Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) ( Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) )
Évaluation du rendement
Le 29 avril, la société a publié un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 46 801 milliards de RMB en 21 ans, soit + 19,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1138 milliard de RMB, soit – 4,8% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice net de la société mère + 77,6% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 10 184 milliards de RMB, soit – 1,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 299 millions de RMB, soit + 47,2% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la mère, le bénéfice net attribuable à la mère était de + 83,5% d’une année sur l’autre. Rendement supérieur aux attentes.
Analyse des opérations
Rapport annuel de 21 ans: les principales activités de l’entreprise montrent que l’industrie a réalisé des ventes de 21 755 millions d’unités, en hausse de 25,27% par rapport à – 2,7% d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continuellement mis en place un grand écran haut de gamme à l’extérieur de la Chine, ce qui a entraîné une augmentation significative du prix moyen. Smart display terminal a réalisé un chiffre d’affaires de 37,81 milliards de RMB au cours des 21 dernières années, soit + 20,9% d’une année sur l’autre. Le volume des expéditions est essentiellement stable, avec un prix moyen d’environ + 20% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur à celui de l’industrie. Les nouveaux services d’affichage ont réalisé un chiffre d’affaires de 4,6 milliards de RMB en 21 ans, soit + 41% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus de la télévision laser ont augmenté de 25% au cours des 21 dernières années, 130000 ensembles devraient être expédiés, soit + 34,2% d’une année sur l’autre, et le prix moyen a diminué d’environ 7% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les bénéfices, le taux d’intérêt net de 21 ans est de 2,4%, soit – 0,6 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute était de 15,8%, à l’exclusion des changements apportés aux normes comptables, soit – 1,6 PCT par rapport à l’année précédente. La base de la marge brute de l’année dernière était relativement élevée, et les panneaux qui s’additionnent aux coûts élevés prévus de l’entreprise ont encore des stocks, ce qui montre Une tendance à l’amélioration trimestrielle par rapport à l’année précédente. Q4 le taux des frais de vente de l’entreprise est de 7,1%, à l’exclusion des changements apportés aux normes comptables, soit – 1,7 PCT d’une année sur l’autre. Grâce à la mise en œuvre du système ipms (Integrated Product Marketing and sales) et d’autres mesures, le taux des frais de vente continue de baisser.
Rapport trimestriel 2022: Q1 les expéditions de produits chinois de l’entreprise ont augmenté de 14% et le processus de haut de gamme a continué d’accélérer. À l’étranger, en raison de la forte pression exercée sur les données de base, la croissance du Q1 est temporairement sous pression et devrait continuer de s’améliorer après le deuxième trimestre. En ce qui concerne les bénéfices, le taux d’intérêt net de 22q1 à la société mère était de 2,93%, soit + 1,0 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a bénéficié de l’amélioration de la marge brute et de l’efficacité opérationnelle, et la rentabilité de la société a été rétablie; La marge brute de Q1 était de 17,4%, à l’exclusion des changements apportés aux normes comptables et de + 1,7 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des coûts des panneaux et de la disposition haut de gamme à grand écran.
Prévisions de bénéfices & conseils en investissement
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 545,8, 620,9 et 704,48 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 16,6%, 13,8% et 13,5% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,9, 19,1 et 22,2 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 39,9%, 19,8% et 16,2% d’une année sur l’autre. Le SPE est respectivement de 1,22, 1,46 et 1,69, et le cours actuel des actions correspond à un pe de 8,9x, 7,4x et 6,4x pour la période 2022 – 2024, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
Risque que la demande de terminaux de télévision laser ne dépasse pas les attentes; La technologie d’affichage laser réduit les coûts à un rythme plus lent que prévu; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation du taux de change du RMB.
