Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Événements:
Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) : la société a publié un rapport trimestriel avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2007 milliards de RMB, identique à + 17,26%; Le bénéfice net pour la mère est de 345 millions, soit + 0,81%; Après déduction du bénéfice non net de 331 millions, soit – 1,60%.
Principaux points d’investissement:
1. L’épidémie a affecté les ventes et l’augmentation du prix de revient a entraîné un bénéfice légèrement inférieur aux prévisions. Parce que: 1) Les ventes de terminaux de la compagnie au quatrième trimestre de l’année dernière étaient bonnes, l’inventaire des canaux dans certaines régions était déjà faible en novembre 2021, et le festival de printemps était plus tôt, de sorte que le paiement et l’expédition pour la nouvelle année d’exploitation de la compagnie étaient plus tôt que les années précédentes; La situation épidémique dans le camp de base de Guangdong au premier trimestre de cette année est grave, ce qui a une incidence sur les scénarios de demande et les ventes finales; L’année dernière, la base de Q1 était relativement élevée et le taux de croissance des revenus a diminué au cours du premier trimestre de 2022. En ce qui concerne les différentes régions, la tendance à l’expansion de l’entreprise à l’extérieur de la province n’a pas changé, la dépendance à l’égard des ventes dans la région du Guangdong a diminué et les revenus de contribution dans l’Est, le Centre et le Guangxi ont continué d’augmenter. Parmi eux, le taux de croissance de la région de Guangdong a ralenti, passant de + 7,07% à 785 millions de RMB, soit une baisse de 3,69 points de pourcentage à 39,26%; La Chine de l’Est et la Chine centrale ont maintenu une croissance rapide de + 34,82% / 35,15% d’une année sur l’autre, et la proportion a augmenté de 1,56 / 1,82 PCT à 12,00% / 13,64% d’une année sur l’autre. Le côté bénéfice est principalement dû au prix élevé du sucre blanc, du PET et d’autres matières premières et des matériaux d’emballage, et le côté coût est évidemment sous pression. Le bénéfice net pour la mère est essentiellement stable, légèrement inférieur aux attentes.
2. La marge bénéficiaire brute a diminué de façon significative et les flux de trésorerie opérationnels ont diminué en raison de l’augmentation des remboursements et des paiements anticipés aux fournisseurs. Depuis l’année dernière, les prix du sucre blanc, du PET et d’autres coûts ont continué d’augmenter, mais l’entreprise stocke rapidement les prix de verrouillage des marchandises lorsque le PET est à bas prix, de sorte que l’impact du PET sur les coûts est faible tout au long de l’année, et la marge brute est limitée par la fluctuation des facteurs de coût. Cette année, la pression sur les coûts des matières premières et des matériaux d’emballage a augmenté, la marge brute de l’entreprise Q1 a chuté de 6,35 PCT à 43,19% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre, malgré l’augmentation des dépenses de publicité et de mise en place de congélateurs, les dépenses de vente ont augmenté de + 20,45% d’une année sur l’autre, mais le taux de vente a diminué de 2,81 PCT à 16,84% d’une année sur l’autre, le taux d’imposition du revenu a diminué de 0,4 PCT à 21,6% et la proportion de l’impôt sur le revenu dans le revenu total a diminué de 0,91 PCT d’une année sur l’autre. Par conséquent, le taux d’intérêt net a diminué de 2,8 PCT à 17,18% d’une année sur l’autre. Q1 le chiffre d’affaires des ventes s’est élevé à 2315 milliards de RMB, soit + 28,56% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation sont passés de – 35,95% d’une année sur l’autre à 291 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des remboursements et des paiements anticipés aux fournisseurs au cours de la période en cours, et l’encaisse versée pour l’achat de biens et de services a augmenté de + 61,32
3. Le modèle de concurrence de l’industrie est bon et la croissance à long terme de l’entreprise dans le cadre de l’expansion nationale est bonne. Les boissons énergisantes en sont encore au stade de développement rapide. Selon les données du rapport annuel de l’entreprise, le segment des boissons à base de café et des boissons énergisantes a connu une croissance rapide en 2021, ce qui a conduit l’industrie des boissons gazeuses. Red Bull, le chef de file de l’industrie, continue de se disputer sur les marques de commerce restreintes et de profiter aux entreprises locales. En 2021, la part de Dongpeng Special Drink sur le marché chinois des boissons énergisantes est passée de 27,0% à 31,7%, ce qui en fait la boisson énergisante la plus vendue en Chine. La part de marché des ventes est passée de 20,2% à 23,4%, se classant au deuxième rang. On s’attend à ce qu’en 2022, l’entreprise continue d’exploiter des canaux de culture intensive dans la région du Guangdong, où elle est établie, ce qui entraînera une baisse de la demande du marché. On s’attend à ce que les ventes soient stables, que les régions vulnérables progressent sans heurt et qu’il y ait encore un grand marché vide à l’extérieur de la province. À l’extrémité du produit, la grande bouteille d’or de 500ml de produit unique répond à la demande du groupe cible en matière de rapport qualité – prix et de volume continu. L’année dernière, l’entreprise a lancé des produits sans sucre, des boissons à café Dongpeng “Big cafe” et des boissons énergisantes féminines “sheneng” en avril, septembre et décembre respectivement, et a développé des boissons à la taurine et à la vitamine. Cette année, l’entreprise continuera de promouvoir la nouvelle matrice de produits “Energy +” pour les boissons fonctionnelles riches afin d’étendre la couverture du Groupe de consommateurs. Y compris la boisson énergétique légère “Dongpeng Sports Special Drink”, “Dongpeng Bubble Special Drink”, 250ml NEW Gold Tank et 335ml Slim Tank, etc., les revenus de contribution des nouveaux produits peuvent encore augmenter. À l’extrémité du canal, l’entreprise a fait progresser le développement du canal et le lancement du congélateur l’année dernière. À la fin de l’année, il y avait 2312 concessionnaires, et le réseau de vente couvre environ 2,09 millions de magasins terminaux dans tout le pays tout au long de l’année, ce qui représente une croissance rapide par rapport à 1,79 million au cours du premier semestre de l’année dernière, et il y a encore un large espace par rapport à Du côté de la marque, l’entreprise s’attend à améliorer la visibilité et la réputation de la marque grâce à des événements sportifs. Dongpeng Special Drink est devenu une boisson officielle désignée par les Jeux asiatiques de Hangzhou et les Jeux asiatiques de la jeunesse de Shantou. En outre, l’entreprise approfondira le symbole de la marque « fatigué de boire Dongpeng Special Drink », explorera les scénarios de demande et créera un point de mémoire de marque. L’amélioration de la force de la marque est également bénéfique pour l’entreprise dans le développement du marché blanc, la croissance à long terme de l’entreprise.
4. La société de prévision des bénéfices et de notation des investissements en est encore au stade de l’expansion à l’échelle nationale et a encore un potentiel dans le nord et la Chine du Nord. En superposant les avantages d’un rapport coût – efficacité élevé, d’un transport pratique et d’un bon effet et goût pour les grandes pièces de la société, nous espérons profiter de l’occasion où Red Bull est profondément impliqué dans la lutte pour les marques de commerce pour atteindre une croissance rapide et une forte incidence sur la situation épidémique à court terme. Nous avons réduit la performance des bénéfices de cette année. Nous prévoyons que la société obtiendra 3,13 / 4,04 / 4,98 RMB en 2022 / PE 39 / 31 / 25 fois, l’évaluation a été relativement raisonnable et une note d’achat a été attribuée.
5. Conseils sur les risques (1) les risques liés à la structure unique des produits et à la répartition régionale centralisée de l’entreprise; La croissance de l’industrie des boissons énergisantes a été inférieure aux prévisions; Risque de baisse des prix de la marque Red Bull; L’attraction des investissements sur les marchés de base et potentiels de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu; Risques pour la sécurité alimentaire.
