Wuhu Fuchun Dye And Weave Co.Ltd(605189) ( Wuhu Fuchun Dye And Weave Co.Ltd(605189) )
Aperçu de l’événement
En 2021, le revenu de la société / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère était de 21,75 / 2,33 / 226 millions de RMB, en hausse de 43,57% / 105,39% / 108,62% d’une année sur l’autre, le revenu était conforme aux attentes et le bénéfice net était légèrement supérieur aux attentes. Un dividende en espèces de 2 yuans est versé pour chaque 10 actions. En 2022q1, le revenu de l’entreprise / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère déduit était de 4,74 / 0,26 / 33 milliards de RMB, en hausse de 44,02% / – 32,72% / – 13,64% par rapport à l’année précédente, et le rendement était inférieur aux prévisions. Nous avons analysé les principales raisons: (1) Le gain et la perte de cession d’actifs non courants résultant de la démolition et de la reconstruction d’ateliers – 9,95 millions de RMB, et la déduction non attribuable à la baisse était principalement due à la hausse du prix du coton l’année dernière, ce qui
Jugement analytique:
Le volume et les prix ont augmenté au cours des 21 dernières années, et le 22q1 a été affecté par le taux d’utilisation de la capacité, mais les prix ont été stables. En ce qui concerne les sous – produits, en 2021, les revenus de l’entreprise provenant des fils teints / commerciaux / de la transformation confiée / d’autres produits étaient respectivement de 19,52 / 1,63 / 0,51 / 09 milliards de RMB, en hausse de 43% / 43% / 52% / 83% d’une année sur L’autre. En ce qui concerne le prix des composants, la production / vente de fils de couleur en 2021 était de 61 / 64800 tonnes, avec une augmentation annuelle de 17% / 20%, et le prix d’introduction a augmenté de 24% d’une année sur l’autre. 22q1 bien que le prix du fil de coton ait diminué, le prix du produit de l’entreprise est resté stable. Nous analysons principalement parce que les clients craignaient que la réduction du prix n’affecte la période de livraison et que le pouvoir de négociation de l’entreprise augmente. En raison de la lutte contre l’épidémie, nous estimons que le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise a diminué d’environ 60%.
22q1 la baisse de la marge brute est principalement attribuable à l’incidence de l’épidémie sur l’utilisation des capacités. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 18,54%, soit une augmentation de 3,27 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. Dans le contexte de la hausse des prix du coton, l’augmentation des prix des fils de couleur et la contribution au rendement des stocks ont été les principales raisons de La hausse des prix du coton. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise pour les fils teints / commerciaux / sous – traités était respectivement de 18,72% / 7,66% / 35%, en hausse de 3,26 / 3,49 / 1,81 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux d’intérêt net était de 10,71%, en hausse de 3,22% par rapport à l’année précédente. En 21 ans, les d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise étaient respectivement de 0,5 / 2,15 / 3,22 / – 0,31%, en hausse de – 0,19 / – 0,61 / – 0,73 / – 0,52 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 était de 14,58%, en hausse de – 3,96 PCT par rapport à 18,54% au début de la période considérée, et le taux des frais de vente / administration / recherche – développement / finances de 22q1 était de 0,44% / 2,19% / 3,76% / – 0,34%, en hausse de – 0,25 / – 0,57 / – 0,19 / – 0,55 PCT par rapport à l’année précédente.
22q1 les stocks ont encore augmenté. L’inventaire du 22q1 s’élevait à 465 millions de RMB, en hausse de 11% par rapport à l’année précédente. Nous estimons que, d’une part, les matières premières ont été préparées, mais la période d’inventaire a été raccourcie. D’autre part, l’entreprise a réduit la proportion d’achats à l’étranger et contrôlé les coûts. Les jours de rotation des stocks étaient de 72,22 jours, soit une diminution de 10,96 jours par rapport à l’année précédente. Les comptes débiteurs de la compagnie se sont élevés à 26 millions de RMB, en hausse de 52,36% d’une année sur l’autre. Le nombre moyen de jours de rotation des comptes débiteurs était de 3,63 jours, en baisse de 1,31 jour d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement
Nous analysons: (1) À court terme, la demande en aval de l’entreprise est dominée par des produits de consommation rapide, et la demande affectée par la situation épidémique ne sera retardée et ne sera pas éliminée. Par conséquent, les commandes sont relativement assurées. La situation épidémique affecte le taux d’utilisation de la capacité à court terme, mais on s’attend à ce qu’elle soit accélérée par des heures supplémentaires à un stade ultérieur, et on s’attend à ce que le taux de marge brute soit rétabli à À moyen terme, la capacité de production de l’entreprise continue d’augmenter rapidement: après l’achèvement du projet d’investissement de 30 000 tonnes, la capacité totale atteindra 72 000 tonnes, qui sera entièrement achevée et mise en service cette année; Le premier atelier de 20 000 tonnes du projet Smart Spinning devrait être mis en service avant et après la fête nationale de cette année, et le deuxième atelier devrait être mis en service au milieu de l’année prochaine; Le projet de teinture des fibres devrait être mis en production avant et après le festival de printemps de l’année prochaine; La base de production de Jingzhou prévoit de mettre en service le premier atelier (20 000 tonnes) en décembre de cette année et les deuxième et troisième ateliers en mai et octobre de l’année prochaine. À long terme, l’entreprise continue de saisir des parts de marché et d’étendre ses clients en aval aux serviettes, aux textiles domestiques et aux tissus colorés. Le 16 février, la société a annoncé le plan d’émission publique d’obligations convertibles, le capital levé ne dépassant pas 570 millions de RMB, qui a été approuvé par la c
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de concurrence sur le marché; Risques de catastrophe naturelle; Risque de changement de politique; L’émission d’obligations convertibles n’est pas encore terminée et il existe un risque d’incertitude.
