Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Aperçu de l’événement
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1274 milliard de RMB, soit + 34,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 88 millions de RMB, soit + 15,51% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 86 millions de RMB, soit + 47,14% d’une année sur l’autre; EPS 1,25 yuan. Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 22 ans s’élevait à 348 millions de RMB, soit + 20,17% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 29 millions de RMB, soit + 44,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 24 millions de RMB, soit + 24,16% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Grande croissance de l’unit é, vente directe et distribution
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 34,9% au cours des 21 dernières années, ce qui est dû à l’augmentation du marché causée par l’accélération de la chaîne de restauration et l’augmentation structurelle causée par la réduction des coûts et l’augmentation de l’efficacité de la restauration. Plus important encore, l’entreprise a continuellement amélioré ses compétences internes, amélioré sa capacité de service à la clientèle, créé de grandes pièces telles que des bâtonnets d’huile et des boulettes frites à la vapeur, et a continuellement enrichi l’approvisionnement en
En ce qui concerne les produits, les produits frits / torréfiés / cuits à la vapeur / plats et autres revenus de l’entreprise sont respectivement de 6,60 / 2,23 / 2,56 / 130 millions de RMB, soit + 26,66% / + 19,10% / + 39,20% / + 162,11% d’une année sur l’autre, et chaque catégorie de segment a connu une bonne croissance, dont + 34,65% / + 167,87% / + 29,98% d’une année sur l’autre pour les ventes de produits simples tels que les bâtonnets d’huile / boulettes frites à la vapeur / nouilles frites à la vapeur, qui ont plus que doublé grâce à l’intensification des efforts de recherche, de développement et de promotion de l’entreprise; En outre, l’entreprise a réalisé plus de 14 millions de revenus de plats préfabriqués au cours des 21 dernières années, soit + 34,35% d’une année sur l’autre. À l’avenir, l’entreprise continuera d’explorer et de mettre en place des plats préfabriqués. En ce qui concerne le mode de distribution, les revenus de vente directe / distribution de l’entreprise sont respectivement de 511 / 759 millions de RMB, soit + 51,62% / + 25,35% d’une année sur l’autre. Le canal de vente directe a établi une alliance de coopération à long terme avec les principaux clients, et Yum Sheng China, seasalvage, Wallace et d’autres grands clients B ont une bonne croissance; En 21 ans, certaines entreprises de restauration avec une bonne croissance et un grand potentiel de développement ont été intégrées dans le système de gestion. Le nombre de clients importants est passé à 168, soit + 93,1% d’une année sur l’autre. Les canaux de distribution de l’entreprise couvrent principalement les petits et moyens clients de la restauration, avec 968 concessionnaires. L’accent est mis sur l’aménagement et le développement des clients dans des scénarios tels que le petit déjeuner, les repas de groupe et les plats à emporter. Les activités de distribution augmentent continuellement avec l’augmentation du nombre de concessionnaires et l’expansion du réseau de vente. En ce qui concerne la Sous – région, le chiffre d’affaires de la région nord / sud de la société est respectivement de + 21,01% / + 41,76% d’une année sur l’autre, avec 508 / 460 concessionnaires existants. Par la suite, avec la mise en service de la capacité de production de Wuhu, l’échelle des deux régions continuera d’augmenter.
22q1 l’entreprise a continué de maintenir une croissance régulière. Bien que l’épidémie ait eu un impact, nous pensons que les revenus ont augmenté de 20,2% grâce à la forte capacité de service à la clientèle et à la capacité anti – risque de l’entreprise, ainsi qu’au développement continu de nouveaux clients, à la vapeur et à la torréfaction de boulettes frites et d’autres produits.
L’augmentation de la marge brute a stimulé l’augmentation des bénéfices de l’industrie principale et a entraîné une forte augmentation des bénéfices nets non attribuables à la mère.
Du point de vue des coûts, la marge brute de l’entreprise sur 21 ans est de 22,36%, soit + 0,65 PCT par rapport à l’année précédente. Bien que les prix de la farine, de l’huile de soja et d’autres matières premières aient augmenté davantage, les prix du porc ont diminué davantage. Entre – temps, l’entreprise continue de promouvoir l’augmentation de la marge brute en optimisant la technologie de production et en améliorant la structure des produits. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise est respectivement de 3,33% / 8,43% / 0,71% / 0,38%, soit + 0,05 / + 0,04 / – 0,06 / + 0,02 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Le côté des dépenses dans son ensemble n’a pas beaucoup changé et le fonctionnement est stable. Parmi les autres revenus, les autres revenus sont passés de 25,76 millions de RMB à 1,4 million de RMB en raison de la réduction des subventions gouvernementales, ce qui a eu une incidence sur les bénéfices. Dans l’ensemble, sans tenir compte des bénéfices et pertes non récurrents, l’activité principale de la société a bénéficié d’une augmentation de la marge brute et d’un taux de dépenses stable, ce qui a permis de déduire 86 millions de RMB du bénéfice net non attribuable à la société mère, en hausse de 47,14% par rapport à l’année précédente, et la rentabilité de l’activité principale a augmenté régulièrement; Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 15,51% d’une année sur l’autre en raison de la réduction des subventions gouvernementales.
22q1 a poursuivi la tendance de 21 ans, la marge brute a augmenté de 0,41 PCT, le côté des dépenses a été fondamentalement stable, l’augmentation des subventions gouvernementales a fait augmenter le bénéfice net de la mère de 44,7%, le bénéfice net de l’entreprise principale a augmenté de 24,16% et le taux d’intérêt net a augmenté de 1,35 PCT à 8,1%.
Cultiver profondément la chaîne d’approvisionnement de la restauration, avec un potentiel de croissance prévisible
L’entreprise a profondément labouré la chaîne d’approvisionnement de la restauration et a bénéficié de la tendance à la chaîne d’approvisionnement de la restauration, à la normalisation et à l’intensification de l’approvisionnement. Jusqu’à présent, elle a mis en place un système de service à la clientèle de la restauration parfait, qui peut non seulement répondre à la demande d’approvisionnement flexible des grands clients, mais aussi élargir rapidement les règles de vente par de grands produits. Du point de vue de la chaîne, d’une part, l’entreprise continue de coopérer avec les principales entreprises de chaque sous – secteur afin d’exploiter davantage la demande des grandes entreprises B; D’autre part, promouvoir activement la couverture d’un plus grand nombre de petits clients B, développer davantage de produits génériques pour répondre aux besoins des petits clients B et accélérer le développement des petits canaux B par l’intermédiaire des concessionnaires. Du point de vue des produits, l’entreprise continue de créer de grands produits uniques, d’élargir le scénario de consommation et l’élasticité d’un seul produit grâce à la recherche et au développement de scénarios, tout en cultivant plus de 100 millions de produits uniques, en mettant l’accent sur la création de quatre lignes de produits de base et en augmentant la production et les ventes de plats préfabriqués. L’entreprise est un joueur rare et de haute qualité de la chaîne d’approvisionnement en aliments et boissons, en particulier dans le domaine des nouilles de riz surgelées, a déjà un avantage de premier plan, l’entreprise est optimiste que l’entreprise continue d’explorer la demande de la chaîne d’approvisionnement en aliments et boissons, d’exploiter davantage de possibilités de marché, d’élargir continuellement le volume de performance et la compétitivité du marché.
Conseils en matière d’investissement
En ce qui concerne les derniers rapports financiers, nous maintenons les prévisions de revenus d’exploitation de la compagnie de 1 615 / 2 008 milliards de RMB pour les années 22 à 23 et de 2 413 milliards de RMB pour les années 24; Ajuster les prévisions de la compagnie de 1,40 / 1,86 RMB dans le SPE de 22 à 23 ans à 1,32 / 1,71 RMB et ajouter 2,27 RMB dans le SPE de 24 ans; Correspondant au prix de clôture de 47,00 RMB / action le 29 avril 2022, PE était respectivement 36 / 28 / 21 fois, ce qui maintient la cote « achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques
Concurrence industrielle accrue, hausse des prix des matières premières, sécurité alimentaire
