Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) ( Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
Questions:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d'affaires de 4432 milliards de RMB en 2021, en hausse de 33,28% d'une année sur l'autre. Le bénéfice net versé à la société mère était de 577 millions de RMB, en hausse de 24,17% d'une année sur l'autre. Après déduction du bénéfice net non lié était de 562 millions de RMB, en hausse de 24,23% d'une année sur l'autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,22 Yuan (impôt inclus) par 10 actions. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d'affaires a atteint 934 millions de RMB, en hausse de 55,03% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 62 millions de RMB, en baisse de 18,92% d'une année sur l'autre.
Avis de sécurité:
Les expéditions de pylônes augmentent rapidement et la rentabilité est exceptionnelle. En 2021, la production de pylônes de la compagnie était d'environ 564000 tonnes, en hausse de 42,8% d'une année sur l'autre, et les ventes étaient de 490000 tonnes, en hausse de 19,9% d'une année sur l'autre; En raison de l'augmentation de la proportion de produits éoliens offshore à prix relativement élevé et de la hausse des prix des matières premières, le revenu par tonne en 2021 était d'environ 8 900 yuans, en hausse d'environ 10,6% par rapport à l'année précédente. En 2021, la marge brute des activités de la compagnie dans les pylônes était de 22,32%, en baisse de 2,83 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le bénéfice brut par tonne en 2021 était de 1985 RMB, en baisse d'environ 40 RMB par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net par tonne était de 1180 RMB, en augmentation d'environ 40 RMB par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale de la compagnie était de 13,49%, en baisse de 7,23 points de pourcentage par rapport à l'année précédente, ce qui est inférieur aux attentes du marché; La marge brute globale de l'industrie des pylônes d'éoliennes a diminué au premier trimestre de 2022, probablement en raison de la volatilité des prix des matières premières. Par rapport aux principaux concurrents, l'entreprise bénéficie d'avantages évidents en termes de croissance des expéditions et de rentabilité par tonne. À la fin du premier trimestre, la compagnie avait commandé 450000 tonnes de divers types de pylônes / pieux de tuyauterie et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de commandes prévues.
Accélérer l'aménagement de la capacité de production d'énergie éolienne en mer et accueillir l'âge d'or de l'énergie éolienne en mer. La tendance mondiale au développement de l'énergie éolienne en mer est claire. La principale base de production d'énergie éolienne en mer de l'entreprise est la base Penglai, et de nombreuses nouvelles bases sont en cours de planification. En juin 2021, la compagnie a signé l'Accord - cadre d'investissement pour le projet d'équipement lourd d'énergie éolienne en mer avec la ville de Rushan, et prévoit construire des projets de fabrication de tours d'énergie éolienne, de pieux de tuyaux d'énergie éolienne et de cadres de conduits d'énergie éolienne en trois phases; En février 2022, la société et le Gouvernement du port est de Dandong ont atteint l'intention préliminaire de coopérer à la construction d'un parc industriel de fabrication d'équipements éoliens en mer, qui rayonnera le marché des produits de base de l'énergie éolienne autour de la mer de Bohai et de l'Asie du Nord - est après la construction du projet; En mars 2022, « Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) Avec la mise en place de ces nouvelles bases de production, on s'attend à ce que la taille de l'entreprise en ce qui concerne les pylônes / pieux d'éoliennes offshore augmente considérablement. Entre - temps, l'entreprise est sur le point de faire une percée dans l'exportation de piles de conduits d'énergie éolienne en mer, et le premier lot de produits individuels de l'entreprise destinés à l'exportation vers l'Europe sera expédié en 2022.
Les nouvelles entreprises, comme les parcs éoliens et les pales, progressent rapidement et deviendront bientôt de nouveaux points de croissance des performances. Jusqu'à présent, des parcs éoliens d'une capacité totale de 300 MW sont en construction à Fuxin, Liaoning, Zhangjiakou, Hebei et d'autres endroits de la société, qui devraient être raccordés au réseau d'ici 2022, ce qui contribuera à un rendement stable de la production d'électricité; Selon le plan de l'entreprise, 2 millions de kW de nouveaux projets énergétiques seront achevés au cours des trois prochaines années et 5 millions de kW de nouvelles ressources énergétiques seront réservées. La société a planifié et mis en place une société de fabrication de pales d'énergie éolienne terrestre et offshore, Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) (Yantai) Wind Power Co., Ltd. Le projet de base de production de pales a été inclus dans le projet d'investissement supplémentaire désigné de la société, et 320 ensembles de pales d'énergie éolienne de 7 à 13 MW peuvent être produits chaque année après l'accouchement.
L'accent mis sur la gestion interne et la recherche - développement devrait renforcer encore l'avantage concurrentiel. La société a créé le « Centre d'exploitation à terre» en 2021. Le Centre d'exploitation à terre gère et exploite uniformément trois bases de production de pylônes à terre (Liaoning Fuxin production base, Inner Mongolia xingnian production base et Hebei Zhangjiakou production base) et intègre le plan de projet, les matériaux, le transport, l'après - vente, l'équipement et d'autres ressources des activités d'énergie éolienne à terre, afin d'assurer une allocation rapide des ressources et une gestion globale, et de réaliser la structure organisationnelle, les règles de gestion de l'usine, Normalisation de tous les procédés pour la qualité des procédés techniques. Entre - temps, la société a intensifié ses efforts de recherche et de développement et a investi 183 millions de RMB dans la recherche et le développement en 2021, soit une augmentation de 38% par rapport à l’année précédente; L’entreprise a mis sur pied une équipe de recherche et de développement de plus de 100 personnes qui mènera d’autres percées technologiques dans des domaines tels que « la recherche et le développement de nouvelles technologies de revêtement et l’industrialisation d’équipements éoliens offshore», « la recherche et le développement de technologies de conception et de fabrication de fondations flottantes de haute puissance à longue durée de vie en mer» et « la recherche et le développement de technologies de fabrication et l’industrialisation de produits de pieux de tuyaux ultra - grands pour l’énergie éolienne offshore».
Conseils en matière d'investissement. Compte tenu de la situation épidémique du covid - 19 et de la situation concurrentielle de la chaîne de l'industrie de l'énergie éolienne, ajuster les prévisions de bénéfices de l'entreprise. On estime que le bénéfice net de l'entreprise attribuable à la société mère sera de 8,97 (valeur initiale: 10,36), 13,59 (valeur initiale: 16,08) et 18,73 (nouvelle augmentation) milliards de RMB en 2022 - 2024, ce qui correspond à l'eps1. 61,2,45,3,37 RMB (l'augmentation du capital social due à l'émission non publique future n'est pas prise en compte temporairement), dynamique pe13. 2, 8,7, 6,3 fois. L'énergie éolienne en mer a un grand espace de croissance, l'entreprise a le potentiel de devenir le chef de file mondial des piles de conduits d'énergie éolienne en mer, maintenir la cote « recommandée » de l'entreprise.
Conseils sur les risques. Les progrès de la nouvelle base de production de pieux de canalisations d'énergie éolienne en mer n'ont pas été aussi rapides que prévu; L'échelle d'installation de l'énergie éolienne en mer n'est pas aussi grande que prévu; Les fluctuations importantes des prix des matières premières et des taux de change peuvent avoir une incidence sur le niveau des bénéfices de l'entreprise; La concurrence industrielle s'est intensifiée et le niveau des bénéfices a été inférieur aux prévisions.
