Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Événements:
Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) publier le rapport trimestriel 2022
En ce qui concerne les affaires, au premier trimestre de 2022, la compagnie a transporté 3 405800 passagers YOY – 22,93%, soit 64,71% du niveau de 2019; Ask et RPK ont diminué respectivement de 12,34% et 20,72% par rapport à 2021, soit 78,64% et 61,15% du niveau de 2019; Le facteur de charge est de 66,27% / YOY – 7,00 PCT, en baisse de 18,95 PCT par rapport à 2019.
Sur le plan financier, au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2486 milliards de RMB / YOY + 1,17%, soit 60,17% de la même période en 2019; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 544 millions de RMB / YOY – 95,45%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 554 millions de RMB / YOY – 128,67%, en baisse de 235,87% et 269,74% respectivement par rapport à la même période en 2019.
Principaux points d’investissement:
L’épidémie a rebondi à la fin du trimestre et les revenus du premier trimestre ont été stables d’une année sur l’autre.
Profitant de la reprise de la demande aérienne au cours du Festival de printemps, le volume cumulé de passagers de la compagnie a augmenté de 5,27% d’une année sur l’autre au cours des deux premiers mois. En mars, en raison de l’impact de la situation épidémique en Chine continentale, qui a causé de nombreux accidents de sécurité dans l’industrie, le volume mensuel de passagers a chuté de 60,63% d’une année sur l’autre, ce qui n’est que de 40% au cours de la même période en 2019. Par conséquent, l’ASK et le volume de passagers de la compagnie au premier trimestre ont diminué respectivement de 12,34% et 22,93% d’une année sur l’autre, mais les revenus d’exploitation ont augmenté de 1,17% d’une année sur l’autre, atteignant essentiellement le niveau de la même période en 2021, ou en raison de La croissance annuelle des revenus passagers – kilomètres au cours de la saison de pointe des transports printaniers de cette période.
Le prix du pétrole est élevé et les pertes sous pression sur les coûts augmentent
Du côté des coûts, bien que l’investissement en capacité de la compagnie ait diminué au cours de la période en cours, le prix moyen du pétrole distribué a augmenté d’environ 60% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation des coûts d’exploitation de 270 millions de RMB, en hausse de 9,81% d’une année sur l’autre. Cask a augmenté de 25,26% à 0,38 yuan par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les charges, les charges financières de la société ont augmenté de 218 millions de RMB d’une année sur l’autre, en hausse de 526,25% d’une année sur l’autre, ce qui est dû à la variation des gains et pertes de change d’une année sur l’autre. Sous l’influence conjointe des facteurs ci – dessus, bien que les charges d’impôt sur le revenu des sociétés aient diminué de 120 millions de RMB d’une année sur l’autre, la perte nette attribuable à la société mère a encore légèrement augmenté de 266 millions de RMB.
Les fondamentaux sont toujours au bas du grand cycle, attendez patiemment que le point d’inflexion apparaisse
Sous l’influence de facteurs tels que la récurrence de l’épidémie et le prix élevé du pétrole, les fondamentaux de l’industrie de l’aviation se situent au bas du grand cycle. Compte tenu de la réalité des ressources médicales par habitant et de la barrière immunitaire en Chine, nous prévoyons qu’il faudra attendre trois trimestres avant d’envisager et de libéraliser les questions connexes, et le point d’inflexion de l’industrie doit encore attendre patiemment.
En tant que chef de file de l’exploitation de la compagnie aérienne privée en Chine, l’entreprise a mis en place un service complet et des pistes à faible coût, optimisant continuellement la structure du réseau aérien, et a continué d’améliorer la proportion de vols dans les aéroports de catégorie I et II au cours de la saison d’été et d’automne 2022. Entre – temps, la licence de navigabilité du Boeing 737max a été rétablie en Chine en décembre 2021 et l’introduction de la flotte de la marque 9yuan devrait se poursuivre. En outre, le taux d’utilisation de la machine à large corps de l’entreprise augmentera probablement à l’ère post – épidémique, ce qui aidera conjointement l’entreprise à revenir à une période de croissance rapide. À l’approche de la phase ascendante du cycle, l’entreprise devrait en bénéficier pleinement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: on estime que le revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 sera de 13 106 milliards de RMB, 18 777 milliards de RMB et 24 668 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de – 394 milliards de RMB, 1 380 milliards de RMB et 2 107 milliards de RMB, et que le PE correspondant en 2023 – 2024 sera 17,39 fois et 11,39 fois respectivement, afin de maintenir la notation d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: (1) risque de perte permanente: la rupture des flux de trésorerie entraîne la faillite et l’émission massive au bas entraîne une dilution passive et importante des actions; Risque d’impact progressif: au niveau macro économique, les fluctuations économiques sont importantes, l’épidémie réapparaît, les catastrophes naturelles majeures, la vaccination et la recherche et le développement de médicaments connexes sont entravés; En ce qui concerne l’industrie, d’importants changements de politique se sont produits, des accidents aériens se sont produits et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
