Guilin Tourism Corporation Limited(000978) ( Guilin Tourism Corporation Limited(000978) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie publie l’annonce de rendement de 2021 et l’annonce de rendement de 2022 Q1. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 239 millions de RMB, en baisse de 6,39% par rapport à l’année précédente (le chiffre d’affaires principal de l’entreprise était de 219 millions de RMB, en hausse de 0,62% par rapport à l’année précédente); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 213 millions de RMB et la perte a diminué de 20,18% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du tourisme dans la zone pittoresque, de l’hôtel Grand Falls de la rivière Lijiang, du transport de passagers par bateau de croisière de la rivière Lijiang, des services de transport de passagers et d’autres activités principales a atteint respectivement 1,23, 0,47, 0,46, 0,19 et 0,03 milliard de RMB, soit + 19,51%, + 20,53%, + 6,54%, – 8,11%, – 93,57% d’une année sur l’autre. Sous l’influence répétée de l’épidémie dans certaines régions, le volume d’accueil des touristes a diminué de 45% au premier trimestre de 2022, et le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint 22 millions de RMB, en baisse de 44,85% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 71 millions de RMB, en hausse de 30,37%.
La rentabilité se rétablit progressivement et les coûts peuvent encore être rétablis par rapport à ceux d’avant l’épidémie. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice brut de – 19 millions de RMB, avec une perte réduite de 36,48% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute des trois principales entreprises de transport de passagers de la rivière Lijiang est respectivement de 10,52%, 1,33% et – 35,94%, soit + 11,7 PCT, + 2,2 PCT et – 11,72 PCT d’une année sur l’autre. Afin d’obtenir plus de parts de marché, la Commission payée aux agences de voyages Pour le transport de passagers de la rivière Lijiang a considérablement augmenté. En 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement était de 7,82%, 46,15% et 21,65%, ce qui était essentiellement le même et a légèrement augmenté d’une année sur l’autre. L’augmentation des dépenses de vente a été causée par l’intensification de la publicité et de la promotion, et Il y a encore beaucoup de place pour la récupération par rapport à 3,02%, 25,89% et 8,35% en 2019 avant l’épidémie.
L’intégration des ressources touristiques de base de Guilin offre un grand espace pour la restauration après la maladie. À court terme, la restauration des sites pittoresques est encore affectée par la situation épidémique. Le flux de passagers de l’entreprise a repris rapidement au cours du premier semestre de 2021, mais la situation épidémique a entraîné une baisse répétée du flux de passagers au cours du deuxième semestre de l’année. Au cours du premier semestre de 2022, la tendance à la récurrence de l’épidémie dans certaines régions s’est poursuivie, et l’industrie touristique devrait se réchauffer au cours du deuxième semestre de 2022. À moyen et à long terme, l’entreprise a le droit d’exploiter les ressources touristiques de base dans la région de Guilin, a coopéré avec l’actionnaire contrôlant Guilin Tourism Corporation Limited(000978)
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: la Chine en est encore au stade de la récurrence de l’épidémie, ce qui exerce une pression à la hausse sur la reprise des flux de passagers dans les zones pittoresques. Mais à long terme, Guilin Tourism Corporation Limited(000978) On estime que le bénéfice net de la société sera de – 1,56 / 0,15 / 35 milliards de RMB en 2022 – 2024 et que l’évaluation PE en 2023 – 2024 sera de 130,7x / 55,5x respectivement, ce qui donnera une cote de « surpoids ».
Indice de risque: la situation épidémique en Chine est répétée; Faible demande après l’épidémie; Les projets en construction n’ont pas progressé comme prévu.
