Giantec Semiconductor Corporation(688123) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) )
Points saillants
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le revenu d’exploitation de la société s’élevait à 544 millions de RMB, en hausse de 10,17% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 108 millions de RMB, en baisse de 33,57% d’une année sur l’autre.
Selon le premier rapport trimestriel de 2022 publié par la société, la société 22q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 201 millions de RMB, en hausse de 50,75% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 57 millions de RMB, en hausse de 246,90% d’une année sur L’autre, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, de 75 millions de RMB, en hausse de 356,78% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
22q1 rendement supérieur aux attentes. 22q1 les produits SPD EEPROM utilisés dans le module mémoire ddr5 ont été expédiés en masse en 2022, ce qui a entraîné une croissance rapide des revenus d’exploitation; En outre, les ventes et les revenus des produits EEPROM utilisés dans les domaines de l’électronique automobile et du contrôle industriel ont également augmenté rapidement. 22q1 l’augmentation du bénéfice net de l’entreprise après déduction des bénéfices et pertes non récurrents est supérieure à l’augmentation du revenu d’exploitation, principalement en raison de l’augmentation de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise en raison de l’effet combiné de facteurs tels que l’augmentation de la proportion des ventes de produits utilisés par l’entreprise sur les marchés à forte valeur ajoutée tels que les bandes mémoire ddr5, l’électronique automobile et le contrôle industriel, en particulier les produits SPD EEPROM, et l’ajustement du système de prix de certains produits de l’entreprise. La croissance rapide du bénéfice net, déduction faite des gains et pertes non récurrents.
Croissance rapide des activités de SPD
Selon la définition de l’Organisation jedec, dans la génération ddr5, le module mémoire du serveur rdimm / lrdim est équipé d’un lecteur d’horloge de stockage (RCD), d’une puce de détection série (SPD), d’une puce de gestion de l’énergie (PMIC) et de deux capteurs de température (ts). En outre, lrdim doit également être équipé de 10 tampons de données (DB). Le module de mémoire couramment utilisé pour les ordinateurs de bureau et les ordinateurs portables est udimm / sodimm avec un SPD et un PMIC. Par rapport au ddr4, la taille du marché des puces liées au ddr5 devrait augmenter considérablement.
1.1 moyeu de détection série (SPD)
Avec Montage Technology Co.Ltd(688008) Le SPD est un composant indispensable du module mémoire ddr5 et un élément clé du système de gestion de la mémoire, qui comprend les fonctions suivantes:
Premièrement, son EEPROM SPD intégré est une mémoire non volatile qui stocke des informations sur les modules de mémoire et tous les paramètres de configuration des particules de mémoire et des dispositifs connexes sur les modules. Selon la spécification de mémoire jedec, chaque module de mémoire doit être configuré avec un dispositif SPD et le contenu du spdeeprom doit être écrit selon la structure de données de la spécification jedec. Le BIOS de la carte mère lit les informations stockées dans le SPD après le démarrage et configure le Contrôleur de mémoire et le module de mémoire en fonction des informations lues. Les données SPD ddr5 sont accessibles par le bus I2C / i3c et peuvent être protégées par écrit par bloc de stockage pour répondre aux exigences de vitesse élevée et de sécurité du module mémoire ddr5.
Deuxièmement, la puce peut également être utilisée comme moyeu de bus I2C / i3c, une extrémité reliant l’équipement de commande principal du système (comme le processeur ou le Contrôleur de gestion de base (BMC)), l’autre extrémité reliant les composants locaux du module mémoire, y compris le RCD, le PMIC et le ts, qui est le Centre de communication entre l’équipement de commande principal du système et les composants du module mémoire. Dans la spécification ddr5, jusqu’à 8 hubs (8 modules de mémoire) peuvent être connectés sur un bus I2C / i3c, et un code d’adresse spécifique est attribué à chaque hub et aux composants locaux sur chaque module de mémoire géré par ce Hub, supportant une adresse fixe unique.
Troisièmement, la puce est également équipée d’un capteur de température (ts) qui surveille continuellement la température à l’emplacement du SPD. L’équipement de commande principal peut lire la température détectée par le capteur à partir des registres pertinents du SPD via le bus I2C / i3c afin de faciliter la gestion de la température du module mémoire et d’améliorer la stabilité du système.
1.2 SPD développé conjointement par l’entreprise et Montage Technology Co.Ltd(688008)
Montage Technology Co.Ltd(688008) est le fournisseur mondial de base de SPD. À l’heure actuelle, il existe trois fabricants mondiaux de puces d’interface mémoire de première génération de ddr5, à savoir Montage Technology Co.Ltd(688008) Giantec Semiconductor Corporation(688123) À l’heure actuelle, le marché des modules de mémoire ddr4 est à l’ère de la popularisation. L’entreprise a vendu des produits EEPROM dans ddr4 à des clients finaux en aval tels qu’adata, avant, Memory Technology et G. skill, et a formé une bonne relation de coopération d’affaires, qui a fourni la commodité pour La promotion du marché des produits SPD EEPROM appliqués dans ddr5. Avec le lancement de la sector – forme Intel 12ème génération alderlake, la nouvelle génération de modules de mémoire ddr5 a été officiellement introduite sur le marché au quatrième trimestre 2021. Par rapport à la mémoire ddr4, la mémoire ddr5 de nouvelle génération présente les avantages d’une vitesse plus rapide, d’une consommation d’énergie plus faible et d’une largeur de bande plus élevée, ce qui devrait permettre de mettre à jour et de remplacer la mémoire ddr4 à l’avenir.
Giantec Semiconductor Corporation(688123) Pour la dernière technologie de mémoire ddr5, l’entreprise suit de près la norme jedec ddr5 et coopère avec Montage Technology Co.Ltd(688008) La famille de produits suit strictement les spécifications de la norme jedec ddr5 et intègre le hub de bus I2C / i3c et le capteur de température de haute précision (ts). Elle est principalement utilisée dans les modules de mémoire udimm, sodimm dans le domaine informatique et rdimm et lrdimm dans le domaine serveur. Elle est un composant indispensable du module de mémoire ddr5 et un élément clé du système de gestion de la mémoire. L’entreprise a réussi la certification d’essai des principaux fabricants de modules de mémoire en aval et a réussi la production de masse au quatrième trimestre de 2021, établissant un avantage de premier plan dans le segment ddr5.
Le produit SPD EEPROM développé en collaboration avec Giantec Semiconductor Corporation(688123)
Les puces liées au ddr5 ont commencé à être produites et expédiées en série au cours du quatrième trimestre de 2021, et la quantité de puces était continue et à grande échelle. Si l’on se réfère au rythme de pénétration de la puce d’interface mémoire ddr4, la perméabilité à la fin de chaque génération de produits peut atteindre environ 20 ~ 30% à la fin de 12 mois, 50 ~ 70% à la fin de 24 mois et essentiellement à la fin de 36 mois.
Les descendants ont réalisé la plus grande partie de la pénétration du marché. Supposons que la demande d’EEPROM dans le domaine des modules de mémoire DDR entre 2022 et 2025 soit conforme à celle de 420 millions d’EEPROM en 2020. Nous supposons que la perméabilité du ddr5 sera de 22%, 50%, 80% et 100% d’ici 2022 à 2025, étant donné que les fournisseurs de ddr5 SPD EEPROM ne sont que Montage Technology Co.Ltd(688008) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) ) et Risa (IDT) et que la part de Montage Technology Co.Ltd(688008) dans le RCD est d’environ 40% – 50%, nous supposons que la part de Montage Technology Co.Ltd(688008) et Giantec Semiconductor Corporation(688123) Les expéditions annuelles de SPD développées conjointement par Giantec Semiconductor Corporation(688123) et Montage Technology Co.Ltd(688008)
L’espace de croissance à long terme de l’EEPROM automobile est énorme
Avec le développement continu de la tendance à l’interconnexion intelligente des réseaux automobiles et à l’électrification, la pénétration des produits électroniques automobiles augmentera rapidement, ce qui stimulera davantage la croissance de l’échelle du marché de l’EEPROM. Selon les données des consultants de Sadie, la demande d’EEPROM dans le domaine de l’électronique automobile devrait atteindre 2387 milliards d’ici 2023.
Mise en page active des produits EEPROM de qualité automobile. Les produits EEPROM de qualité automobile de l’entreprise ont été largement utilisés dans des composants périphériques tels que les caméras embarquées, l’affichage à cristaux liquides et le système de divertissement, et s’étendent progressivement au système de gestion de batterie BMS, la cabine intelligente, MDC et d’autres composants de base. Les clients finaux comprennent SAIC, FAW, baic, GAC, Geely, Chang’an, Byd Company Limited(002594) , Great Wall, Chery, Weilai, ideal, Xiaopeng, Tesla, Volkswagen, Renault, Toyota, Nissan, Hyundai KIA et d’autres grands constructeurs automobiles étrangers. Afin d’améliorer la compétitivité de l’entreprise sur le marché de l’application électronique automobile, l’entreprise améliore activement l’accumulation technique et la disposition des produits de l’EEPROM automobile aux niveaux A1 et a0, fixe des objectifs de produit plus élevés et développe davantage les produits de l’EEPROM automobile qui répondent aux différentes normes de sécurité fonctionnelle ISO 26262.
Dans le domaine de la concurrence EEPROM au niveau de l’automobile, les concurrents étrangers ont formé une série de produits EEPROM au niveau de l’automobile relativement mature, le niveau technique et l’avantage des ressources des clients sont relativement évidents; En tant que principal fournisseur national de produits EEPROM de qualité automobile, l’entreprise dispose d’une gamme complète de produits EEPROM de qualité automobile de qualité A2 et A3. Les produits EEPROM de qualité automobile de qualité A1 de capacité principale ont également obtenu la certification AEC – q100 de l’autorité tierce à la fin de 2021, mais il y a encore beaucoup de place pour l’expansion dans le domaine EEPROM de qualité automobile de haut niveau.
Croissance constante de l’EEPROM pour les machines intelligentes et les panneaux à cristaux liquides et production continue de produits Flash nor
L’entreprise est une marque leader pour les caméras de smartphone et les puces EEPROM LCD. Les fournisseurs d’EEPROM sur le marché mondial proviennent principalement d’Europe, des États – Unis, du Japon et de la Chine continentale, y compris STMicroelectronics, Microchip Technology, on Semiconductor, abilic, Inc., etc. Aujourd’hui, l’entreprise est devenue une marque de premier plan pour les caméras de smartphone et les puces EEPROM à panneaux LCD, ce qui lui donne un avantage dans ces segments.
Développement continu des produits Flash nor. En 2021, certains produits Flash nor de faible et moyenne capacité de l’entreprise ont été soumis à des essais d’échantillonnage en petits lots pour les clients cibles, et les clients testeront et vérifieront la performance et l’applicabilité des produits. L’entreprise poursuit le développement de produits Flash nor de plus grande capacité et améliore la mise en page des produits dans le domaine Flash nor. Prévision des bénéfices, évaluation et notation: les résultats du premier trimestre de 2022 de l’entreprise ont dépassé les attentes du marché. En tant que société leader de l’eeprom en Chine, l’entreprise, compte tenu de l’effet d’attraction de la pénétration rapide de ddr5 en 2022 sur les activités de l’eeprom de l’entreprise, et compte tenu de la mise à niveau des produits du moteur de bobine vocale et de la puce de carte à puce de l’entreprise, ainsi que de l’expansion des applications en aval telles que les caméras de téléphone intelligent et l’électronique Nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la période 2022 – 2023 à 330 / 450 millions de RMB, soit une augmentation de 32% / 28% par rapport à la période précédente. Les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la nouvelle société en 2024 sont de 580 millions de RMB, ce qui correspond à PE 26 / 19 / 15X, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque de ralentissement de la croissance de l’électronique grand public et de faiblesse de la demande; Risque d’augmentation du coût des matériaux
