Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ( Xinfengming Group Co.Ltd(603225) )
Événements:
Le 28 avril, Xinfengming Group Co.Ltd(603225) a publié le premier rapport trimestriel de 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 10 602 milliards de RMB, en baisse de 1,98% par rapport à l'année précédente, en hausse de 29,28% par rapport à l'année Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 285 millions de RMB, en baisse de 42,75% d'une année sur l'autre et de 10,92% d'une année sur l'autre; La marge brute a atteint 8,46%, en baisse de 0,95 point de pourcentage d'une année sur l'autre et de 2,33 points de pourcentage d'une année sur l'autre. Le taux d'intérêt net a atteint 2,69%, en baisse de 1,91 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et de 1,21 point de pourcentage par rapport à l'année précédente.
Principaux points d'investissement:
L'augmentation des coûts s'ajoute à l'impact de la situation épidémique, ce qui exerce une pression sur le rendement de Q1 de l'entreprise.
Depuis 2022, sous l'influence de facteurs tels que les conflits géographiques, le prix international du pétrole brut a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une augmentation du prix des matières premières en amont du polyester. Au cours du premier trimestre de 2022, le prix moyen des matières premières taxées de la société Px a atteint 6 965,47 Yuan / tonne, en hausse de 41,17% d'une année sur l'autre. L'augmentation du coût des matières premières exerce également une pression sur les bénéfices de la société. En 2022, Q1 a réalisé un bénéfice net de 285 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 42,75% d'une année sur l'autre et de 10,92% d'une année sur l'autre; La marge brute a atteint 8,46%, en baisse de 0,95 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et de 2,33 points de pourcentage par rapport à l'année précédente.
Dans le même temps, en raison de l'épidémie, les ventes des principaux produits ont diminué par rapport au quatrième trimestre de 2021, où le chiffre d'affaires de 2022 q1poy était de 6150 milliards de RMB, soit - 15,52% du chiffre d'affaires annuel, 8841 millions de tonnes et - 16,93% du chiffre d'affaires annuel; Fdy a réalisé un chiffre d'affaires de 1618 milliard de RMB, un chiffre d'affaires de - 4,64%, un volume de ventes de 213800 tonnes, un chiffre d'affaires de - 7,88%; DTY a réalisé un chiffre d'affaires de 1,05 milliard de RMB, un chiffre d'affaires de - 3,38%, un volume de ventes de 117800 tonnes, un chiffre d'affaires de - 0,51%; PTA a réalisé un chiffre d'affaires de 465 millions de RMB, un chiffre d'affaires de - 62,02%, un volume de ventes de 95300 tonnes, un chiffre d'affaires de - 66,25%. En ce qui concerne le chiffre d'affaires des principaux produits, le chiffre d'affaires total de la société a continué d'augmenter en 2022, ce qui est principalement dû au chiffre d'affaires négatif des autres activités de la société au cours du quatrième trimestre de 2021.
En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2022 Q1 est respectivement de 0,16% / 3,32% / 1,38%, soit - 0,01 / + 0,77 / + 0,41 PCT d'une année sur l'autre et - 0,08 / - 1,46 / - 0,24 PCT d'une année sur l'autre; Entre - temps, les flux de trésorerie nets générés par les activités d'exploitation de la société Q1 en 2022 ont atteint - 2 008 milliards de RMB, en baisse de 243,08% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation de l'encaisse payée par la société pour l'achat de biens, l'acceptation de Services de main - d'œuvre et diverses taxes payées au cours de la période considérée.
Filaments de polyester sous pression à court terme, perspectives de développement à moyen et à long terme
En raison de l'augmentation du prix des matières premières en amont et de facteurs tels que le mauvais démarrage en aval et la baisse de la demande dans le contexte de l'épidémie, les filaments de polyester sont soumis à une pression à court terme, dont 2022q1, le prix moyen du marché poy atteint 7978,0 yuan / tonne, soit + 16,63% d'une année sur l'autre et + 1,27% d'une année sur l'autre; L'écart de prix s'élevait à 139172 yuan / tonne, soit - 10,83% d'une année sur l'autre et - 20,79% d'une année sur l'autre. Le prix moyen du marché fdy est de 8 149,72 yuan / tonne, soit + 16,76% d'une année sur l'autre et + 2,78% d'une année sur l'autre; L'écart de prix atteint 156344 yuan / tonne, soit - 8,05% d'une année sur l'autre et - 13,52% d'une année sur l'autre. À court terme, avec le contrôle progressif de l'épidémie et la reprise de la production dans les entreprises en aval, la demande devrait se réchauffer progressivement et la rentabilité des filaments devrait être rétablie. À moyen et à long terme, la capacité de production de filaments est en expansion ordonnée, le degré de concentration de l'industrie continue d'augmenter et le pouvoir de parole du chef de file continue d'augmenter; Entre - temps, ces dernières années, avec l'amélioration progressive de la technologie chimique du charbon et la mise en service successive d'usines de raffinage privées, la capacité de production en amont de Px, PTA et éthylène glycol et d'autres industries est rapidement libérée, et l'approvisionnement en matières premières est relativement lâche, ce qui facilitera Le transfert des bénéfices industriels à l'extrémité polyester. Nous espérons que le Filament de polyester maintiendra une prospérité à long terme.
La capacité de production de polyester a été continuellement mise à disposition et la position de leader de l'entreprise a été continuellement consolidée.
L'entreprise est une entreprise leader de filaments de polyester en Chine. À la fin de 2021, l'entreprise avait une capacité de filaments de 6 millions de tonnes, une part de marché de près de 12%, une force globale forte. Dans le même temps, l'entreprise s'est activement développée horizontalement, la capacité de production de fibres discontinues de polyester de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an a également été mise en production en 2021, entrant pour la première fois dans le domaine des fibres discontinues et améliorant encore la structure des produits de polyester. Afin de consolider davantage sa position de chef de file et d'élargir ses avantages à l'échelle, l'entreprise a activement élargi sa capacité de production. L'unit é pcp03 de Dushan Energy a été mise en service en février 2022, et l'unité de filament de soutien de la voie arrière devrait être entièrement en production en mai, avec une nouvelle capacité de filament de 300000 tonnes / an. Entre - temps, la capacité restante de 1,2 million de tonnes / an de filaments de polyester de Dushan Energy et le projet d'intégration de 2,7 millions de tonnes / an de nouveaux matériaux de polyester de Xinyi sont également activement en construction. Il est prévu que d'ici la fin de 2022, la capacité de production de filaments de polyester de 700000 tonnes / an et de fibres discontinues de polyester de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an sera également fournie. Avec l'augmentation de la capacité de production de l'entreprise, la position de l'entreprise sur le marché du polyester s'est encore améliorée, l'échelle et les avantages en matière de coûts ont continué d'augmenter et la compétitivité de base a continué d'augmenter.
Les prévisions de bénéfices et les notations d'investissement prévoient que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 21,87, 30,39 et 3 924 milliards de RMB, et que le SPE sera de 1,43, 1,99 et 2,57 RMB / action, et que le PE correspondant sera de 7, 5 et 4 fois, de sorte que la cote d'achat sera maintenue.
Les risques sont les suivants: mise en œuvre de la politique, progrès insatisfaisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insatisfaisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l'environnement, forte baisse de l'économie et forte fluctuation des prix du pétrole brut.
