Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Principaux points d’investissement
Le bénéfice net de 2022q1 pour la société mère s’est élevé à 1 493 millions de RMB, soit – 23,62% / – 81,75% par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur aux attentes du marché. Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 48678 milliards de RMB, en hausse de 153,97% par rapport à l’année précédente et en baisse de 14,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère a diminué de 23,62%, 81,75%, 977 millions de RMB, 41,57% et 85,71%. En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute de Q1 était de 14,48%, soit une baisse de 12,8 PCT et de 10,22 PCT respectivement. Le taux d’intérêt net de la mère était de 3,07%, soit 7,13 PCT et 11,29 PCT respectivement. Q1 déduit le taux d’intérêt non net de 2,01%, soit une baisse de 6,71 PCT et une baisse de 9,99 PCT, ce qui est inférieur aux attentes du marché. La baisse de rentabilité est principalement due à la forte hausse des prix des matières premières telles que le carbonate de lithium.
La production et les ventes de batteries Q1 sont florissantes, avec une part de marché mondiale record, qui devrait plus que doubler tout au long de l’année. Selon la capacité installée mondiale de l’end Q1 de 33,3gwh, la part de marché est passée à 35%. Compte tenu de la demande de préparation et de stockage d’énergie à l’avance des constructeurs automobiles, nous prévoyons que la production de batteries Q1 sera de 60gwh +, avec une légère augmentation du rapport d’anneau, 50gwh +, avec un rapport d’anneau de + 165% / – 15%, dont 45gwh pour les batteries électriques et 5gwh pour le stockage d’énergie. En raison de l’impact de l’épidémie, nous prévoyons que la production de l’entreprise diminuera d’environ 20% en avril et reviendra à la normale à la mi – mai. Q2 prévoit une augmentation d’environ 10% de la production de l’anneau. Le volume des expéditions est estimé à 50 – 55 GWh et Q3 prévoit une reprise de la production. Compte tenu de la haute saison des ventes de véhicules électriques au cours du deuxième semestre de l’année, le volume des ventes de Q3 et Q4 augmentera évidemment. Le volume des expéditions annuelles est estimé à 280 – 290 GWh, doublant plus que la croissance. Le stockage de l’énergie est estimé à 40 GWh.
Q1 le prix de la batterie n’a pas augmenté et la hausse des matières premières a entraîné une baisse significative de la marge brute. Q2 a commencé à s’attendre à ce que les bénéfices augmentent rapidement. Le lithium, le cobalt et le nickel ont commencé à augmenter au début de l’année dernière. Jusqu’à présent, au quatrième trimestre de l’année dernière, la méthode de tarification des matières premières m – 1 et l’impact des stocks ont commencé à augmenter. L’augmentation des coûts a été concentrée dans le Q1 de cette année. Nous avons estimé que le coût de 523pack ternaire de Q1 Company était de 0,89 yuan / Wh (hors taxes), avec une augmentation de 0,12 yuan / Wh par rapport à l’année précédente, le coût de lithium – phosphate ferrique était de 0,7 yuan / Wh, avec une augmentation de 0,1 yuan / Wh par rapport à L’année précédente, et le coût de Q4 ne devrait augmenter que Q1 est en négociation de prix avec les entreprises automobiles. Le prix moyen de Q1 n’est pas censé augmenter. La marge brute des batteries électriques Q1 est en baisse de 10 PCT à près de 12% et la marge brute de stockage d’énergie est en baisse de 8 PCT à près de 14%. Le coût de la batterie Q2 a encore augmenté, mais à la fin du premier trimestre, l’entreprise et l’entreprise automobile ont essentiellement négocié le prix de liaison métallique, qui devrait augmenter de 30 à 40%. Compte tenu de la confirmation, le prix moyen de la batterie Q2 devrait augmenter de plus de 20%, et La rentabilité sera évidemment réparée.
Accélérer la mise en page en amont, l’innovation technologique dirige l’industrie et favorise la croissance à long terme de l’entreprise. L’entreprise a accru ses investissements dans le lithium et le nickel dans le Jiangxi et en Indonésie, ce qui contribue à réduire les coûts à long terme et à assurer l’approvisionnement en ressources. L’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement de base, dirige l’innovation technologique des batteries, occupe la première place dans le monde et s’attend à une croissance soutenue.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de l’impact de la hausse des matières premières, le bénéfice net attribuable à la société mère de la prochaine entreprise de réparation est passé à 243 / 401 / 56,6 milliards de RMB (prévision initiale: 286 / 43 / 59,9 milliards de RMB), soit une augmentation de 53% / 65% / 41%, correspondant à PE 39 / 24 / 17x, 58 xpe sera donné en 2022, correspondant à un prix cible de 605,52 RMB, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques ont été inférieures aux prévisions et la concurrence s’est intensifiée.
