Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Événement: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 63391 milliards de RMB, en hausse de 43,6% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 8208 milliards de RMB, en hausse de 127,5% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 8486 milliards de RMB, en hausse de 252,4% d’une année sur l’autre
Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 24685 milliards de RMB, en hausse de 132,5% d’une année sur l’autre et de 47,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5194 milliards de RMB, en hausse de 513,0% d’une année sur l’autre et de 129,5% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Le volume d’affaires du silicium a augmenté rapidement et la capacité de production a continué d’augmenter. En 2021, la production de silicium cristallin de haute pureté de l’entreprise était la plus élevée au monde, avec une part de marché de 22% en Chine. En 21 ans, les projets Leshan phase II de 50 000 tonnes et Baoshan phase I de 50 000 tonnes ont été mis en production successivement, avec une capacité de production de 180000 tonnes. À l’heure actuelle, la capacité de production en construction comprend 22 projets Baotou phase II de 50 000 tonnes qui devraient être mis en service en 22 ans et 120000 tonnes de Leshan phase III qui devraient être mis en service en 23 ans, et la capacité de production après la construction atteindra 350000 tonnes. Au cours des 21 dernières années, toutes les bases ont maintenu une production et des ventes complètes, les ventes de silicium ont atteint 107700 tonnes, en hausse de 24,3% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des entreprises de silicium cristallin de haute pureté et de produits chimiques a atteint 18 761 milliards de RMB, avec une marge brute de 66,7%, en hausse de 31,99 PCT d’une année sur l’autre. Au cours des dernières années, l’entreprise a coopéré avec les principales entreprises de Wafers de silicium en aval pour la vente à long terme de Wafers de silicium verrouillés et non verrouillés. Le taux de cristal unitaire des produits de silicium dépasse 99% et a réalisé la fourniture en vrac de matériaux de type n. En ce qui concerne les coûts, la consommation globale moyenne d’énergie par Unit é de produit de l’entreprise a diminué de 12% d’une année sur l’autre, la consommation de vapeur a diminué de 55% d’une année sur l’autre, d’autres indicateurs de base ont également été optimisés à des degrés divers et la compétitivité de base de l’entreprise a continué de s’améliorer.
Le volume d’expédition des piles s’est classé au premier rang mondial et a fait l’objet d’une recherche et d’un développement simultanés sur plusieurs voies technologiques. À la fin de l’année, la capacité de production annuelle de la batterie de l’entreprise était de 45gw, 2022q1 Tongwei Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Les ventes annuelles de pièces et de composants de batteries ont atteint 34,93 GW, en hausse de 57,6% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 24 935 milliards de RMB et une marge brute de 8,8%, en baisse de 5,7 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’inadéquation de l’offre et de la demande dans la chaîne industrielle. L’entreprise organise la production et l’exploitation en fonction de la demande du marché et de la structure de la ligne de production. Les produits sont directement vendus aux entreprises de composants en aval par des bases de production telles que Shuangliu, Jintang, Meishan et hefei. Les principaux clients couvrent les dix premières entreprises de composants photovoltaïques dans le monde. En ce qui concerne les coûts, les prix des matières premières ont augmenté au cours des 21 dernières années, la rentabilité de l’industrie a diminué, le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise a encore atteint 99,47% sous la forte baisse du taux d’exploitation de l’industrie, et les ventes ont augmenté rapidement. Le coût moyen non silicium de la batterie PERC monocristalline a été réduit à moins de 0,18 yuan / W, en baisse de 11% d’une année sur l’autre. Le coût non silicium de grande taille a diminué de façon plus évidente. Actuellement, la capacité de production de grande taille de 182 et plus de l’entreprise représente Plus de 70%. En ce qui concerne la recherche et le développement technologiques, l’entreprise a mis en service une nouvelle ligne pilote de 1gwhjt. Actuellement, l’efficacité de la recherche et du développement de hjt et de la production de masse a été grandement améliorée; Entre – temps, l’essai pilote de production de masse topcon basé sur la taille 210 a été effectué. À l’heure actuelle, le projet 1gw a été mis en production avec succès et l’efficacité de conversion de la production de masse est en tête de l’industrie. Le Centre de technologie photovoltaïque à grande vitesse a également intensifié la recherche et le développement sur les technologies de pointe de l’industrie telles que les technologies intergénérationnelles, la HBC, la Perovskite et les piles / modules stratifiés.
Promouvoir le mode de développement innovant de « l’intégration de la pêche et de la lumière » et réaliser la complémentarité des avantages. À la fin de l’année 21, la compagnie avait construit 48 centrales photovoltaïques axées sur « l’intégration de la pêche et de l’optique », avec une capacité installée cumulée de 2,7 GW connectée au réseau, une capacité de règlement annuelle de 3 090 milliards de kW et un chiffre d’affaires de 1 603 milliards de RMB, en hausse de 36,9% par rapport à l’année précédente. L’entreprise continuera de promouvoir le mode de développement « pêche et lumière en un », de combiner organiquement les avantages agricoles et les ressources photovoltaïques et de créer une compétitivité de base différenciée. Dans le secteur de l’alimentation animale, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 22379 milliards de RMB, en hausse de 18,60% d’une année sur l’autre, et les ventes d’aliments pour animaux ont atteint 55159 millions de tonnes, en hausse de 5,1% d’une année sur l’autre. L’entreprise a achevé l’acquisition de l’activité d’alimentation animale de Tech-Bank Food Co.Ltd(002124)
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 982,71, 112517 et 135736 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 54,8%, 14,5% et 20,6%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 156,47 milliards de RMB, 17,48 milliards de RMB et 17 154 milliards de RMB, en hausse de 90,6%, 9,0% et 0,6% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à une PE de 11,82, 10,85 et 10,79 fois en 2022 – 2024, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: les nouvelles installations photovoltaïques ne sont pas aussi risquées que prévu; Risque d’expansion de la capacité inférieure aux prévisions; Le développement de la technologie des piles n’est pas aussi risqué que prévu.
