Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) ( Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) )
Événement: Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 587 millions de RMB, en hausse de 18,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 147 millions de RMB, en hausse de 4,77% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 130 millions de RMB, en hausse de 4,22% d’une année sur l’autre. Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 172 millions de RMB, en hausse de 14,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 38 millions de RMB, en baisse de 14,24% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 29 millions de RMB, en baisse de 24,03% par rapport à l’année précédente.
En outre, au cours du trimestre 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 152 millions de RMB, en hausse de 7,63% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère était de 38 millions de RMB, en baisse de 9,05% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 37 millions de RMB, en baisse de 2,22% par rapport à l’année précédente.
21 ans de performance et de ténacité démontrés, poursuite de l’approfondissement des marchés d’outre – mer
Face à des pressions extérieures telles que la dépréciation du dollar des États – Unis, la panne d’électricité causée par le froid aux États – Unis, la double limitation de l’électricité contrôlée en Chine et les épidémies répétées au pays et à l’étranger, l’entreprise a connu une croissance rapide en 21 ans, avec un chiffre d’affaires annuel de 587 millions de RMB, en hausse de 18,49% par rapport à l’année précédente. L’entreprise négocie activement avec les clients pour augmenter les prix, ajuster le cycle de règlement des opérations de change, effectuer le règlement à long terme des opérations de change pour compenser certains facteurs négatifs, renforcer la recherche et le développement, la conception innovante, augmenter la valeur ajoutée des produits, explorer activement de nouveaux marchés et de nouvelles catégories, et apporter de nouveaux points de croissance au marché mexicain et aux activités d’impression.
Dans la Sous – région, en 2021, les ventes intérieures, les États – Unis, le Vietnam et d’autres pays ont respectivement généré des revenus de 96 / 1,93 / 255 / 39 millions de RMB, en hausse de – 1,16 / 18,79 / 20,88 / 89,30% d’une année sur l’autre, et la croissance des ventes à l’étranger a entraîné une croissance remarquable des revenus. À l’avenir, l’entreprise continuera d’approfondir le marché américain, d’intensifier ses efforts de développement pour les clients à forte valeur ajoutée et d’étendre davantage les marchés du Mexique, du Moyen – Orient, de l’Europe et de la Chine. Selon les catégories, les tissus décoratifs, les housses de canapé et les autres ont respectivement généré 520 / 59 millions de RMB de revenus en 2021, en hausse de 18,10 / 23,40% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes était de 24 154200 mètres / 187500 ensembles, en hausse de 20,99 / 16,36% d’une année sur l’autre.
Expansion constante de la capacité, amélioration continue et consolidation de la capacité de conception et de développement
La capacité de production actuelle de l’entreprise est presque saturée. Le projet d’investissement levé « 15 millions de mètres de production annuelle de tissus décoratifs de haute qualité et projet de construction d’un Centre de recherche et de développement» est entré dans la phase de mise en service de l’équipement à la fin de 2021 et devrait être mis en production à la fin de juin 2022, ce qui devrait stimuler la croissance des performances. En ce qui concerne la R & D, l’entreprise s’est concentrée sur la culture de la mode et a augmenté ses investissements dans la conception au cours des 21 dernières années. Les dépenses de conception représentaient 39,31% des dépenses de R & D. L’entreprise envoie du personnel de conception et de développement pour participer à l’exposition de matériaux et de meubles à l’extérieur de la Chine, coopérer avec des entreprises de peinture bien connues dans le monde entier, obtenir des dessins à la fine pointe de la tendance de l’industrie, apprendre de nouveaux concepts, de nouveaux matériaux et de nouvelles techniques de conception de produits à l’étranger, et lancer des tissus qui sont conformes au style de produit de meubles des clients, avec une capacité de conception de pointe continue. Entre – temps, l’entreprise suit de près la tendance du marché en lançant des produits de tissus fonctionnels, en s’attaquant à plus de 10 problèmes techniques tels que les propriétés ignifuges des tissus, et en maintenant les principaux indices techniques des produits à l’avant – garde du monde. L’entreprise continuera de stabiliser les avantages de la conception et du développement, de développer de nouveaux produits et d’améliorer la valeur ajoutée des produits.
Pression à court terme sur la rentabilité due à la hausse des matières premières et à l’appréciation du taux de change
En 21 ans, la marge brute globale de la compagnie était de 36,83%, en baisse de 5,11 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation continue du poy, du DTY et des frais de transport maritime des principales matières premières en 21 ans, ainsi que de l’impact global de la dépréciation du dollar américain; Au cours de l’année 22q1, la marge brute globale de la compagnie était de 37,52%, en baisse de 1,02 PCT par rapport à l’année précédente.
La société a obtenu de bons résultats en matière de contrôle des dépenses, avec un taux de dépenses de 9,83% au cours de la période de 21 ans, en baisse de 2,00 PCT par rapport à l’année précédente, et un taux de dépenses de vente / gestion / R & D / financement de 2,72 / 4,28 / 3,44 / – 0,61%, en baisse de – 0,19 / – 0,34 / – 0,09 / – 1,38 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 2022q1 était de 9,04%, en hausse de 2,39 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société sur 21 ans est de 25,07%, en baisse de 3,28 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 25,15%, en baisse de 4,61 PCT par rapport à l’année précédente.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le leader des tissus décoratifs en Chine, avec des avantages remarquables en matière de conception et de développement. Elle continue de promouvoir l’expansion de la capacité et de s’attendre à une croissance à long terme des performances. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) 2022 – 2024 sera de 705, 868 et 1036 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 20,10%, 23,12% et 19,35%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 186, 235 et 282 millions de RMB, en hausse de 26,61%, 26,20% et 20,05% d’une année sur l’autre, et PE correspondant est de 12,2x, 9,6x et 8,0x, ce qui donne la cote d’investissement de buy – A.
Conseils sur les risques: l’expansion des commandes n’est pas aussi risquée que prévu; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change; Risque accru de concurrence industrielle, etc.
