Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
L’activité d’abonnement personnel a connu une croissance rapide et l’optimisation de la structure des membres s’est poursuivie: 2022q1 l’activité d’abonnement aux services de bureau personnel en Chine a généré 426 millions de revenus, en hausse de 36,72% d’une année sur l’autre. Q1 le nombre d’appareils vivants augmente fortement et le nombre effectif de membres augmente sainement. Le nombre mensuel d’équipements actifs des principaux produits de 2022q1 est de 572 millions, en hausse de 14,86% par rapport à la même période de l’année précédente. Parmi eux, le nombre mensuel d’équipements actifs de WPS Office PC Edition est de 232 millions, en hausse de 17,17% par rapport à la même période de l’année précédente; Le nombre mensuel d’équipements mobiles actifs s’est élevé à 336 millions, en hausse de 14,29% par rapport à la même période de l’année précédente; D’autres produits de l’entreprise, tels que Jinshan ci Ba et d’autres équipements actifs mensuels près de 5 millions. L’objectif principal de l’entreprise est d’augmenter le taux de paiement et de promouvoir la conversion des utilisateurs à court terme en utilisateurs à long terme. À l’heure actuelle, la base d’utilisateurs individuels continue d’augmenter et la proportion d’achats ponctuels et de membres à bas prix continue de diminuer. Nous prévoyons que l’activité d’abonnement personnel de l’entreprise peut maintenir une croissance stable à l’avenir.
Les activités d’abonnement et de service de l’Organisation ont connu une croissance rapide, et la sector – forme de bureau numérique a permis aux clients principaux: les activités d’abonnement et de service de l’Organisation en Chine au cours du premier trimestre de 2022q1 ont généré 145 millions de revenus, en hausse de 78,72% d’une année sur l’autre. Les revenus des abonnements institutionnels de l’entreprise proviennent principalement de la contribution des principaux clients des entreprises publiques. La sector – forme de documentation en nuage de Jinshan a considérablement amélioré l’efficacité et la sécurité des bureaux de l’entreprise, de sorte que les projets des grandes entreprises centrales et des institutions financières sont en bon état. Dans le même temps, l’entreprise fournit des services de manière habilitante, fournit des composants et des capacités pour aider l’entreprise à construire sa propre sector – forme de bureau numérique en fonction de la demande de privatisation de l’information interne des grandes entreprises. Avec l’amélioration continue de la qualité des produits et des solutions de collaboration en nuage de l’entreprise et la mise à jour continue de l’expérience d’application des utilisateurs de l’entreprise d’État dans le domaine de la « collaboration en nuage » sur la sector – forme numérique de bureau, le processus de Cloud et la pénétration des clients devraient encore augmenter. Nous sommes optimistes quant au développement futur de la sector – forme de documentation en nuage de l’entreprise sur le marché des clients de l’entreprise d’État et de performance.
Les revenus des activités autorisées de l’Organisation sont sous pression à court terme, mais à long terme sont bons: Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus des activités autorisées de l’Organisation en Chine se sont élevés à 232 millions, en baisse de 10,84% par rapport à l’année précédente, principalement en raison: (1) des revenus de base élevés ont été réalisés au cours de la même période de l’année précédente; Les revenus sont largement influencés par la planification de l’innovation en matière de crédit des clients, et les revenus du marché de l’innovation en matière de crédit du parti et du Gouvernement sont plus élevés que prévu. À l’avenir, l’espace du marché sera considérablement élargi sur la base de la politique, le marché des villages et des villes sera déterminé à être fort, la demande des utilisateurs des entreprises publiques est encore insuffisante, la pénétration des produits d’innovation du parti et du Gouvernement devrait être encore améliorée après le rythme clair de la promotion de la politique, et nous restons optimistes quant à la croissance à long terme des activités d’autorisation de l’Organisation de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: en raison de l’impact de l’avancement du crédit et de l’innovation, j’ai maintenu les prévisions de bénéfices nets de la société mère de 13,77 / 18,03 / 2323 milliards de RMB pour 2022 – 2024, et la valeur de marché actuelle correspond à PE 64 / 49 / 38 fois respectivement. Nous croyons que l’entreprise, en tant que chef de file des logiciels de bureau en Chine, a maintenu une croissance rapide des performances et une cote d ‘« achat » Cette année en raison de facteurs tels que l’innovation en matière de crédit, l’accélération du Bureau en ligne et la collaboration en nuage.
Conseils sur les risques: l’innovation en matière de crédit n’a pas progressé comme prévu; La croissance des abonnés payants a été plus lente que prévu; Les activités du côté B / G n’ont pas progressé comme prévu
