Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Événement: la société 22q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2329 milliards de RMB, soit + 3,83% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 166 millions de RMB, soit – 7,7% d’une année sur l’autre.
La croissance des revenus est positive et les ventes à l’étranger devraient s’accélérer. Le chiffre d’affaires de Q1 a augmenté de + 3,83% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance de 21q4 (- 15,27%) d’une année sur l’autre a été positif. Les ventes intérieures de l’entreprise ont montré une reprise lente, mais en raison de l’épidémie et d’autres facteurs, Nous pensons que les ventes hors ligne sont toujours sous pression. Les ventes de jd + Taobao double sector – forme en ligne Q1 ont augmenté de + 9,14% d’une année sur En ce qui concerne les ventes à l’exportation, selon les opérations entre apparentés divulguées par la société, Q1 a négocié avec jsglobal pour un montant d’environ 3 314 $, en hausse d’environ 29,2% d’une année sur l’autre, avec un montant estimatif de 211 millions de dollars pour l’ensemble de l’année. Nous croyons que les ventes à l’étranger de l’entreprise devraient augmenter rapidement grâce au transfert des commandes de Shark Ninja et à l’allégement tarifaire des États – Unis pour des catégories telles que les friteuses à air.
Les coûts à court terme sont sous pression et les résultats du contrôle des coûts sont remarquables. En raison du coût des matières premières et d’autres facteurs, la marge bénéficiaire brute de Q1 a diminué de façon significative, passant de – 4,81 PCT à 26,53% d’une année sur l’autre. Du côté des dépenses, l’entreprise exerce un contrôle strict sur les dépenses de vente, tout en maintenant l’investissement dans les dépenses de R & D afin de R éduire les coûts et d’accroître l’efficacité. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financier de Q1 est respectivement de 11,03 / 3,56 / 3,80 / – 0,20%, soit – 4,72 / – 0,07 / + 0,27 / + 0,06 PCT d’une année sur l’autre. Q1 a réalisé une marge bénéficiaire nette de 7,14%, soit – 0,89 PCT par rapport à l’année précédente.
Les flux de trésorerie opérationnels nets ont considérablement augmenté. Q1 le montant total du capital monétaire + des actifs financiers de transaction de la société s’élève à 3 060 milliards de RMB, soit + 23,38% par rapport au début de la période, principalement en raison de l’augmentation des revenus d’exploitation de la société; Le total des comptes débiteurs à la fin du premier trimestre s’élevait à 2 017 milliards de RMB, soit – 14,89% de moins qu’au début du premier trimestre; Les stocks à la fin du premier trimestre s’élevaient à 946 millions de RMB, soit – 9,71% de plus qu’au début de la période. Du point de vue du chiffre d’affaires, 22q1 les jours de chiffre d’affaires des stocks / comptes débiteurs / comptes créditeurs de l’entreprise sont respectivement de + 5,39 / + 9,93 / – 17,96 jours par rapport à 21 ans, ce qui entraîne une diminution de l’efficacité du chiffre d’affaires des stocks et des comptes débiteurs et une accélération du chiffre d’affaires des comptes créditeurs en raison de l’impact des paiements de marchandises au cours de la période en cours. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation du 22q1 se sont élevés à 496 millions de RMB, contre 180 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des revenus d’exploitation au cours de la période en cours et du recouvrement des dépôts de factures au cours de la période en cours.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise bénéficie d’avantages tels que la marque, le canal et la chaîne d’approvisionnement, et développe activement de nouvelles catégories telles que les appareils électriques propres, ajuste la structure du canal et entreprend le transfert des commandes de Ninja. Nous pensons que l’entreprise peut réaliser une croissance stable à long terme. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société pour les 22 à 24 ans soit respectivement de 116,01 / 133,01 / 14889 milliards de RMB, soit + 10,1% / + 14,7% / + 11,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 8,41 / 9,42 / 1061 milliards de RMB, soit + 12,8% / + 12,0% / + 12,7% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 13,79 / 12,31 / 10,93 fois PE. Maintenir la cote d’achat.
Facteurs de risque: épidémies répétées à l’extérieur de la Chine, forte hausse des prix des matières premières, concurrence industrielle accrue, développement de nouveaux produits moins que prévu, etc.
