Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ( Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Principaux points d’investissement
2022q1 résultats d’une année sur l’autre + 80,2%, déduction faite des résultats autres que les résultats d’une année sur l’autre + 86,7%: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 2483 milliards de RMB, soit + 66,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 235 millions de RMB, soit – 36,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 166 millions de RMB, soit – 47,9% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 797 millions de RMB, soit + 155,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 94 millions de RMB, soit + 80,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 86 millions de RMB, soit + 86,7% d’une année sur l’autre.
La marge brute d’un seul trimestre s’est redressée d’une année sur l’autre, avec un bon contrôle des coûts au cours de la période: en 2021, la marge brute de la compagnie était de 26,2%, soit – 22,2 pp. 2022q1, la marge brute de la société est de 30,3%, soit – 9,4pp par rapport à l’année précédente et + 13,5pp par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente en 2021 était de 1,9%, soit – 2,5 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 8,1%, soit – 1,4 pp. Le taux des dépenses financières est de 1,7%, soit + 2,4 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses de recherche et de développement était de 5,3%, soit – 1,7 pp. Le taux de dépenses pour la période totale est de 17%, soit – 3,2% d’une année sur l’autre. 2022q1, le taux des frais de vente était de 3,0%, soit – 1,7pp d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 10,2%, soit – 2,1 pp. Le taux des dépenses financières était de 0,9%, soit – 1,9 pp. Le taux de d épenses de R & D était de 4,6%, soit – 3,5 PP par rapport à l’année précédente; Le taux de dépenses pour la période totale était de 18,8%, soit – 9,2 pp.
Les principaux clients coréens bénéficient en profondeur des progrès de l’expansion de la production, et la rentabilité devrait être rétablie en permanence: les progrès de l’expansion des usines de batteries à l’étranger, qui ont été retardés par l’épidémie, continuent de progresser. LG prévoit d’augmenter la capacité mondiale à 200 GWh d’ici la fin de cette année et à 520 GWh d’ici 2025. Auparavant, SK a également indiqué que la capacité prévue pour l’expansion de la production dépasserait 100 GWh d’ici 2025. L’entreprise est profondément liée aux principaux clients coréens et continue d’obtenir des commandes importantes de SK USA, Hongrie et Yancheng en Chine, ce qui devrait bénéficier en profondeur des progrès de l’expansion de la production des principaux clients coréens. En outre, l’entreprise ajuste activement l’impact des dépenses de digestion à l’avance. À l’avenir, à mesure que la proportion de commandes à marge brute élevée continue d’augmenter, la rentabilité devrait être restaurée en permanence. L’entreprise continue d’être optimiste sur le bas de l’évaluation et d’encaisser activement les principaux équipements lithium – électricité rentables.
Prévision des bénéfices et proposition d’investissement: la tendance mondiale à l’électrification est irrésistible. L’expansion de la production de l’usine de batteries en aval a à la fois la flexibilité et la durabilité. L’entreprise, en tant que chef de file mondial de l’équipement de post – lithium, devrait continuer à bénéficier. L’entreprise déploie activement des efforts à l’étranger pour ouvrir davantage l’espace de croissance. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 540 millions de RMB, 1 milliard de RMB et 1,43 milliard de RMB, ce qui correspond à pe33, 18 et 12 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’expansion de la production des usines de batteries à l’étranger est inférieure aux attentes, les produits et les technologies sont mis à jour itérativement, les risques et le paysage concurrentiel changent
