Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Événements:
Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) Le bénéfice net enregistré par la société mère s’élevait à 698 millions de RMB, en baisse de 3,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 476 millions de RMB, en hausse de 15,3% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été conformes aux attentes.
Principaux points d’investissement:
La perturbation de l’épidémie a entraîné une pression sur les revenus et des gains et pertes non récurrents ont accru la volatilité des résultats. La Chine de l’Est est le marché de base de l’entreprise (le chiffre d’affaires en 2021 représente 59,5%), tandis que Shanghai contribue aux principales réalisations de la Chine de l’Est. On s’attend à ce que le Q1 de l’entreprise soit fortement affecté par la perturbation de l’épidémie de Shanghai et le contrôle des voyages, ce qui exerce une pression sur les revenus. Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la grande fluctuation comptable du revenu de placement de l’entreprise d’investissement (le revenu de variation de la juste valeur Q1 a diminué de 59,8% d’une année sur l’autre), et la déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère a été conforme aux attentes.
La marge brute a légèrement diminué et les dépenses ont été correctement contrôlées. La marge brute de Q1 a légèrement diminué de 1,1 PCTs à 61,5% d’une année sur l’autre et devrait encore être principalement affectée par la baisse de la marge brute des entreprises réglementées. Q1 le taux des frais de vente a diminué de 2,7 PCTs à 8,2% d’une année sur l’autre, ce qui est resté relativement faible. Le taux des frais généraux a également diminué de 1,1 PCTs à 10,5% d’une année sur l’autre, et les frais de l’entreprise ont été correctement gérés.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. La situation épidémique a temporairement mis la performance sous pression. Nous sommes optimistes que l’entreprise sera en mesure de récupérer progressivement les bénéfices et d’optimiser simultanément l’effet de levier financier et l’efficacité opérationnelle à l’avenir sous la promotion continue de la stratégie de transformation de « Réduction de l’effet de levier, actifs légers et opérations lourdes». Sur cette base, les prévisions de rendement antérieures sont maintenues, et le chiffre d’affaires prévu pour 2022 – 2024 est de 173,50 / 190,05 / 206,25 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 11,8% / 9,5% / 8,5%; Le bénéfice net réalisé par la société mère est de 26,16 / 33,10 / 3923 milliards de RMB, le taux de croissance annuel est de 27,8% / 26,5% / 18,5%, le PE dynamique correspondant est de 8 / 7 / 6x, et la note d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: l’expansion du centre commercial n’est pas aussi rapide que prévu; Les variations de la juste valeur par le biais du résultat sont plus importantes que prévu; Risque de levier financier; Risque accru de concurrence; La demande du marché ne s’est pas rétablie comme prévu.
