Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) ( Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) )
Événements:
Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) rapport publié: en 2021, le La société annonce le plan de distribution des bénéfices de 2021, avec un dividende de 0,29 RMB par action. En 2022, la société Q1 a réalisé un bénéfice net de 2,11 milliards de RMB, en hausse de 2,8% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les bénéfices ont dépassé les attentes et ont été stables et supérieurs à ceux de l’industrie: les bénéfices nets des sociétés 2021q4 et 2022q1 attribuables à la société mère au cours d’un seul trimestre étaient respectivement de 1,92 milliard de RMB et de 2,11 milliards de RMB, soit – 12% et 10% par rapport à l’année précédente, et la croissance par rapport à l’année précédente était nettement meilleure que celle des autres sociétés. Cette performance peut encore être maintenue en 2021q4, lorsque les coûts augmentent considérablement et que l’offre et la demande de l’industrie sidérurgique 2022q1 sont faibles, et la robustesse est meilleure que celle de l’industrie.
Amélioration continue de la gestion, la productivité du travail est en tête de l’industrie: en 2021, le ratio actif – passif de l’entreprise était de 52,28%, en baisse de 5,26 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en baisse de 34,62 points de pourcentage par rapport au sommet historique; Au cours de la période considérée, les charges financières se sont élevées à 263 millions de RMB, en baisse de 56,03% d’une année sur l’autre et de 2 498 millions de RMB par rapport au sommet historique de la même période. En 2021, les principales filiales de la société ont produit plus de 1500 tonnes d’acier par habitant et par an, ce qui a permis de maintenir le niveau avancé de l’industrie.
Accélérer la mise à niveau de la ligne de production et réaliser le remplacement des importations par la recherche et le développement technologiques: 1) la filiale Xianggang Wum Wide Thick Plate Factory Tempering Furnace et RH Furnace of Steel Making Factory, Lianyuan steel high Strength Steel phase II Project Heat Treatment Line et high end Household Appliances ont été construits pour atteindre la production, et la construction de la phase II du projet VAMA est également en cours de promotion rapide; En 2021, 61 nuances d’acier provenant de 13 grandes catégories de l’entreprise ont été remplacées par des importations, ce qui a entraîné la transformation de la structure des produits de l’homogénéisation moyenne et basse à la différenciation moyenne et haute de la qualité.
Industrie sidérurgique: amélioration de l’offre et de la demande grâce à la réduction de la production. La réunion régulière de la NDRC a indiqué que la réduction de la production se poursuivrait en 2022; À l’heure actuelle, il semble que le contrôle horizontal soit le résultat final et que la probabilité de continuer à réduire la production soit élevée. Après l’atténuation de l’épidémie, la demande d’acier augmentera de 1 à 2% tout au long de l’année. Les fondamentaux de l’acier devraient connaître une hausse des prix de l’acier et une augmentation des bénéfices.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 1754 / 1808 / 177,6 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance correspondant de 2% / 3% / – 2%; Sur la base des résultats de la société, nous ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère de 11,5 / 10 milliards de RMB à 9,8 / 10,2 milliards de RMB en 2022 – 2023, ce qui signifie que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 – 2024 est respectivement de 98 / 10,2 / 10 milliards de RMB et que le taux de croissance correspondant est de 1% / 4% / – 2%; PE correspondant est de 4,1 / 4,0 / 4,0x; Compte tenu de l’optimisation continue de la structure des produits de l’entreprise et de l’amélioration significative de la qualité et de l’efficacité, la cote d ‘« achat » de l’entreprise est maintenue.
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; Le risque de changement de direction de la société; Les coûts environnementaux ont dépassé les attentes.
