Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) ( Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1046 milliard de RMB, soit – 10,26% d’une année sur l’autre et + 3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 50 millions de RMB, soit + 65,03% d’une année sur l’autre et + 128186% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 45 millions de RMB, soit + 53,35% d’une année sur l’autre et + 295,65% d’une année sur l’autre.
2022q1 le bénéfice net de la société mère a augmenté considérablement d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, ce qui a contribué à la meilleure performance de l’histoire, principalement en raison du double point d’inflexion de la tendance industrielle et de l’amélioration du mécanisme. Nous croyons qu’il s’agit, d’une part, d’une performance externe et d’un résultat de la cession d’actifs inefficaces et de l’élimination du fardeau historique et, d’autre part, d’un esprit pionnier et d’un mécanisme d’incitation efficace à moyen et à long terme de la nouvelle direction. Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416)
1. Compétences de base: l’entreprise dispose de deux technologies de base, à savoir le système intégré de propulsion électrique des navires et le lancement spécial. La technologie des produits et la capacité de fabrication sont en tête en dehors de la Chine, et la part de marché des produits connexes est de 100%. L’entreprise a remporté 6 prix nationaux spéciaux pour le progrès scientifique et technologique, 10 premiers prix, 13 deuxièmes prix et plus de 50 prix ministériels et provinciaux pour l’innovation.
2. Point d’inflexion de la tendance industrielle: l’entreprise a coopéré avec une équipe d’académiciens bien connus, le système d’équipement spécial embarqué se transforme progressivement en sérialisation et industrialisation, le lancement spécial et le système d’alimentation intégré des navires entrent dans la phase de commande par lots, etc., et un grand point d’inflexion du marché est arrivé. En ce qui concerne les navires de guerre, l’écart entre la quantité totale de navires de la marine chinoise et celle des États – Unis est encore très important. On s’attend à ce que le quatorzième plan quinquennal entre dans la phase de construction d’un nouveau cycle de déchargement des navires de guerre, en particulier pour les navires à propulsion électrique complète, qui est la dernière direction de développement dans le monde entier, et peut – être qu’il ouvrira la phase d’application de masse; En ce qui concerne le système de lancement spécial embarqué, l’entreprise a publié un plan d’augmentation fixe pour préparer activement la production par lots et l’industrialisation du système; En ce qui concerne tous les navires électriques civils, le système d’alimentation intégré en courant continu du navire de déchargement de sable côtier Diep – 4 de 123,8 m a été mis en service avec succès. Le dispositif de stockage d’énergie des roues a également été installé et mis en service à la station wannianquan Road de la ligne de métro 3 de Qingdao et a été raccordé au réseau avec succès. Le point d’inflexion de la tendance industrielle est déjà très clair.
3. Point d’inflexion de l’amélioration du mécanisme: des mesures de gestion des récompenses à moyen et à long terme ont été publiées en 2021. L’objectif des récompenses est de prendre le bénéfice net réalisé au cours de l’année la plus élevée de l’histoire (217 millions de RMB) comme base de référence pour la première mise en œuvre des récompenses. Lorsque le bénéfice réel réalisé au cours de l’année dépasse la base, les récompenses à moyen et à long terme peuvent être mises en œuvre, ce qui est un cycle positif. Par conséquent, le mécanisme de gestion de xiangdian a été redressé et la libération des résultats est attendue.
4. Point d’inflexion d’une forte croissance des performances: l’amélioration des tendances et des mécanismes industriels est le principal moteur d’une forte croissance des performances de l’entreprise. Du point de vue des commandes, au premier trimestre, la Division des moteurs à basse tension a remporté l’appel d’offres pour plus de 20 projets auxiliaires d’éoliennes, y compris le moteur à lacet, le moteur à pas variable et le moteur de refroidissement, avec une augmentation annuelle de 53% du volume et du montant du contrat; Les commandes de la Division des transmissions électriques ont été multipliées par trois d’une année sur l’autre; Au cours du premier trimestre de l’année, la Division des pièces structurales a doublé les nouvelles commandes; Les revenus et les bénéfices des principales entreprises de la Division de l’énergie cinétique ont augmenté de plus de 30%. Du point de vue de la gestion, l’entreprise met l’accent sur les principales activités de « trois centrales électriques », met l’accent sur le leadership technologique, renforce le développement du marché, renforce l’Organisation de la production, met en œuvre des mesures telles que la réduction des coûts, l’augmentation des bénéfices et la réduction de la pression. L’augmentation des commandes a considérablement amélioré le mécanisme de gestion de la superposition et les résultats de l’entreprise devraient commencer au premier trimestre, ce qui ouvrira la voie à une forte croissance trimestrielle.
Stratégie d’investissement: l’entreprise a dépouillé xiangdian Wind Energy et d’autres actifs déficitaires, dans la tendance industrielle, l’amélioration du mécanisme et d’autres points d’inflexion multiples, nous pensons que la performance de xiangdian peut continuer à croître rapidement. Cette année, xiangdian est différente de n’importe quel autre moment. Elle mènera la propulsion électrique intégrée des navires et la montée de l’énergie électromagnétique. Tout, y compris l’atterrissage de l’équipement, peut apporter une grande flexibilité de performance. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 349, 650 et 1 012 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera de 43x, 23x et 15X, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont augmenté et la production de produits militaires a été inférieure aux prévisions.
