal et de la séquence de marque. À l’heure actuelle, dream 6 + continue d’augmenter à un niveau élevé, prenant la tête de l’échelle de la bande de prix secondaire haut de gamme de 600 yuans; Crystal Dream Market a été introduit en douceur. Les prix des produits tels que tianzhi Blue et haizhi Blue sont stables et bénéficieront encore du dividende de la mise à niveau vers le haut des produits bas de gamme. L’entreprise promeut également régulièrement la mise à niveau des produits de la série Haitian. Les deux principaux problèmes qui affligent l’entreprise ont été essentiellement résolus. À court terme, tout en achevant avec succès les tâches opérationnelles du premier trimestre, l’entreprise a officiellement lancé l’action spéciale de marketing « big Trunk 70 days · Summer Storm » le 21 avril. À l’heure actuelle, seules certaines régions du Sud du Jiangsu sont fortement touchées par la situation épidémique. On s’attend à ce que l’achèvement des tâches de remboursement de l’entreprise au deuxième trimestre soit élevé et que l’entreprise atteigne avec succès l’objectif d’une augmentation annuelle des revenus de 15%.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: À long terme, la compétitivité de base de l’entreprise en matière de marques et de canaux n’a pas changé, et la capacité de production et de stockage d’alcool de base de haute qualité est également en tête de l’industrie. Au cours des deux dernières années, l’ajustement systématique de l’entreprise est entré dans la période de libération des dividendes, le plan d’incitation a été mis en œuvre avec succès, l’objectif d’évaluation a été accéléré par rapport à la période précédente, et on s’attend à ce que la vitalité opérationnelle de l’entreprise soit pleinement libérée. On estime que le SPE sera de 6,20 / 7,48 / 9,14 RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à pe26 / 21 / 17 fois, et qu’une cote d ‘« achat » sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: 1) la demande de l’industrie a été freinée à plusieurs reprises par l’épidémie; Les fluctuations macroéconomiques ont entravé le processus d’amélioration de la consommation; L’intensification de la concurrence sur le marché intérieur de la province; L’augmentation des dépenses a une incidence sur le niveau des bénéfices; L’expansion à l’extérieur de la province n’a pas été aussi rapide que prévu.
