Zhejiang Dafeng Industrial Co.Ltd(603081) ( Zhejiang Dafeng Industrial Co.Ltd(603081) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,96 milliards de RMB, en hausse de 17,9%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 390 millions de RMB, en hausse de 24,6%; Après déduction du bénéfice net non net de 370 millions de RMB, en hausse de 27,7%. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 460 millions de RMB, en hausse de 9,30%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 70 millions de RMB, en hausse de 6,1%.
Commentaires:
Le chiffre d’affaires de l’équipement ferroviaire est revenu à une croissance élevée et les performances ont atteint un nouveau sommet:
En 2021, le chiffre d’affaires de l’équipement culturel et sportif, de la technologie des arts numériques, de l’équipement de transport ferroviaire et d’autres entreprises de l’entreprise était respectivement de 24,9 / 1,8 / 2,1 / 0,7 milliards de RMB, en hausse de 14,5% / 28,1% / 49,7% / 73,1%. Parmi eux, la croissance rapide des activités d’équipement de transport ferroviaire est principalement due à la croissance rapide des revenus des produits de transport ferroviaire intérieur. La performance de l’entreprise en matière d’équipement de transport en commun ferroviaire est encore plus élevée, ce qui a permis d’établir certains avantages dans le domaine de la fabrication d’équipement de transport en commun ferroviaire haut de gamme et d’étendre les activités à l’industrie militaire. Le modèle des médias culturels a été élargi pour réaliser le modèle à deux roues motrices de « la science et la technologie de l’innovation du tourisme culturel et sportif + le Service d’autonomisation du tourisme culturel et sportif ». Avec le développement constant de la science et de la technologie de l’art numérique, nous avons continuellement amélioré notre capacité d’innovation et exploré l’expansion des frontières d’affaires dans l’intégration de la culture et du tourisme de type attraction touristique et le complexe culturel de type Ville, et nous avons remporté de nombreux projets célèbres.
Les marges de rentabilité se sont redressées et les taux de dépenses se sont légèrement améliorés au cours de la période:
En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 30,4%, en hausse de – 0,2 PCT, principalement en raison de l’augmentation significative des coûts d’externalisation du matériel spécial de la compagnie. La marge bénéficiaire brute des équipements culturels et sportifs / des équipements d’art numérique / des équipements ferroviaires / d’autres entreprises est respectivement de 29,9% / 43,6% / 34,2% / 3,8%, soit une augmentation de 0,6 PCT / – 0,2 PCT / – 0,1 PCT / – 41,5 PCT. 2022q1, la marge brute globale de la compagnie est de 33,8%, soit – 1,4 PCTs d’une année sur l’autre et + 8,8 PCTs d’une année sur l’autre. On s’attend à ce qu’avec l’optimisation de la gestion de projet et l’amélioration de la part des activités artistiques numériques, la rentabilité de l’entreprise de suivi puisse encore être améliorée. En 2021, le taux de D épense global de la compagnie était de 13,7%, avec une augmentation de – 0,3 PCT, dont 3,1% / 5,6% / 4,2% / 0,9% respectivement pour les frais de vente / gestion / R & D et les frais financiers. Le taux de dépenses pour les frais de vente et de R & D a légèrement diminué et le taux de dépenses pour la gestion et les frais financiers a légèrement augmenté.
Incidence des normes comptables, les flux de trésorerie opérationnels nets ont considérablement diminué:
En 2021 et 2022q1, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie se sont élevés à – 360 / – 320 millions de RMB, soit une diminution de 570 / 170 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la mise en œuvre de la norme comptable no 14 par la compagnie, et les dépenses de construction de PPP ont été imputées aux sorties de trésorerie d’exploitation; Si l’on exclut l’effet de l’explication no 14, les flux de trésorerie opérationnels nets pour 2021 et 2022q1 sont respectivement de 330 à 130 millions de RMB, soit une augmentation de 57,9% / 200 millions de RMB. Les flux de trésorerie nets générés par les activités de financement de la société en 2021 se sont élevés à 950 millions de RMB, en hausse de 204,4%, principalement en raison de l’augmentation des emprunts à long terme (l’augmentation importante des emprunts à long terme est principalement due aux besoins de développement des entreprises de la société et à l’augmentation des fonds empruntés pour les projets de PPP). Au fur et à mesure que l’entreprise s’étend activement en amont et en aval de la chaîne de l’industrie du tourisme culturel et sportif et élargit son champ d’activité global, le règlement des projets de l’entreprise a augmenté, ce qui a entraîné une augmentation évidente des comptes débiteurs, qui ont augmenté de 49,3% en 2021.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est le chef de file dans le domaine de la scène intelligente de l’industrie de la segmentation du secteur culturel chinois, avec une expansion constante des activités. Les revenus des trois principales entreprises au cours des 21 dernières années ont maintenu un taux de croissance élevé, et les revenus des équipements ferroviaires sont revenus à un taux de croissance élevé; La rentabilité de l’entreprise s’est légèrement redressée et le taux de dépenses s’est légèrement amélioré au cours de la période. Augmenter les prévisions de bénéfices nets attribuables à la mère pour les années 22 à 23 à 451 millions de RMB et 495 millions de RMB (les prévisions initiales étaient de 428 millions de RMB et 482 millions de RMB, respectivement augmentées de 5,4% et 2,7% cette fois), augmenter les prévisions de bénéfices nets pour les années 24 à 601 millions de RMB, et maintenir la cote « augmentation de la participation » avec PE de 9,6x pour les années 22.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières et de la main – d’oeuvre ont augmenté, le soutien politique a été plus faible que prévu et le climat de l’industrie n’a pas été aussi favorable que prévu.
