Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Principaux points d’investissement
La société a publié le rapport de performance 22q1: le chiffre d’affaires réalisé par la société s’élevait à 2322 milliards de RMB / + 0,97%, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 120 millions de RMB, la perte de 183 millions de RMB et la perte de 62,68 millions de RMB au cours de la même période de l’année dernière, principalement en raison de l’obtention du revenu d’indemnisation pour réinstallation au 22q1; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été de – 218 millions de RMB, comparativement à – 161 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. Les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles se sont élevés à 90,52 millions de RMB, contre 496 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, principalement en raison du report des paiements d’exploitation en raison de l’épidémie et de la réduction des dépenses de flux de trésorerie en raison de la transformation des activités.
Les résultats du 22q1 en Chine continentale devraient être d’environ 49 millions de RMB (24 millions de RMB de bénéfices au cours de la même période l’an dernier) et les pertes de Louvre d’environ 37 millions de RMB. En ce qui concerne la scission, ① extrémité des revenus: le chiffre d’affaires intérieur de la Chine continentale est de 1 691 milliards de RMB / – 8,23%, dont – 29% pour les frais d’adhésion initiaux et + 3% pour les frais continus; Le chiffre d’affaires à l’extérieur de la Chine continentale a atteint 572 millions de RMB / + 46,12%. Le contrôle de la politique de voyage à l’étranger a été assoupli. L’exploitation des hôtels à service limité à l’étranger de la compagnie s’est considérablement améliorée par rapport à l’année précédente. Résultats: le Groupe Louvre a subi une perte de 23,9 millions d’euros au 22q1 (perte d’environ 169 millions de RMB, taux de change euro / RMB 70847) et une perte d’environ 206 millions de RMB au 21q1. Le bénéfice prévu de 49 millions de RMB pour le 22q1 de la Chine continentale est conforme aux prévisions (revpar intérieur – 10,69% d’une année sur l’autre, le bénéfice pour le 21q1 de la Chine continentale est d’environ 24 millions de RMB).
Le revpar en Chine est revenu à 72,6% au cours de la même période en 19 ans et le revpar global à l’étranger est revenu à près de 80% au cours de la même période en 19 ans. Données d’exploitation en Chine: ① revpar: 22q1 le revpar global en Chine continentale est estimé à 104,41 yuan / – 10,69%, revenant à 72,6% au cours de la même période en 19 ans. Parmi eux, l’hôtel économique est revenu à 65,46% au cours de la même période en 19 ans, et l’hôtel moyen est revenu à 64,65%. Dans l’ensemble, le degré de récupération revpar est plus élevé que celui de l’hôtel subdivisé, principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’hôtels moyens. Prix moyen de l’immobilier: le prix moyen de l’immobilier sur le territoire de l’entreprise (global, économique, moyen et haut de gamme) a augmenté de 1 à 5% par rapport au 21q1; Les prix des chambres d’hôtel économiques et moyennes sont revenus à plus de 90% au cours de la même période en 19 ans, ce qui montre une bonne résilience. Taux de location: l’OCC total des hôtels en Chine est de 50,81%, en baisse de 8,12 PCT par rapport au 21q1 et de 19,7 PCT par rapport au 19q1. Activités à l’extérieur de la Chine continentale: le revpar global à l’extérieur de la Chine s’est nettement amélioré à 25,95 € / + 47,28%, revenant à 79,77% au cours de la même période en 19 ans.
L’incidence de l’épidémie sur les nouveaux magasins a diminué d’une année sur l’autre, le nombre de pipelines a augmenté de 110 par rapport à 4870 par rapport à l’année précédente. Nouveaux magasins: 232 nouveaux magasins ont été ouverts par 22q1 en raison de l’épidémie de Guangdong et de Shanghai au premier trimestre, soit 115 de moins qu’au cours de la même période de l’année précédente; Parmi eux, 88 hôtels ont été ouverts et fermés (64 au cours de la même période l’an dernier), ce qui représente une augmentation nette de 144 hôtels, en baisse de 13 par rapport à l’année précédente. Au 22q1, 10 757 hôtels avaient été ouverts. Structure: dans l’augmentation nette des hôtels, l’augmentation nette des hôtels haut de gamme est de 142 et l’augmentation nette des hôtels économiques est de 2. À la fin du 22q1, les hôtels de niveau intermédiaire représentaient 52,61% de l’ensemble de l’entreprise, soit une augmentation de 0,6 PCT par rapport à l’année précédente. Le nombre net de magasins de vente directe a diminué de 4, et le nombre net de franchisés a augmenté de 148. Jusqu’à 22q1, les magasins de vente directe représentaient 8,5%, en baisse de 0,2 PCT par rapport à l’année précédente. Pipeline: au 22q1, le nombre de pipelines de l’entreprise atteignait 4870, soit 110 de plus qu’à la fin de l’année 21.
L’épidémie a eu un impact sur la baisse de la marge bénéficiaire brute, le taux global sur la période a été de – 14,65 PCT par rapport à l’année précédente. L’épidémie a affecté la marge bénéficiaire brute de la société 22q1 de 23,3% / – 14,4 PCT; En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux de vente du 22q1 est de 6,8% / – 14,5 PCT, les dépenses de gestion sont de 585 millions de RMB, en hausse de 12% par rapport à l’année précédente, Représentant 25,2% / + 2,5 PCT du chiffre d’affaires, ou principalement en raison de Certaines dépenses rigides. Le taux financier est de 4,92% / – 2,47 PTC et le taux global pour la période est de 37,42% / – 14,65 PTC.
Conseils en matière d’investissement: l’épidémie perturbe les progrès de la reprise de l’exploitation hôtelière. L’entreprise a ajouté 110 magasins à Pipeline par rapport à l’année précédente pour jeter les bases de l’expansion ultérieure des magasins. L’entreprise a accéléré l’expansion des magasins après que l’épidémie a été maîtrisée. Étant donné que l’épidémie actuelle en Chine n’a pas encore été complètement maîtrisée, les prévisions de bénéfices de l’entreprise sont temporairement révisées à la baisse. On estime que les résultats de l’entreprise pour 22 – 24 ans seront de 1,5 / 15,1 / 2350 milliards de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 50% / 901% / 55%.
Conseils sur les risques: l’épidémie de covid – 19 est répétée, le risque de fluctuation macroéconomique, le risque de changement de politique de voyage, la reprise des activités à l’étranger n’est pas aussi rapide que prévu et la vitesse d’ouverture des magasins n’est pas aussi rapide que prévu.
