Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événements:
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) a publié le premier rapport trimestriel de 2022: la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7210 milliards de RMB, soit + 0,72% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 1829 milliard de RMB pour la société mère, soit – 6,36
Principaux points d’investissement:
La croissance du rendement a ralenti en raison de la récurrence de l’épidémie et de la hausse continue des coûts. Cette année, l’épidémie a de nouveau éclaté, de nombreuses mesures de prévention et de contrôle de la fermeture de la ville ont été prises, les principaux scénarios de consommation de nourriture en aval de l’entreprise ont été gravement endommagés, et l’année dernière, l’augmentation des prix au quatrième trimestre et le Festival du printemps ont eu lieu plus tôt, les canaux ont préparé les marchandises à l’avance, il y a une certaine période de digestion des stocks, ce qui a entraîné une légère augmentation des revenus au premier trimestre de l’entreprise Le bénéfice de Q1 est toujours sous pression, principalement en raison de la hausse continue des prix des matières premières telles que le soja, les graisses et les matériaux d’emballage, ce qui a entraîné une forte augmentation des dépenses d’achat de matières premières et une augmentation négative des flux de trésorerie opérationnels nets, qui sont passés de positif à négatif à – 1 082 milliards de RMB.
Les nouvelles catégories de vinaigre et de vin de cuisson ont continué d’augmenter régulièrement, ce qui a eu une incidence sur les revenus en raison de l’ajustement des canaux. En ce qui concerne les catégories, les revenus provenant de la sauce soja, de la sauce aromatisée et de la sauce huître ont diminué de 0,53% / 8,61% / 3,17% d’une année sur l’autre dans les trois catégories principales, et les revenus provenant de la restauration dans les catégories principales ont augmenté de 9,7% à 768 millions de RMB d’une année sur l’autre en raison de l’épidémie, ce qui représente une augmentation de 1,10 PCT à 11,32% d’une année sur l’autre. Les nouveaux types de vinaigre et de vin de cuisson ont continué d’augmenter. Au niveau sous – régional, les autres régions ont maintenu une croissance à un chiffre, principalement en raison d’une baisse de 9,27% dans le Centre et de 7,25% dans l’Ouest. Dans l’ensemble, la société Q1 a enregistré une diminution nette de 291 concessionnaires, dont 169 / 153 / 151 dans l’Ouest, le Centre et le Nord, principalement parce que la société a réduit certains concessionnaires à des distributeurs en raison de la forte pression du marché et de la difficulté d’atteindre les objectifs d’évaluation. En outre, l’entreprise a activement répondu à la tendance au développement de nouveaux canaux, a mis en place de nouvelles sectorformes de vente au détail en ligne et a renforcé la coopération approfondie avec le commerce électronique de diverses sectorformes, telles que l’achat collectif communautaire et l’arrivée à domicile à temps. Les activités en ligne de Q1 ont augmenté de 20,23% à 293 millions de RMB d’une année sur l’autre.
L’augmentation continue du coût des matières premières a maintenu la marge brute sous pression. La marge brute de Q1 a diminué de 2,77 PCT à 38,17% d’une année sur l’autre. L’année dernière, Q4 a augmenté les prix de l’ensemble de la gamme de produits, mais en raison de la hausse continue du coût des matières premières, l’amélioration de la marge brute n’est toujours pas évidente, ce qui est le même que la marge brute de Q4 de l’année dernière. En ce qui concerne les dépenses, face à la pression de l’augmentation continue des coûts cette année, l’entreprise continue de prendre des mesures actives de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion ont diminué respectivement de 0,27 PCT et 0,16 PCT. Q1 le taux d’intérêt net a chuté de 1,92 PCT à 25,37% d’une année sur l’autre.
À court terme, la faiblesse de la demande et la hausse des coûts continuent de peser sur le développement à long terme des économies d’énergie. En ce qui concerne l’ensemble de l’année, l’industrie est actuellement fortement touchée par l’épidémie et doit attendre la restauration pour rétablir progressivement le niveau des bénéfices. Jusqu’à présent, toutes les mesures d’augmentation des prix des canaux ont été essentiellement achevées et l’effet d’augmentation des prix devrait se manifester progressivement. Le côté des coûts continuera de contrôler la pression à la hausse des coûts par le verrouillage des prix, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité. À long terme, l’impact des achats collectifs dans la communauté et les facteurs de pression sur les stocks s’atténuent progressivement. Dans le cadre de ce cycle de compression des coûts, la part de marché de l’industrie devrait encore s’incliner vers les principales entreprises, et Haitian devrait continuer à croître plus rapidement que l’industrie.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 74,5 / 86,4 / 10,10 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, soit + 12% / + 16% / + 17% d’une année sur l’autre, 1,77 / 2,05 / 2,40 RMB / action pour le SPE et 51 / 44 / 38 fois pour le PE, et qu’elle obtiendra une note de « participation excédentaire».
Conseils sur les risques: 1) augmentation substantielle des prix des matières premières; L’intensification de la concurrence entraîne des ventes non conformes aux attentes; Problèmes de sécurité alimentaire; Le degré d’influence de l’épidémie dépasse les attentes; La reprise de la demande des consommateurs n’a pas répondu aux attentes.
