Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) ( Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) )
Événement: Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 46,8 milliards de RMB, YOY + 19,0%; Atteindre un rendement de 1,14 milliard de RMB, YOY – 4,8%; Déduire YOY + 77,6% du bénéfice net non attribuable à la mère. Après conversion, le chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre a atteint 12,88 milliards de RMB, YOY + 8,8%; Atteindre un rendement de 510 millions de RMB, YOY – 17,5%; Déduire YOY + 17,7% du bénéfice net non attribuable à la mère. En 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre s’élevait à 10,18 milliards de RMB, YOY – 1,9%; Atteindre un rendement de 300 millions de RMB, YOY + 47,2%; Déduire YOY + 83,5% du bénéfice net non attribuable à la mère. Avec la mise à niveau continue de la structure des produits Hisense et la croissance rapide des nouveaux services d’affichage, la rentabilité de l’entreprise devrait continuer d’augmenter.
Le disque de base de la télévision traditionnelle est stable: la tendance de l’industrie de la télévision à grand écran s’accélère, la structure des produits de télévision de l’entreprise haut de gamme a obtenu des résultats remarquables. L’entreprise possède Hisense, Toshiba, vidda trois grandes marques de télévision différentielle, couvrant efficacement les ménages de classe moyenne, haut de gamme et les jeunes utilisateurs. En 2021, les ventes de télévision traditionnelle de la compagnie étaient de YOY + 20,9%, dont les expéditions de télévision de 75 pouces et plus étaient de YOY + 85,8%. Le chiffre d’affaires de Q1 est de YOY – 1,9%, ce qui est principalement dû à la récurrence des épidémies en Chine et à l’impact des canaux de télévision couleur hors ligne et de la distribution logistique. Selon Ovi Cloud, les ventes de télévision de marque Hisense + vidda au 2022q1 sont de YOY – 1,6%.
L’industrie de la télévision laser continue de croître rapidement: l’industrie de la télévision laser continuera de croître rapidement en 2021. Selon les données de LOTU, les expéditions de télévision laser en Chine en 2021 ont atteint 280000 unités, YOY + 32%. En cas de pénurie de puces, Hisense laser TV a vendu YOY + 34,2% en 2021 et a généré des revenus YOY + 25,0%. Selon Ovi Cloud, Hisense laser TV représente plus de 80% des ventes en Chine. En 2022, Hisense laser TV Product Matrix a continué d’augmenter. En mars, Hisense a publié la série l5g de télévision laser, le prix du produit de 75 pouces a chuté à 7999 yuans, élargissant encore le Groupe de consommateurs cible. En avril, Hisense a lancé une télévision laser couleur de 120 pouces pour répondre aux besoins des consommateurs haut de gamme. Avec la baisse des coûts de la télévision laser et l’accélération de la distribution des canaux, le développement des services de télévision laser devrait être accéléré.
La baisse des prix des panneaux a entraîné une augmentation de la marge brute trimestrielle de Q1 d’une année sur l’autre: la marge brute de Q1 était de 17,4%, soit + 1,0 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute de Q1 a augmenté d’une année sur l’autre principalement en raison de la forte baisse des prix des panneaux à cristaux liquides. Selon les données de Wind, le prix des panneaux de 2022q143 pouces, 55 pouces et 65 pouces est YOY – 44,1% / – 43,1% / – 25,9%.
Q1 la rentabilité a augmenté d’une année sur l’autre: le taux d’intérêt net de Hisense était de 2,9% en 2022q1, soit + 1,0pct d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net non attribué à la mère était de 2,2%, soit + 1,0 PCT d’une année sur l’autre. Q1 l’ampleur de l’augmentation de la marge nette non attribuée à la société mère est essentiellement la même que celle de la marge brute, principalement parce que le taux de dépenses de la société est resté stable au cours de la période. Q1 Company strengthens sales Expenditure release Control, Sales Expenditure rate annually – 0.8 PCT. Q1 a continuellement augmenté ses investissements dans la recherche et le développement, et le taux des dépenses de recherche et de développement a augmenté de + 0,4 PCT d’une année sur l’autre. Entre – temps, le taux des frais généraux de la société Q1 est de + 0,3 PCT d’une année sur l’autre.
Q1 les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté d’une année sur l’autre: les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie au cours d’un seul trimestre ont augmenté de 2,59 milliards de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison 1) de l’augmentation des efforts de recouvrement des factures à recevoir de la compagnie. Q1 factures à recevoir de la société – 730 millions de RMB d’une année sur l’autre; La réserve de matières premières de l’entreprise est réduite après une forte correction des prix des panneaux. Q1 stocks de la société – 1,13 milliard de RMB d’une année sur l’autre
Conseils d’investissement: Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) Les nouveaux services d’affichage, qui comprennent l’affichage laser, l’affichage commercial, les services en nuage et les puces, se développent rapidement et devraient sortir de la deuxième courbe de croissance à l’ère de l’affichage à grande échelle. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 1,18 / 1,52 / 2,14 RMB de 2022 à 2024, ce qui maintiendra la cote d’investissement de buy – A.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières augmentent et la concurrence industrielle s’intensifie.
