Beijing Shengtong Printing Co.Ltd(002599) ( Beijing Shengtong Printing Co.Ltd(002599) )
Aperçu de l’événement
En 2021, le revenu réalisé par la société / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère était de 24,05 / 0,68 / 58 milliards de RMB, en hausse de 18% / 120% / 116% d’une année sur l’autre, en hausse de 23% / – 52% / – 54% d’une année sur l’autre, et le revenu était conforme aux conditions et le bénéfice net était inférieur aux exigences en matière d’incitation au capital. 21q4 le revenu de la société / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère était de 5,73 / – 0,03 / – 10 milliards de RMB, en hausse de – 2% / 99% / 97% d’une année sur l’autre. 22q1 le revenu de la société / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère est respectivement de 5,13 / – 0,25 / – 27 millions de RMB, en hausse de – 17% / – 205% / – 222% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Les secteurs de l’impression et de l’emballage ont connu une croissance régulière et Lebo a subi des pertes en raison de l’épidémie. En ce qui concerne les activités, les revenus de l’édition, de l’emballage, de l’impression, des services aux étudiants et des services institutionnels en 2021 étaient respectivement de 16,48 / 3,37 / 3,03 / 118 millions de RMB, en hausse de 2% / 78% / 77% / 86% d’une année sur l’autre, les revenus des services intégrés d’édition ont augmenté de 8% par rapport à 19 ans, les revenus des services aux étudiants ont diminué de 8% par rapport à 19 ans, et les revenus des services institutionnels (éducation 2B) ont augmenté de 93% par rapport à 19 ans. La croissance de l’industrie principale de l’impression et de l’emballage est principalement due à: 1) L’expansion de la production d’emballages à Tianjin; Après l’épidémie, la demande d’emballages médicaux est forte. Bien que la politique de double réduction ait eu un impact sur l’impression assistée par l’enseignement, la proportion de l’aide à l’enseignement de l’entreprise n’est pas élevée. Les entreprises d’éducation ont subi des pertes en raison de l’épidémie.
La perception anticipée assure une certaine protection aux activités éducatives. En 2021 / 22q1, le passif contractuel de la société était de 264 / 250 millions de RMB, le 21q4 a augmenté de 19% par rapport au 21q3 et le 22q1 a diminué de 5% par rapport au 21q4. Nous estimons que le nombre d’inscriptions au 22q1 de l’entreprise a augmenté, mais qu’il est estimé qu’il a augmenté à deux chiffres en janvier – février, mais que le nombre d’inscriptions a augmenté à plusieurs reprises à la mi – mars et à la fin de mars en raison de l’épidémie est resté stable.
Au cours des 21 dernières années, la marge brute a été progressivement rétablie et la marge nette a été inversée. En 2021, la marge brute était de 19,93%, soit une augmentation de 3,19 PCT par rapport à l’année précédente, soit une diminution de 3,25 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net en 2021 était de 3,03%, en hausse de 20,60 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 4,58 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des taxes, le taux des taxes de vente, de gestion, de recherche et de développement et des taxes financières au cours des 21 dernières années est respectivement de 5,33% / 10,51% / 1,74% / 0,38%, avec une augmentation annuelle de 0,00 / 1,22 / 0,20 / 0,01 PCT, dans laquelle les taxes de gestion ont augmenté de 33% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des taxes d’incitation au capital et de l’augmentation de la rémunération des employés due à la mise en oeuvre du plan stratégique pour les talents; Les frais de vente ont augmenté de 17,89% d’une année sur l’autre, principalement parce que 21 ans n’ont plus droit à 20 ans d’allégement en raison de l’épidémie. La marge bénéficiaire brute du 22q1 était de 13,44%, en baisse de 6,67 PCT d’une année sur l’autre. Nous avons analysé l’incidence de l’éclosion du 22q1 sur le taux d’occupation des postes. La baisse de la marge brute s’est accompagnée d’une hausse du taux des taxes superposées, avec une marge nette de – 5% pour le 22q1 de la compagnie, en baisse de 9,32 PCT par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement
Nous analysons que les points de vue de l’entreprise à l’avenir sont les suivants: (1) le secteur de l’éducation accorde plus d’attention à l’ère de la double réduction, à l’affaiblissement de la concurrence en matière de formation et à l’amélioration du taux d’achèvement des cours d’éducation de qualité, ce qui entraînera une correction du taux d’intérêt net, mais il sera perturbé par la phase épidémique; Le Ministère de l’éducation a publié le nouveau programme d’études et a mis en place une discipline indépendante des technologies de l’information afin d’améliorer à long terme la qualité de l’éducation des enfants Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et de la programmation; Les avances de l’industrie sont passées d’une année à un trimestre afin d’améliorer la concentration de l’industrie.
Récemment, dans le nouveau programme d’ajustement des normes du Programme d’études en 2022, le Département de l’éducation a encore amélioré la proportion de chinois et de mathématiques, la proportion d’anglais a diminué, tandis que la proportion d’éducation physique et d’autres classes de qualité a encore augmenté, et a mis en place deux nouveaux cours, à savoir « technologie de l’information » et « travail ». Nous analysons que la discipline des « technologies de l’information » met l’accent sur les points suivants: (1) au cours de ce cycle de programmes d’études, elle est officiellement indépendante des « activités pratiques intégrées » conformément aux exigences du Gouvernement central et met en oeuvre des programmes d’études indépendants qui sont uniformément offerts dans tout Le pays; Auparavant, le contenu lié aux technologies de l & apos; information n & apos; était inclus dans les programmes d & apos; activités pratiques intégrées qu & apos; au niveau de l & apos; enseignement obligatoire ou dans certaines provinces et municipalités sous forme de programmes locaux. Selon les normes, les « technologies de l’information » couvriront la première à la neuvième année et seront ouvertes séparément de la troisième à la huitième année, avec un pourcentage de 1 à 3% du total des heures de cours converties en neuf ans. De la « technologie de l’information » à la « technologie de l’information », elle reflète le passage de l’enseignement du fonctionnement de l’ordinateur et de l’utilisation de logiciels et de matériel à l’amélioration de la littératie numérique des étudiants et à la promotion de leur compréhension et de leur compréhension de l’essence scientifique de l’information; Le cours de technologie de l’information a conçu le module de contenu et le thème interdisciplinaire de l’ensemble de l’enseignement obligatoire autour de six lignes principales: données, algorithme, réseau, traitement de l’information, sécurité de l’information et intelligence artificielle. L’algorithme n’a été mis en place qu’au secondaire.
Compte tenu de l’impact de l’épidémie, les prévisions de recettes pour l’année 22 / 23 ont été révisées à la baisse, passant de 2776 / 3134 milliards de RMB à 2629 / 2970 milliards de RMB, les prévisions de recettes pour l’année 24 ont été révisées à la baisse à 3340 milliards de RMB, les prévisions de bénéfices nets attribuables à la mère pour l’année 22 / 23 ont été révisées à la baisse, passant de 131 / 146 millions de RMB à 120 millions de RMB, les prévisions de bénéfices nets attribuables à la mère pour l’année 24 ont été révisées à la baisse à 140 millions de RMB, ce qui correspond à la Réduction des prévisions du SPE pour l’année 22 / 23 de 0,24 / 27 à 0,19 / 22 RMB et les prévisions du SPE pour l’ Le 29 avril 2022, le prix de clôture de l’action était de 4,33 RMB, ce qui correspond à un pe de 23 / 20 / 17x pour l’année 22 / 23 / 24, maintenant la note d’achat.
Conseils sur les risques
La concurrence sur le marché accroît les risques, la mise en œuvre de la stratégie de l’entreprise ne répond pas aux attentes, les risques récurrents d’épidémie, les risques récurrents d’épidémie et les risques systémiques.
