Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Principaux points d’investissement
Événement: Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7956 milliards de RMB, en hausse de 32,47% par rapport à l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 6312 milliards de RMB, en hausse de 26,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2876 milliards de RMB, en hausse de 32,72% par rapport à l’année précédente.
Au cours des 21 dernières années Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Tout au long de l’année 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’alcool haut de gamme et d’autres boissons a atteint 18 397 / 2 018 milliards de RMB, soit 29,22% / – 8,74% d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des vins de moyenne et de haute qualité est resté proche de 30%, avec une contribution de volume et de prix respectivement de 25% / 3%. On s’attend à ce que la mise en œuvre effective de la stratégie de guojiao 1573 “ascension dans le Sud – est” et la série spéciale commence à afficher une croissance de récupération après plusieurs années d’augmentation de volume et de prix contrôlés. Le chiffre d’affaires d’autres boissons alcoolisées a diminué au cours des 21 dernières années, principalement en raison de la baisse des ventes due à la mise à niveau de erqu. Entre – temps, l’entreprise a commencé à mettre à niveau et à augmenter les prix des boissons alcoolisées de bas de gamme, ce qui a entraîné une augmentation d’environ 89% du prix de la tonne par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute de 4,9 PCTs dans le secteur des boissons alcoolisées Du côté des dépenses, le taux des dépenses de l’entreprise a diminué de 1,2 PCTs au cours des 21 dernières années. En ce qui concerne les détails, le taux des dépenses de vente / taux des dépenses de gestion / taux des dépenses de R & D / taux des dépenses financières a changé de – 1,12% / – 0,74% / 0,19% / – 0,25% d’une année sur l’autre. L’optimisation du côté des dépenses de vente est principalement due à l’ajustement actif du mode de canal et à la R éduction de l’investissement dans les dépenses de Canal lorsque le volume des ventes atteint un certain niveau, afin de réaliser des ventes bénignes et à bon prix de canaux de Entre – temps, la rentabilité globale de Laojiao a été considérablement améliorée, ce qui a entraîné une augmentation du taux d’intérêt net de 2,67 PCTs à 38,45%.
22q1 la performance a dépassé les attentes du marché, guojiao & Special Curve double Wheel drive a continué à augmenter. 22q1 sous l’impact de la situation épidémique, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) L’entreprise continue de se concentrer sur le modèle de développement de « deux marques, trois lignes et de grandes pièces ». Elle a réussi à construire une cave nationale de 157,3 milliards de RMB de grandes pièces dans la gamme de prix de 1000 yuans haut de gamme. La cave nationale à faible teneur s’est développée rapidement dans le nord de la Chine et d’autres marchés, devenant une croissance rapide du prix de 600 – 800 RMB. La série de chansons spéciales a commencé à augmenter la contribution par le traitement Huck au cours des dernières années, et a réussi à construire une cave nationale & le développement à deux roues motrices de la chanson spéciale. La marge bénéficiaire brute / nette de 22q1 a augmenté de 0,39% / 2,25% d’une année sur l’autre, et le taux des frais de vente a été optimisé de 2,82%, ce qui a permis d’améliorer continuellement la rentabilité globale.
La mise en place d’incitations au capital a continué de renforcer la forte augmentation des performances et la croissance continue de la capacité de la ceinture de prix de 1 000 yuans. En 2021 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Nous pensons qu’il existe des différences régionales objectives dans les habitudes de consommation de liqueur à faible teneur en alcool. La liqueur à faible teneur en alcool et la liqueur à faible teneur en alcool sont deux subdivisions différentes de liqueur, qui ne devraient pas avoir d’impact sur l’énergie potentielle globale de la liqueur nationale. Le marché peut craindre que l’intensification de la concurrence dans la zone de prix de 1000 yuans n’affecte le taux de croissance global de guojiao. Nous pensons que guojiao, en tant que troisième bouteille nationale de vin célèbre, a encore de l’espace pour s’étendre et couler dans le nord et le sud de la Chine et d’autres régions. Nous continuons d’être optimistes à l’égard de guojiao, qui bénéficie d’un bonus d’expansion de la capacité à un prix de 1 000 yuans, ainsi que d’un renforcement continu de la mise en œuvre et de la flexibilité des politiques après l’arrivée des incitations de la direction.
La nationalisation de guojiao s’est poursuivie comme prévu, et le Haut de gamme de la catégorie spéciale a commencé à émettre des volumes et à maintenir la cote d ‘« achat ». Nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 255,22 / 306,93 / 361,49 milliards de RMB au cours des 22 à 24 prochaines années, en hausse de 23,6% / 20,3% / 17,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 103,43 / 130,15 / 15 911 milliards de RMB, en hausse de 30,0% / 25,8% / 22,3% d’une année sur l’autre; Correspond à pe29. 98 / 23.83 / 19.49x. Compte tenu de l’avancement de la nationalisation de la cave nationale et de l’élasticité de la performance du volume d’alcool de moyenne qualité, maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseil en matière de risque: la concurrence s’intensifie dans la gamme de prix de 1000 yuans; La goupille mobile n’est pas aussi bonne que prévu; L’épidémie a été répétée.
