Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Questions:
L’annonce de la compagnie pour le premier trimestre de 2022 indique que le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 s’élevait à 868 millions de RMB, en hausse de 12,26% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 251 millions de RMB, en baisse de 18,42% d’une année sur l’autre, avec un SPE de 0544 RMB.
Avis de sécurité:
Les revenus de la compagnie ont augmenté régulièrement au premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 868 millions de RMB, en hausse de 12,26% par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement. Parmi eux, le chiffre d’affaires de l’abonnement aux services de bureau personnel en Chine s’est élevé à 426 millions de RMB, en hausse de 36,72% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des abonnements institutionnels et des services en Chine s’est élevé à 145 millions de RMB, en hausse de 78,72% par rapport à l’année précédente; Les recettes provenant des activités autorisées des institutions chinoises se sont élevées à 232 millions de RMB, en baisse de 10,84% par rapport à l’année précédente; Les revenus des services de promotion de la publicité sur Internet et d’autres entreprises se sont élevés à 65,12 millions de RMB, en baisse de 45,88% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net de la société à la société mère était de 251 millions de RMB, en baisse de 18,42% par rapport à l’année précédente.
La marge bénéficiaire brute de la société a diminué d’année en année, le taux de D épense a augmenté d’année en année au cours de la période et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter considérablement. La marge brute de la compagnie au premier trimestre de 2022 était de 86,53%, en baisse de 3,21 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en hausse de 3,08 points de pourcentage par rapport au quatrième trimestre de 2021, et le niveau des bénéfices s’est progressivement rétabli par rapport au quatrième trimestre de 2021. Au cours du premier trimestre de 2022, le taux de D épense de la compagnie était de 65,97%, en hausse de 13,05 points de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation de 8,73 points de pourcentage du taux de dépenses de R & D D d’une année sur l’autre. L’entreprise adhère au concept de « Création d’entreprises technologiques» et continue d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement. Au cours du premier trimestre de 2022, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 305 millions de RMB (l’investissement total de la société dans la R & D au cours de la période en cours a été d épensé), en hausse de 49,29% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de l’investissement dans la R & D a atteint 35,19%.
L’entreprise s’abonne à des performances commerciales exceptionnelles. L’activité d’abonnement de la société comprend l’activité d’abonnement au service de bureau personnel chinois et l’activité d’abonnement et de service des institutions chinoises. Au premier trimestre de 2022, ces deux activités d’abonnement ont augmenté respectivement de 36,72% et 78,72% d’une année sur l’autre, ce qui a permis une croissance rapide et des performances remarquables; Ces deux entreprises d’abonnement représentent 65,74% des revenus totaux, ce qui représente une nouvelle augmentation par rapport à l’ensemble de l’année 2021. L’entreprise d’abonnement est devenue la principale source de revenus de l’entreprise. En ce qui concerne l’indice mensuel du nombre d’équipements actifs, au 31 mars 2022, le nombre mensuel d’équipements actifs pour les principaux produits de la société s’élevait à 572 millions, en hausse de 14,86% par rapport à la même période de l’année précédente. Parmi eux, le nombre mensuel d’équipements actifs de WPS Office PC Edition est de 232 millions, en hausse de 17,17% par rapport à la même période de l’année précédente; Le nombre mensuel d’appareils mobiles actifs s’est élevé à 336 millions, en hausse de 14,29% par rapport à l’année précédente. La croissance continue du nombre d’appareils actifs mensuels dans le Bureau WPS de l’entreprise a fourni un soutien solide à la croissance continue et rapide des activités d’abonnement de l’entreprise, en particulier les activités d’abonnement aux services de bureau personnels en Chine.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: Nous maintenons nos prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2024, avec un SPE de 3,06 RMB, 4,08 RMB et 5,36 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe d’environ 61,7, 46,2 et 35,2 fois le prix de clôture de l’action le 29 avril. La qualité de l’entreprise est excellente, de nombreuses années d’investissement persistant dans la recherche et le développement pour former un fossé profond, dans le logiciel de bureau de base domestique peut être décrit comme une branche unique. À l’heure actuelle, l’activité d’abonnement de l’entreprise s’est développée rapidement et est devenue la principale source de revenus de l’entreprise. Le développement des activités d’autorisation et d’abonnement de l’entreprise ouvre un espace de croissance pour l’entreprise. Nous sommes optimistes quant au développement futur de l’entreprise et maintenons la cote « recommandé » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: (1) le processus de normalisation des logiciels est lent. La protection de la propriété intellectuelle et la légalisation des logiciels qui en résulte sont des moteurs importants de la promotion et de la réalisation des produits de l’entreprise. Si la légalisation de China National Software And Service Company Limited(600536) L’intention de payer augmente lentement. À l’heure actuelle, la reconnaissance de la valeur des logiciels en Chine n’est toujours pas élevée. Si la situation se poursuit à long terme, l’intention de payer augmente lentement, ce qui aura une incidence sur la conversion des paiements et la libération des bénéfices des produits et services de l’entreprise. La valeur ARPU des membres a augmenté moins que prévu. Les membres du Service d’abonnement au bureau personnel de l’entreprise sont principalement divisés en deux catégories: les membres du WPS (y compris les super membres) et les membres de la coque de riz. Si l’acceptation par l’utilisateur des produits de services à valeur ajoutée fournis par l’entreprise aux membres est inférieure aux attentes, l’augmentation de la valeur de l’ARPU d’abonnement de l’entreprise comporte un risque inférieur aux attentes.
