Midea Group Co.Ltd(000333) commentaires sur les rapports annuels 2021 et 2022 du premier trimestre: les activités du côté B et du côté C sont parallèles et la marge de profit du premier trimestre s’améliore

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Principaux points d’investissement

Événement: récemment, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, ainsi que le plan d’incitation à plusieurs périodes.

Commentaires:

Les revenus de l’entreprise ont augmenté de façon satisfaisante et ses activités ont répondu aux attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 343361 milliards de RMB, en hausse de 20,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 28574 milliards de RMB, en hausse de 4,96% d’une année sur l’autre. Selon les régions, les activités de la société au pays et à l’étranger se sont développées ensemble. En 2021, le revenu de la Chine était de 203,6 milliards de RMB, en hausse de 24,8% par rapport à l’année précédente, et le revenu à l’étranger était de 137,7 milliards de RMB, en hausse de 13,7% par rapport à l’année précédente. En 2021, les revenus des principaux produits de l’entreprise, tels que le CVC et les appareils ménagers, étaient respectivement de 141,9 milliards de RMB et 131,9 milliards de RMB, en hausse de 17,05% et 15,8% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 90939 milliards de RMB, en hausse de 9,54% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7178 milliards de RMB, en hausse de 10,97% d’une année sur l’autre. Dans le contexte du refroidissement du marché des appareils ménagers, le chiffre d’affaires de l’entreprise au premier trimestre a encore atteint une croissance défavorable, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre a dépassé 90 milliards de RMB pour la deuxième fois, ce qui reflète pleinement la résilience opérationnelle de l’entreprise.

Les activités Tob et toc de l’entreprise se sont également développées et les effets de haut de gamme des activités traditionnelles d’appareils ménagers sont apparus. Selon la classification des cinq secteurs d’activité, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 234,9 milliards de RMB, 25,3 milliards de RMB, 20,1 milliards de RMB, 19,7 milliards de RMB et 8,3 milliards de RMB respectivement pour les maisons intelligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Parmi eux, l’entreprise, la plus grande entreprise d’appareils électroménagers, a maintenu un développement stable, des revenus à deux chiffres et une position de leader dans l’industrie. Selon Ovi Cloud, les climatiseurs domestiques américains, les séchoirs, les cuisinières à riz, les ventilateurs électriques, les cuisinières à pression, les fours électromagnétiques, les réchauffeurs électriques et d’autres catégories se classent au premier rang de l’industrie en Chine en termes de parts de marché en ligne et hors ligne. En termes de haut de gamme, le chiffre d’affaires de détail de colmo, la marque haut de gamme de l’entreprise, a dépassé 4 milliards de RMB en 2021, en hausse de plus de 300% d’une année sur l’autre, ce qui est remarquable. Selon l’annonce de la compagnie, la proportion de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) dans les climatiseurs haut de gamme (prix unitaire 15500 Yuan), les machines à laver (prix unitaire 20000 Yuan) et les réfrigérateurs (prix unitaire 18000 Yuan) de la compagnie a augmenté à des degrés divers en 2021, réalisant une percée continue.

La rentabilité de l’entreprise est sous pression à court terme et s’est améliorée au premier trimestre de 2022. En 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes de la compagnie était de 22,48%, en baisse de 2,63 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette des ventes était de 8,50%, en baisse de 1,18 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge bénéficiaire nette était inférieure à la baisse de la marge bénéficiaire brute. Au cours du premier trimestre de 2022, le niveau des bénéfices de la société s’est amélioré de façon marginale, la marge brute de vente et la marge nette de vente étant respectivement de 22,18% et 8,00%, en hausse de 4,03% et 1,34% par rapport à l’année précédente. Face à la forte fluctuation des coûts des matières premières en amont et à la pression exercée par l’appréciation du RMB à l’extrémité des bénéfices, l’entreprise a pris diverses mesures pour se prémunir contre l’augmentation des coûts, optimiser le taux de dépenses au cours de la période et améliorer l’efficacité opérationnelle.

La compagnie publie le neuvième plan d’incitation à l’option d’achat d’actions et le plan d’incitation à l’achat d’actions restreint de 2022. Afin d’améliorer continuellement la structure de gouvernance d’entreprise, d’améliorer le mécanisme d’incitation de l’entreprise et de renforcer le sens des responsabilités et de la Mission de l’équipe de direction et d’autres membres du personnel de base de l’entreprise pour parvenir à un développement durable et sain de l’entreprise, l’entreprise continue de mettre en œuvre un plan d’incitation. Les indicateurs d’évaluation du rendement du plan d’incitation sont les suivants: le rendement moyen pondéré de l’actif net en 2022 et 2023 n’est pas inférieur à 20%, le rendement moyen pondéré de l’actif net en 2024 n’est pas inférieur à 18% et le rendement moyen pondéré de l’actif net en 2025 n’est pas inférieur à 18%.

Conseil en investissement: meimei est un groupe technologique mondial qui couvre cinq secteurs d’activité: Smart Home Business Group, Mechanical and Electrical Business Group, HVAC and Building Business Division, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) On s’attend à ce que le SPE de la compagnie en 2022 / 2023 soit de 4,76 yuan / 5,38 Yuan respectivement, et que le PE correspondant soit 12 fois / 11 fois respectivement, de sorte que la cote « recommandé» soit maintenue.

Indice de risque: risque d’épidémie; Risque de volatilité macroéconomique; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risques liés à la répartition mondiale des actifs et à l’expansion des marchés étrangers; Risque de change, etc.

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