Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) )
Air China Limited(601111) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à – 8,9 milliards de RMB et la perte a augmenté de 2,69 milliards de RMB d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère – 8,96 milliards de RMB, la perte a augmenté de 2,66 milliards de RMB d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
Données d’exploitation: données d’exploitation du premier trimestre
22q1rpk et ask ont diminué respectivement de – 27,8% et – 22,2% d’une année sur l’autre, et le facteur de charge a diminué de 4,8 points de pourcentage d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les routes aériennes chinoises, 22q1rpk et ask ont respectivement enregistré – 28,3% et – 23,3% d’une année sur l’autre, et le taux de passagers a été de – 4,3% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les routes internationales et régionales, 22q1rpk et ask ont respectivement augmenté de – 12,7% et + 2,8% d’une année sur l’autre, et le taux d’occupation a augmenté de – 6,3% d’une année sur l’autre, ce qui est dû à la récurrence de l’épidémie en Chine au premier trimestre et à l’écart entre l’offre et la demande de – 15,5% d’une année sur l’autre.
Fin des gains: la situation épidémique a entraîné une perte plus importante que prévu
22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 12,92 milliards de RMB, en baisse de 11,4% d’une année sur l’autre et de 24,3% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’unit é RPK a augmenté de 22,7% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un bénéfice net de – 8,9 milliards de RMB, une perte de 2,69 milliards de RMB d’une année sur l’autre et une perte de 2,58 milliards de RMB d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère – 8,96 milliards de RMB, la perte a augmenté de 2,66 milliards de RMB d’une année sur l’autre et de 2,48 milliards de RMB d’une année sur l’autre.
Les autres revenus de la société 22q1 se sont élevés à 610 millions de RMB, en baisse de 32,9% par rapport à l’année précédente; 22q1 la perte d’investissement s’est élevée à 842 millions de RMB, la perte a diminué de 210 millions de RMB d’une année sur l’autre et a augmenté de 1,69 milliard de RMB d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation de la perte d’investissement des coentreprises et des coentreprises au premier trimestre. Shandong Airlines, une société par actions d’Air China, prévoit une perte nette de 1 196 millions de RMB à 1 462 millions de RMB au premier trimestre, ce qui est proche de la perte annuelle de 2021.
Au cours de la période 22q1, les sorties de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont élevées à 7,66 milliards de RMB, les liquidités comptables à la fin de la période ont diminué à 11,95 milliards de RMB (- 28,5%), le ratio actif – passif a augmenté de 3,0 points de pourcentage pour atteindre 81,0%, Le ratio courant / rapide était de 0,28 et 0,25 respectivement, stable mais en baisse. Étant donné que la compagnie avait encore 113,48 milliards de RMB de lignes de crédit inutilisées à la fin de 2021, la liquidité était encore bonne.
Coûts et coûts: augmentation des coûts unitaires de capacité due à la hausse des prix du pétrole
Le coût d’exploitation de 22q1 était de 19,69 milliards de RMB, en hausse de 2,3% d’une année sur l’autre, en baisse de 13,2% d’une année sur l’autre et en baisse plus lente que le chiffre d’affaires; Le coût unitaire de la capacité a augmenté de 31,6% d’une année sur l’autre, avec un coût d’exploitation de 0,71 yuan / siège – kilomètre pour 22q1 ask. Depuis 2022, les prix du pétrole ont continué d’augmenter sous l’impulsion du conflit russo – ukrainien. En mars 22, les prix du pétrole du kérosène aviation ont augmenté de 59,2% d’une année sur l’autre, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2015, ce qui a eu un impact considérable sur les performances du Département des transports aériens.
Les dépenses de la période sont relativement stables, avec un total de 3,4 milliards de RMB au cours de la période 22q1, en baisse de 10,4% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de la période correspondante est de 26,4% et + 0,3 PCT d’une année sur l’autre. Les dépenses de vente ont atteint 1,05 milliard de RMB, soit – 4,3% d’une année sur l’autre; Les frais de gestion se sont élevés à 1,07 milliard de RMB, soit + 0,9% d’une année sur l’autre; Les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 0,4 milliard de RMB, soit – 27,0% d’une année sur l’autre; Les charges financières se sont élevées à 1,25 milliard de RMB, soit + 22,6% d’une année sur l’autre, avec un écart d’intérêt de 1,47 milliard de RMB (+ 12,8%) et d’autres charges financières de – 221 millions de RMB (310 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier). Nous avons estimé que le bénéfice de change du premier trimestre était d’environ 190 millions de RMB (350 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier), principalement en raison de l’appréciation globale du RMB par rapport au dollar depuis l’année dernière.
Perspectives d’avenir
Dans le contexte de la flambée répétée des prix du carburant en Chine, l’aviation est déjà dans l’obscurité, de nombreuses petites et moyennes compagnies aériennes sont tombées dans une crise de liquidité, nous estimons qu’un nouveau cycle de possibilités d’intégration dans l’industrie est en gestation, la structure du marché peut s’améliorer. Nous prévoyons que le taux de croissance de l’offre ralentira au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et que la situation de l’offre et de la demande continuera de s’améliorer après l’élimination des facteurs de répression de la demande, et dahang prendra l’initiative de bénéficier de ce processus.
Prévision et évaluation des bénéfices
En tant que leader du marché de Beijing Hub, la compagnie dispose d’un grand nombre de ressources de base en temps de route internationale. Nous pensons que la performance d’Air China fera preuve d’une grande flexibilité dans le processus de reprise après le rebond de la demande. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie en 2022 – 2024 sera de – 12,4 milliards de RMB, 38,8 milliards de RMB et 14,8 milliards de RMB, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Prix du pétrole, fluctuations des taux de change, géopolitique, épidémie, urgence, etc.
