Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 868 millions de RMB (+ 12,26%); Le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 251 millions de RMB (- 18,42%); Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 201 millions de yuan (- 21,78%). L’activité d’abonnement de base de l’entreprise a connu une croissance rapide et la rentabilité a augmenté régulièrement, passant à la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
L’activité principale de base a connu une croissance rapide et le Service d’abonnement a continué de progresser. Au cours de la période considérée, les activités d’abonnement au bureau personnel et aux institutions de la société ont réalisé des revenus de 426 millions de RMB (+ 36,72%) et 145 millions de RMB (+ 78,72%), Représentant 65,78% des revenus des activités principales. Les principaux produits de l’entreprise ont été 572 millions de Mad (+ 14,86%), 336 millions de Mad mobiles (+ 14,29%) et 232 millions de Mad terminaux wpspc (+ 17,17%). L’expansion continue de la base d’utilisateurs de l’entreprise et la pénétration continue du processus de Cloud ont entraîné une croissance rapide des activités d’abonnement de base.
La rentabilité est revenue régulièrement. Au premier trimestre, la marge brute de la société était de 87% et la marge nette de 29%. Par rapport à 2021q4, la marge brute a augmenté de 3% et la marge nette de près de 8%. La rentabilité de l’entreprise est progressivement rétablie.
Les revenus augmentent rapidement et les investissements dans la recherche et le développement continuent d’augmenter. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 12,26% d’une année sur l’autre et le passif contractuel a dépassé 1,8 milliard de RMB. Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice non net déduit ont diminué de 18,42% et 21,78% d’une année sur l’autre. Principalement en raison de l’augmentation continue des dépenses de recherche et de développement. Au premier trimestre, les d épenses de R & D de l’entreprise se sont élevées à 305 millions de RMB (+ 49,29%), les investissements de R & D représentant 35,19% des revenus, en hausse de 8,73 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les efforts de recherche et de développement de l’entreprise continuent d’augmenter et la croissance à long terme est prévisible.
Évaluation
Le bénéfice net ajusté de 2022 – 2024 est de 13,46, 18,89 et 2441 milliards de RMB, le SPE est de 2,92, 4,10 et 5,30 RMB (ajustement fin de 6% – 8%), le PE correspondant est de 55x, 39x et 30X respectivement. L’activité d’abonnement de base de l’entreprise a connu une croissance rapide, avec une position de leader stable et a été augmenté à la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La croissance des revenus n’a pas été aussi rapide que prévu; Les percées technologiques ont été moins importantes que prévu; La demande d’innovation et de crédit a été inférieure aux attentes.
