Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Aperçu du rendement
22q1, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Le bénéfice d’exploitation de la société mère s’est élevé à 43047 milliards de RMB, en hausse de 10% par rapport à l’année précédente; La valeur des nouvelles entreprises s’est élevée à 12 589 millions, en baisse de 33,7% par rapport à l’année précédente.
Principaux sujets de préoccupation
1. Bénéfice d’exploitation: croissance régulière, croissance rapide des banques et de la technologie
Le bénéfice d’exploitation de Ping An a augmenté régulièrement, avec une croissance rapide des activités bancaires et technologiques, les banques augmentant de 26,8% à 7448 milliards d’euros d’une année sur l’autre et les activités technologiques augmentant de 17,7% à 2745 milliards d’euros d’une année sur l’autre. Étant donné que le dividende de Ping An est lié au bénéfice d’exploitation de la société, la politique de dividende de la société devrait rester stable en raison d’une forte croissance du bénéfice d’exploitation.
2. Assurance – vie: le nbv est sous pression et les produits et les canaux sont explorés plus en détail.
La baisse de la vnb a été influencée à la fois par la réduction des nouvelles primes uniques et par la baisse du taux de valeur des nouvelles entreprises. 22q1, sous l’influence de la forte baisse de la main – d’oeuvre et de la faiblesse continue de la demande du marché, la nouvelle prime unique a atteint 51203 milliards de RMB, en baisse de 15,4% par rapport à l’année précédente; Le taux de valeur des nouvelles entreprises est de 24,6%, en baisse de 6,8 Pt d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’arrêt des ventes d’assurance maladie lourde à haut taux de valeur au cours de la même période de l’année dernière, qui a soutenu une base plus élevée de taux de valeur, et de l’augmentation de la promotion des ventes de produits d’épargne et de la baisse du taux de valeur global en réponse à la demande du marché cette année.
En ce qui concerne les canaux, le nombre d’agents à la fin du 22q1 était de 538000, en baisse de 10,4% d’une année sur l’autre et de 45,4% d’une année sur l’autre. Toutefois, du point de vue de la structure de l’équipe, elle a été optimisée. La proportion d’étudiants de niveau collégial et supérieur a augmenté de 3,5 Pt d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration de l’entreprise par l’amélioration de l’excellence et l’approfondissement continu de l’exploitation fine de l’équipe. Entre – temps, l’assurance – vie a approfondi sa coopération avec Ping An Bank Co.Ltd(000001)
En ce qui concerne les produits, Ping An a lancé un produit à vie « Shengshi jinyue », qui a un bon volume de ventes. Entre – temps, en construisant un système de services de santé, de soins aux personnes âgées haut de gamme et de soins aux personnes âgées à domicile, il aide à promouvoir les ventes de produits.
3. Assurance immobilière: les primes augmentent régulièrement et le taux de coût global augmente.
22q1, les primes d’assurance immobilière de Ping An se sont élevées à 73018 milliards de RMB, en hausse de 10,3% d’une année sur l’autre. L’assurance automobile a augmenté de 10,4%, tandis que l’assurance non automobile (à l’exclusion de l’assurance accident et de l’assurance maladie) a légèrement augmenté de 2,1%. Le taux de coût global de l’assurance immobilière a augmenté de 96,8%, soit 1,6 Pt d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements en retard des entreprises et des particuliers et de l’augmentation des paiements d’assurance – crédit de la compagnie en raison de l’épidémie.
4. Investissement dans l’assurance: l’échelle des investissements augmente régulièrement et les revenus diminuent considérablement.
22q1, l’échelle de l’investissement en assurance est de 4,1 billions de RMB, en hausse de 4,6% par rapport au début de l’année, le rendement net de l’investissement est de 3,3%, le rendement total de l’investissement est de 2,3%, ce qui a considérablement diminué, principalement en raison de la fluctuation des taux d’intérêt bas et de la forte baisse du marché des capitaux propres.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’exploration de la réforme de Ping An a commencé tôt et est maintenant entrée dans une phase d’approfondissement pratique. L’avantage de l’écosystème financier et médical global de l’entreprise est évident, ce qui devrait apporter l’effet de la réforme d’abord. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère augmente de 6,6% / 18,5% / 18,4% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024. Le prix courant correspond à 0,55 / 0,52 / 0,48 fois le PEV de 2022 à 2024. Maintenir le prix cible de 77,0 RMB, correspondant au Groupe 2022e pev0. 95 fois, maintenir la cote « achat ».
Conseils sur les risques
Les progrès de la réforme ont été lents, l’environnement économique s’est détérioré, les taux d’intérêt à long terme ont fortement baissé et les risques immobiliers ont augmenté.
