Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ( Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 66209 milliards de RMB (+ 15,51%); A réalisé un bénéfice net de 233,77 Yuan (+ 17,15%), dont un chiffre d'affaires de 16 488 milliards de yuan au 21q4, soit + 11,19% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 6050 milliards de RMB, soit + 11,84% d'une année sur l'autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 27548 milliards de RMB (+ 13,25%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 10823 milliards de RMB (+ 16,08%).
Commentaires
Fermeture stable en 2021, 21q4 croissance des revenus à deux chiffres soutenue
Le taux de croissance des revenus du 21q4 a été stable d'une année sur l'autre en raison d'une base plus élevée l'an dernier et de l'impact de l'épidémie sur le fonctionnement de certains marchés de base. En 2021, le rendement des revenus anticipés a été excellent en 22 ans de développement. Tout au long de l'année, l'entreprise a continué de réaliser une croissance constante des résultats d'exploitation, des prix des produits, des bénéfices des canaux, de la structure des produits et de la valeur de la marque:
La proportion de la structure a diminué en raison de la faible quantité apparente d'expédition des produits Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : en 2021, les revenus des produits Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) et des produits alcoolisés en série ont augmenté de 11,46%, 50,71% à 49112 milliards de RMB et 12619 milliards de RMB d'une année sur l'autre, dont Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Les revenus des produits ont changé de - 4,77% à 79,56% d'une année sur l'autre, principalement en raison: 1) de l La société a procédé à un ajustement structurel et à une superposition pour les vins de série afin d'accélérer l'attraction des investissements et d'augmenter le prix par tonne de 30,69% à 82 700 yuan / tonne d'une année sur l'autre, tout en réalisant une croissance stable de 15,32% du volume;
Le marché de base a connu une croissance stable: en 2021, les revenus de l'entreprise ont augmenté de + 32,40%, - 8,19%, + 31,90% à 187,82%, 169,79% et 11 005 milliards de RMB sur les marchés de l'Est, de l'Ouest et du Centre, respectivement. En ce qui concerne les distributeurs, en 2021, l'augmentation nette du nombre de distributeurs de l'entreprise est passée de 180 à 2 656, dont 87 distributeurs d'alcool en série;
La rentabilité s'est constamment améliorée et le rendement des avances anticipées a été excellent. En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société ont changé respectivement de 1,19 et 0,53 point de pourcentage pour atteindre 75,35% et 37,02% par rapport à la même période l'an dernier en raison de la modernisation structurelle globale; En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion au cours de la période 2021 de la compagnie ont changé respectivement de - 0,07, + 0,09, - 0,13 point de pourcentage à 11,86%, 9,82% et 4,65% par rapport à la même période L'an dernier, y compris les dépenses de publicité en ligne / hors ligne / les dépenses de publicité télévisée de 161,52 et 505 millions de RMB; Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté de 82,16% pour atteindre 26 775 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier; Les engagements contractuels ont changé de + 4 440 millions de RMB à 13 059 millions de RMB par rapport à la même période l'an dernier.
2022q1 répond aux attentes et le grand navire est de retour à la voile
Le taux de croissance des bénéfices de l'entreprise est supérieur au taux de croissance des revenus, ce qui indique une augmentation constante de la structure. 22q1 l'entreprise a pris de nombreuses mesures pour réaliser une augmentation constante des bénéfices: 1) Le prix d'achat global de la huitième génération Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) L'entreprise a intensifié ses efforts de développement de produits culturels et créatifs à prix élevé afin d'accroître les bénéfices; Renforcer le contrôle du marché tout en contrôlant les marchandises afin de stabiliser les prix de lot.
La rentabilité a augmenté régulièrement et les flux de trésorerie opérationnels ont brièvement diminué en raison de l'épidémie. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de 2022q1 ont changé respectivement de 1,98 et 1,06 point de pourcentage pour atteindre 78,41% et 41,28% par rapport à la même période l'an dernier; Le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion ont respectivement changé de - 0,01, + 0,29, - 0,31 points de pourcentage à 9,28%, 7,38% et 3,76% par rapport à la même période l'an dernier; Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à - 3401 milliards de RMB, principalement en raison de l'effet de rebond multiple sur 22q1 en raison de la situation épidémique en Chine. La société a réduit les liquidités reçues pour la prestation de services de vente de marchandises en raison de la pression des fonds des concessionnaires en réduisant la proportion de collecte de liquidités dans les avances de perception et en optimisant la gestion du plan de commande, et l'impact global d'un montant plus élevé de réception à l'échéance des acceptations bancaires au cours de la même période l'année dernière, reflétant les mesures flexibles Les engagements contractuels ont changé de - 1 379 millions de RMB à 3 607 millions de RMB par rapport à la même période l'an dernier.
22q2 la performance devrait continuer à augmenter fortement et la valeur ajoutée en volume devrait revenir à un objectif de croissance à deux chiffres tout au long de l'année.
À court terme, compte tenu du fait que l'entreprise s'appuie sur le système numérique pour optimiser de façon stable le volume des canaux traditionnels, augmenter le volume des nouveaux canaux de vente au détail / Ka e - commerce, augmenter le volume des vins culturels et créatifs à prix élevé et augmenter le coût global du paiement, la performance du 22q2 continue d'augmenter avec une forte certitude; À moyen et à long terme, compte tenu de: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858)
Prévision et évaluation des bénéfices
Le taux de croissance des revenus de la société de 2022 à 2024 est respectivement de 15,1%, 14,6% et 14,5%; Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 18,1%, 17,7% et 17,0%, et le SPE était respectivement de 7,1, 8,4 et 9,8 RMB; Le pe était 23, 20 et 17 fois plus élevé. Compte tenu de la libération accélérée des dividendes de la réforme de l'entreprise, l'évaluation actuelle est rentable et maintient la cote d'achat.
Catalyseur: la demande d'alcool a repris plus que prévu et les prix de gros ont continué d'augmenter.
Les indices de risque sont les suivants: 1. La situation épidémique affecte à plusieurs reprises la commercialisation de l'alcool; 2. Classic Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858)
