Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) ( Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 20 034 milliards de RMB, soit – 19,79% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 405 millions de RMB, soit – 18,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 1 299 millions de RMB, soit – 18,21% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
Performance supérieure à celle de l’industrie, amélioration remarquable par rapport à l’année précédente et attention à la tendance à la reprise des données sur les ventes tout au long de l’année
En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20 034 milliards de RMB, soit – 19,79% d’une année sur l’autre et + 37,86% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 405 millions de RMB, soit – 18,61% d’une année sur l’autre et + 39,80% d’une année sur l’autre. Les revenus et les bénéfices se sont améliorés d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, les ventes de l’industrie des pelles et des grues étaient respectivement de – 39% et – 56%. Dans l’ensemble, la performance de l’entreprise au premier trimestre de 2022 est supérieure à celle de l’industrie. Les principales raisons de notre jugement sont les suivantes: (1) la gamme de produits de l’entreprise est large et résiste à un seul cycle de produits; Les exportations ont fortement augmenté pour se prémunir contre les fluctuations de la Chine; Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) comme sector – forme de travail en hauteur, débit rapide En ce qui concerne l’ensemble de l’année, nous estimons que le pire trimestre de performance de l’industrie est passé. Avec la croissance rapide des exportations et la baisse de la base au cours de la même période, la baisse au deuxième trimestre se rétrécit évidemment. La baisse de l’industrie devrait se rétrécir à un chiffre ou même se redresser au troisième trimestre, en prêtant attention à la tendance à la reprise des données sur les ventes tout au long de l’année.
La politique de croissance stable a été renforcée, les commandes d’infrastructure ont été lancées avec succès et l’accent a été mis sur la réparation de l’évaluation de l’industrie dans le contexte d’une croissance stable.
Le 26 avril 2022, la 11e réunion du Comité central des finances et de l’économie a souligné le renforcement global de la construction d’infrastructures et la construction d’un système d’infrastructure moderne. La réunion a souligné l’importance de la construction d’infrastructures, qui devrait ouvrir l’espace à moyen et à long terme. En 2022, Q1 China Railway Group Limited(601390) Le montant cumulé des nouveaux contrats signés s’élevait à 605,74 milliards de RMB, en hausse de 84,0% d’une année sur l’autre, dont 543,45 milliards de RMB pour les activités de construction d’infrastructures, en hausse de 94,1% d’une année sur l’autre. Les nouvelles commandes de projets d’infrastructure ont été très populaires et la demande d’infrastructure a augmenté. Nous croyons qu’il y a beaucoup d’amélioration marginale en aval de la construction d’immobilisations et de l’immobilier dans le contexte d’une croissance stable et que l’évaluation a de l’espace pour la réparation.
Leader des machines de construction avec la plus grande élasticité de performance, la logique d’amélioration de la marge bénéficiaire est continuellement réalisée
En 2022, la marge brute globale de la société Q1 était de 15,23%, soit – 1,35 PCT par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire nette attribuable au parent était de 7,02%, soit une légère augmentation par rapport à + 0,11 PCT d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses de la période était de 7,04%, soit – 1,96 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,06% / 1,27% / 3,88% / – 2,17%, soit – 0,02 PCT / – 0,12 PCT / + 0,93 / – 2,76 PCT par rapport à l’année précédente. À l’avenir, la marge bénéficiaire de l’entreprise peut encore être améliorée. En 2021 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) / Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) / Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) Après la réforme mixte de septembre 2020, le mécanisme d’évaluation de l’entreprise est passé de la part de marché aux bénéfices, le taux de croissance des bénéfices et l’augmentation du taux de profit de l’entreprise sont beaucoup plus élevés que ceux de l’industrie, la logique d’amélioration de la rentabilité est continuellement mise en œuvre et L’élasticité de la performance est libérée.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: en raison de l’incertitude quant au démarrage de l’industrie et à la livraison de l’équipement en raison de la situation épidémique, la reprise de l’atmosphère de l’industrie manufacturière de suivi doit encore être observée. Pour des raisons de prudence, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 59 (valeur initiale 70) / 70 (valeur initiale 80) / 80 (valeur initiale 8,6) milliards de RMB, la valeur marchande actuelle correspondant à PE est respectivement de 6,53 / 5,56 / 4,88 fois, et la cote d ‘« achat» sera maintenue.
Indice de risque: fluctuation du cycle industriel; L’intensification du cycle industriel; Risque de hausse continue des prix des matières premières
