Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Événement: selon le rapport trimestriel de 2022 publié par la société, le Groupe a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 305,9 milliards de RMB (YOY – 10,1%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 20,7 milliards de RMB (YOY – 24%) et un bénéfice de base par action de 1,18 RMB (YOY – 23%); Le Groupe a réalisé un bénéfice d’exploitation de 43 milliards de RMB (YOY + 10%), dont 67%, 7%, 17%, 6% pour l’assurance – vie, l’assurance immobilière, la Banque, la gestion d’actifs et les activités scientifiques et technologiques.
Nous croyons que le rapport trimestriel de la compagnie comporte les trois points clés suivants: 1) la perte de main – d’oeuvre et le taux de valeur sont sous pression, la vnb de l’assurance – vie et de l’assurance – maladie est de 12,6 milliards de RMB (YOY – 34%); Le taux de coût global de l’assurance immobilière a atteint 96,8%, soit une légère augmentation de 1,6 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Sous l’influence d’un ajustement important du marché des capitaux, le rendement annuel total des investissements n’est que de 2,3% (YOY – 0,8 PCT.)
Le nbv a chuté de 34% d’une année sur l’autre et la réforme des canaux et des produits s’est poursuivie. Sous l’influence de la baisse de l’échelle de la main – d’oeuvre au premier trimestre et de la pression exercée sur le taux de valeur globale des produits, la société Q1 a réalisé une baisse de 34% de la vnb d’une année sur l’autre, dont 15% de la prime de la première année utilisée pour calculer la valeur des nouvelles entreprises d’une année sur l’autre et 6,8 PCT de la valeur des nouvelles entreprises. 24,6%. L’entreprise poursuit l’orientation de la transformation stratégique de « Channel + product » à deux roues motrices, 1) Channel End: l’échelle continue d’être optimisée en raison de la baisse de l’échelle, et l’équipe de protection de la nouvelle banque Wu liangjian. L’équipe d’agents du Q1 a continué de diminuer, l’échelle de l’équipe d’assurance individuelle a atteint 537000 personnes (YOY – 11%), la main – d’oeuvre d’assurance individuelle a renforcé le fonctionnement raffiné, et la proportion d’étudiants de premier cycle et de niveau supérieur du Q1 a augmenté de 3,5 PCT. Le canal de la bancassurance a approfondi sa coopération avec Ping An Bank Co.Ltd(000001) Côté produit: augmenter les ventes de produits d’épargne et promouvoir la transformation de l’assurance +. Q1 Ping An Life Insurance listing increased Lifetime Life Insurance Product “Shengshi jinyue”, Satisfying the purpose of Customer Group pursuing Wealth increase. Et construire un avantage concurrentiel différencié grâce à trois services de base, à savoir « Assurance + gestion de la santé », « Assurance + pension haut de gamme » et « Assurance + pension à domicile ».
Le taux de coût global de l’assurance immobilière est stable et l’investissement ralentit la performance des bénéfices. En raison de l’élimination progressive de l’impact de la réforme globale de l’assurance automobile, le taux de croissance de la prime d’assurance Q1 de l’assurance immobilière de la compagnie est revenu à la normale, et la prime d’assurance immobilière de Ping An a atteint 73 milliards de RMB (YOY + 10,3%), dont L’assurance automobile, l’assurance non automobile et l’assurance maladie ont augmenté de 10%, 2% et 39% d’une année sur l’autre. Le taux global des coûts globaux était de 96,8% (YOY + 1,6 PCT). Principalement en raison de l’épidémie, les dépenses d’indemnisation de l’assurance de garantie ont augmenté d’une année sur l’autre. Q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3 milliards de RMB (YOY – 41%) pour l’assurance immobilière, principalement en raison de l’ajustement important du marché des capitaux propres au premier trimestre, qui a eu une incidence sur le rendement des investissements et l’augmentation du taux de remboursement global.
Le rendement total annualisé des investissements au premier trimestre était de 2,3%. En 2022q1, l’échelle du portefeuille de capital d’assurance de la compagnie était de près de 4,1 billions de RMB, en hausse de 4,6% par rapport au début de l’année. En raison de l’intensification de l’ajustement du marché des capitaux au premier trimestre et du maintien d’un taux d’intérêt faible, le rendement des placements est resté sous pression sous la base relativement faible du premier trimestre de l’année dernière, ce qui a permis d’obtenir un rendement annuel net des placements de 3,3% (YOY – 0,2 PCT). Le rendement annuel total des investissements est de 2,3% (YOY – 0,8 PCT). Le revenu des placements et le résultat des variations de la juste valeur de Q1 ont diminué respectivement de 30,3 milliards et 6,7 milliards par rapport à la même période l’an dernier.
Maintenir la cote d’investissement buy – A. Maintenir la cote d’investissement buy – A. On estime que le SPE de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2022 – 2024 sera de 6,5 yuan, 6,9 yuan et 8,3 Yuan respectivement, ce qui correspond à 0,58 fois le P / EV en 2022. Actuellement, le P / EV est à un niveau historiquement bas et le prix cible de 6 mois est de 62 yuan.
Conseils sur les risques: fluctuation importante du marché des capitaux propres, incertitude des politiques de surveillance, baisse continue de la taille des agents, etc.
