Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) ( Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) )
Événements
Le 29 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie s’élevait à 904 millions de RMB, soit + 21,15% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 102 millions de RMB, soit + 19,77% d’une année sur l’autre. Dans des conditions de prix élevés des matières premières, la compagnie a réalisé une croissance annuelle des résultats, dépassant les attentes du marché.
Analyse des opérations
Sous une certaine pression sur les matières premières, les activités de l’entreprise continuent de croître d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 437 millions de RMB (YOY + 26,01%); L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 271 millions de RMB (YOY + 3,83%); Les matériaux électroniques ont réalisé un chiffre d’affaires de 161 millions de RMB (82,31% d’une année sur l’autre); Les matériaux ignifuges respectueux de l’environnement ont réalisé un chiffre d’affaires de 25,25 millions de RMB (10,47% d’une année sur l’autre). En ce qui concerne les matières premières, le prix de la résine de polypropylène de l’entreprise est de 12 200 yuan / tonne, soit + 20,73% d’une année sur l’autre; Copeaux de polyester 7213 yuan / tonne, YOY + 49,01%; Le prix de la PTA est de 4 962 yuan / tonne, soit + 50,26% d’une année sur l’autre; Le prix de l’éthylène glycol est de 4581 yuan / tonne, soit + 17,81% d’une année sur l’autre.
La capacité de production du substrat optique et de la résine électronique a été élargie et la structure des variétés a été continuellement optimisée. En ce qui concerne le film de base optique, la ligne 3 de Jiangsu dongcai a atteint une production sans heurt, avec une capacité de production actuelle d’environ 100000 tonnes. Par l’intermédiaire des filiales à part entière de Jiangsu dongcai et dongcai Film Materials, respectivement, ils ont investi dans la construction du « projet de film de base de polyester haute performance pour la production annuelle de 20 000 tonnes de MLCC et de pcb» et du « projet de film de base de polyester optique pour la nouvelle technologie d’affichage avec une production annuelle de 20 000 tonnes», qui sont principalement situés dans la fabrication du film de base de film de libération de MLCC, du film de base de film sec résistant à la corrosion haut de Améliorer la capacité globale de soutien de l’entreprise dans les domaines intermédiaire et haut de gamme. En ce qui concerne la résine électronique, le projet de 5 200 tonnes de résine haute fréquence à grande vitesse et de 60 000 tonnes de résine époxy de l’entreprise atteindra progressivement sa production en 2022. En outre, le projet Dongrun de l’entreprise prévoit une production annuelle de 160000 tonnes de résine phénolique haute performance et de formaldéhyde, principalement pour l’emballage électronique, les matériaux composites haut de gamme et les adhésifs. Avec le volume des projets susmentionnés, les activités de l’entreprise dans le domaine des résines électroniques continueront de croître.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de la production de la ligne 3 de Jiangsu dongcai et de la production progressive de résine électronique, nous modifions le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 à 5,89 (+ 13,48%), 7,45 (+ 0,94%) et 922 (+ 267%) millions de RMB respectivement; Le SPE était de 0,66, 0,83 et 1,03 Yuan respectivement, et le PE correspondant était de 16,66x, 13,16x et 10,64x respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La construction de la capacité de production de résine électronique n’est pas aussi bonne que prévu; Le rythme de décharge de la résine électronique n’était pas aussi rapide que prévu; La demande de films optiques est inférieure aux attentes; La concurrence des produits s’est détériorée.
