Guangdong Lingxiao Pump Industry Co.Ltd(002884) ( Guangdong Lingxiao Pump Industry Co.Ltd(002884) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 063 milliards de RMB, en hausse de 43,72% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 472 millions de RMB, en hausse de 44,66% d’une année sur l’autre; Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 455 millions de RMB, en hausse de 5,47% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 111 millions de RMB, en hausse de 29,23% d’une année sur l’autre. Les résultats ont maintenu une croissance stable.
Les revenus augmentent régulièrement et le prix des matériaux du sectorau exerce une pression sur les coûts: selon le rapport annuel de l’entreprise, en 2021, en raison de la tendance de la fabrication de pompes à se déplacer vers l’Asie, les produits de base de l’entreprise, les pompes en plastique et en acier inoxydable, ont augmenté respectivement de 79,67% et 15,62% d’une année sur l’autre, et les ventes à l’étranger ont augmenté de 67,6% d’une année sur l’autre. Toutefois, en raison de la forte augmentation du prix des matières premières, le coût direct des matières premières a augmenté de 51,42% d’une année sur l’autre. Bien que l’entreprise ait augmenté le prix des produits, elle n’a pas complètement compensé l’augmentation des coûts. La marge brute des pompes en plastique pour les toilettes a diminué de 3,98%, celle des pompes en acier inoxydable a diminué de 2,45% et celle des pompes générales a diminué de 0,05%, ce qui a entraîné une baisse de 1,94% de la marge brute globale de l’entreprise. Compte tenu de la forte croissance de la demande, l’entreprise a maintenu une croissance relativement rapide dans un contexte de baisse de la marge brute. Au premier trimestre de 2022, en raison d’une base de revenus élevée au cours de la même période l’an dernier et d’un marché chinois relativement déprimé, la compagnie a enregistré une légère augmentation de 5,47% du côté des revenus. Cependant, grâce à la hausse des prix des produits et au contrôle des prix des matières premières, la marge brute de la compagnie a augmenté à 33,81% au premier trimestre, et la croissance du côté des bénéfices est restée forte. À l’heure actuelle, les prix des matières premières en Chine demeurent élevés, et les matières premières importantes telles que les fils émaillés, les lingots d’aluminium et les tôles d’acier inoxydable continueront d’exercer une certaine pression sur les activités de l’entreprise au cours du premier semestre de l’année, mais nous prévoyons que si les prix des matières premières baissent sensiblement au cours du deuxième semestre de l’année, l’entreprise réalisera une bonne croissance des bénéfices sur la base d’une croissance à faible revenu.
Les états financiers sont excellents et les dividendes élevés sont maintenus en permanence: tous les indicateurs financiers de la société sont toujours excellents. Au premier trimestre de 2022, le ratio actif – passif de la société n’était que de 7,46%, le passif sans intérêts et l’actif net de la société s’élevaient à 2,26 milliards de RMB, dont 1 377 millions de RMB de fonds monétaires et d’actifs financiers de transaction. Au cours de l’année 2021 et du premier trimestre 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie se sont élevés respectivement à 274 millions de RMB et à 74,72 millions de RMB. Depuis sa cotation en bourse, la société a maintenu un dividende élevé. De 2018 à 2020, le dividende en espèces était de 181, 252 et 330 millions de RMB, avec une proportion de dividende allant jusqu’à 80,94%, 92,68% et 92,10%; En 2021, la compagnie prévoit verser 357 millions de RMB de dividendes en espèces, soit 73,86%.
Le transfert de l’industrie de la fabrication de pompes et le développement de l’infrastructure garantissent le potentiel de croissance à long terme de l’entreprise: Au cours des dernières années, la base de fabrication de pompes a été continuellement transférée à la Chine et à d’autres pays asiatiques. À l’heure actuelle, la Chine a mis en place un système de production avec une échelle de production et un niveau technique considérables et est devenue une base de production importante pour les produits de pompes dans le monde entier. L’entreprise, en tant que chef de file des pompes de salle de bain en plastique, devrait profiter Avec la migration à grande échelle des résidents ruraux vers les villes et les villes et le développement continu de la modernisation rurale, les investissements à grande échelle et la construction d’installations de conservation de l’eau, d’irrigation agricole et d’autres domaines civils entraîneront une demande de pompes centrifuges à grande échelle. Les produits de la série de pompes en acier inoxydable de l’entreprise se trouvent déjà au premier rang de l’industrie chinoise. Selon le rapport annuel, la compagnie prévoit que la capacité de production annuelle des pompes centrifuges civiles atteindra 8 millions d’ensembles au cours des cinq prochaines années, ce qui représente une augmentation importante par rapport à la production de 4 631500 ensembles en 2021, assurant ainsi le potentiel de croissance à long terme de la compagnie.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que les revenus de la société de 2022 à 2024 seront respectivement de 2243, 2707 et 3273 milliards de RMB; Le bénéfice net était respectivement de 5913876 millions de RMB, en hausse de 22,2%, 20,7% et 22,8% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 1,65 Yuan, 1,99 yuan et 2,45 Yuan respectivement, et le PE correspondant est de 11,7x, 9,7x et 7,9x. La cote d’achat – A est maintenue et le prix cible de 6 mois est de 28 yuan.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont augmenté, les ventes à l’étranger ont été inférieures aux prévisions et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
