Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ( Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Questions:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 13 270 milliards de RMB en 2021, en hausse de 28,9% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 2298 milliards de RMB, en hausse de 23,9% par rapport à l'année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 5274 milliards de RMB, en hausse de 27,7% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 1099 milliard de RMB, en hausse de 34,9% par rapport à l'année précédente. La société prévoit verser un dividende de 2,20 RMB par action en 2021. En 2022, l'objectif du revenu d'exploitation prévu de la société est de 15,3 milliards de RMB, en hausse de 15,3% par rapport à l'année précédente; L'objectif de bénéfice est de 3,55 milliards de RMB, en hausse de 11,9% par rapport à l'année précédente.
Avis de sécurité:
Le chef de file de l'industrie du vin Huizhou a dépassé l'objectif fixé. En 2021 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Parmi eux, la seule société Q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 3168 milliards de RMB, soit + 42,5% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 329 millions de RMB, soit + 3,8% d'une année sur l'autre. Au cours du Festival de printemps de 22 ans, les scènes de banquet de l'Anhui ont été restaurées, et les ventes de produits à tous les prix de l'entreprise ont été bonnes, ce qui a permis d'obtenir un succès. 22q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 5274 milliards de RMB, soit + 27,7% d'une année sur l'autre; Réaliser un bénéfice net de 1099 milliard de RMB pour la société mère, soit + 34,9% d'une année sur l'autre; Le passif contractuel s'élevait à 4692 milliards de RMB, soit + 157,1% par rapport à la fin de l'année 21, et les recouvrements étaient excellents.
L'année a été marquée par une forte performance de la pâte brute, les prix des tonnes contribuant à la croissance de la performance. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d'affaires annuel de la série de pâtes brutes de la société s'élevait à 9308 milliards de RMB, soit + 18,8% d'une année sur l'autre, dont + 1,4% / + 17,2% d'une année sur l'autre pour le volume des ventes / prix de la tonne, ce qui a contribué à la principale augmentation du prix de la tonne. Le chiffre d'affaires de la série Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) s'élevait à 1609 milliard de RMB, soit + 16,6% d'une année sur l'autre, dont + 24,9% / - 6,6% d'une année sur l'autre pour le volume des ventes / prix de la tonne; Le chiffre d'affaires de la série Huanghelou s'est élevé à 1134 milliard de RMB, soit + 168,69% d'une année sur l'autre, dont + 100,5% / + 34,0% de volume / prix par tonne d'une année sur l'autre. Dans la Sous - région, le chiffre d'affaires de la Chine centrale est passé de + 25,5% à 11 311 milliards de RMB d'une année sur l'autre; Le chiffre d'affaires de la Chine du Nord / du Sud est passé de + 54,5% / + 51,4% à 1071 milliard de RMB / 878 milliard de RMB d'une année sur l'autre.
Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté et la rentabilité a augmenté régulièrement. La marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 75,10%, soit - 0,1 PCTs d'une année sur l'autre; Le taux des dépenses de la période était de 36,76%, soit + 0,8 PCTs par rapport à l'année précédente, et le taux des dépenses de vente a diminué de 0,1 PCTs à 30,20% par rapport à l'année précédente; Le taux d'intérêt net a diminué de 0,1 PCTs à 17,89%. La marge brute de la compagnie au 22q1 était de 77,90%, soit + 0,9 PCTs par rapport à l'année précédente; Le taux des frais de vente est passé de + 0,6 PCTs à 30,16% d'une année sur l'autre; Le taux d'intérêt net est passé de + 1,1 PCTs à 21,46% et la rentabilité a augmenté régulièrement. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets de 22q1 se sont élevés à 2776 milliards de RMB, soit + 302,1% par rapport à la même période l'an dernier, principalement en raison de l'augmentation des liquidités reçues pour la vente de marchandises.
La province d'Anhui a de bonnes ventes dynamiques, les produits Gu 8 et plus continuent de croître. La province d'Anhui a été moins touchée par l'épidémie au cours du premier trimestre, le nombre de personnes rentrant chez elles au Festival du printemps a augmenté d'une année sur l'autre, les restrictions à la circulation des personnes à l'intérieur de la province ont été réduites, le niveau de consommation a été stable dans l'ensemble et la situation des ventes d'alcool a été meilleure que les années précédentes. Selon l'enquête sur les canaux, profitant du développement économique de l'Anhui, la principale zone de prix de l'alcool Huizhou continue d'augmenter, les ventes de produits de moyenne et de haute qualité de Gu 8 et plus sont lisses, et la part de revenu estimée est d'environ 40%. Gu 20 mène la mise à niveau de la structure, et Gu 8 et Gu 16 prennent en charge la demande de cadeaux et de banquets. 22q1 la société a payé plus rapidement que l'année dernière, le terminal stocke activement les marchandises, tout en réalisant le volume tout en maintenant la stabilité des prix et des canaux bénins.
L'expansion à l'extérieur de la province est écrasante et accélère l'expansion des concessionnaires de haute qualité. Gujing développe activement le marché extérieur de la province, ajuste la stratégie d'attraction des investissements en fonction des conditions locales, lance des dépenses raffinées, cultive l'esprit et l'esprit des consommateurs à l'extérieur de la province, accélère le processus de nationalisation d'Anhui à Jiangsu, Henan, Hebei, Jiangxi, Shanghai, Hubei et d'autres marchés du delta du fleuve Yangtze et de la plaque centrale de la Chine du Nord. En 2021, le nombre de concessionnaires en Chine du Nord, en Chine du Sud et en Chine centrale de la société a augmenté de 159 / 72 / 381 à 1005 / 452 / 2538 d'une année sur l'autre, ce qui a permis d'accélérer l'expansion des concessionnaires de haute qualité à l'extérieur de la province dans le cadre de l'expansion accrue du nouveau marché. Sous l'effet positif du lancement de la marque et de la stratégie des canaux, l'entreprise progressera régulièrement vers l'objectif de 20 milliards de revenus et l'objectif de 40% des revenus hors Province, et l'énergie potentielle de la marque devrait continuer à s'améliorer.
Suggestion d'investissement: sous l'impulsion de la s érie de pâte à papier d'origine de l'année et de l'avantage du Canal à deux roues motrices, la superposition de l'aide à l'expansion à l'échelle nationale, l'énergie potentielle de la marque de l'entreprise sera libérée plus rapidement. Nous sommes optimistes que Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) RMB 9,02 (les prévisions initiales du SPE pour 2022 - 2023 étaient RMB 5,71 et RMB 6,97), le cours actuel des actions correspond à PE 34,6x, 27,0x et 21,7x, et la cote « recommandé» est maintenue.
Conseils sur les risques: 1) risque de faiblesse macroéconomique. Sous l'influence de l'épidémie, le taux de croissance économique a diminué et la consommation n'a pas augmenté comme prévu, ce qui a entraîné un ralentissement de la croissance du côté de la consommation; Risque à la baisse de la prospérité de l'industrie de l'alcool. Le degré de prospérité de l'industrie de l'alcool est étroitement lié à l'évolution des prix. Si les prix de l'alcool baissent, la croissance des revenus des entreprises ralentira considérablement. Risques liés aux politiques. La demande et le taux d'imposition de l'industrie de l'alcool sont fortement influencés par les politiques. Si les politiques pertinentes sont modifiées, elles peuvent avoir une grande influence sur les revenus et les bénéfices des entreprises. Risque accru d'épidémie. La réduction des scénarios de consommation d'alcool sous l'intensification de l'épidémie pourrait avoir un impact sur le boom de l'industrie de l'alcool.
