China Avionics Systems Co.Ltd(600372) ( China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
Événement: la société a publié le rapport trimestriel 2022: le chiffre d'affaires réalisé au premier trimestre 2022 était de 2346 milliards de RMB, en hausse de + 19,60%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 201 millions de RMB, en hausse de + 44,37%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 151 millions de RMB, en hausse de + 27,87%.
Principaux points d'investissement
Q1 le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 44% d'une année sur l'autre et le niveau des bénéfices a augmenté. Bénéficiant de l'augmentation de la demande au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et de l'augmentation substantielle de la capacité réalisée par huit filiales, le chiffre d'affaires réalisé au cours du premier trimestre de 2022 s'élevait à 2346 milliards de RMB, soit une augmentation de + 19,60%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 201 millions de RMB, en hausse de + 44,37%. Les frais de vente ont diminué de 22,24% d'une année sur l'autre pour s'établir à 21 millions de RMB. Les dépenses financières se sont élevées à 38 millions de RMB, en baisse de 6,42% par rapport à l'année précédente; Le niveau des bénéfices s'est amélioré, la société a réalisé un taux d'intérêt net de 8,58% au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 0,87 PCT par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute a atteint 27,78%, soit une augmentation de 6,76 PCT par rapport à l'année précédente.
Les stocks et les engagements contractuels ont considérablement augmenté et les résultats devraient maintenir une forte croissance. Au cours de la période considérée, les réserves de matières premières, etc., ont augmenté en raison de l'expansion de l'échelle des ventes. L'inventaire de 2022q1 de la compagnie s'élevait à 6250 milliards de RMB, en hausse de 19,39% par rapport à l'année précédente, et l'échelle de production; Le passif contractuel s'élevait à 976 millions de RMB, en hausse de 354,62% par rapport à l'année précédente; La croissance des indicateurs prospectifs, tels que les stocks et les passifs contractuels, montre que les commandes de l'entreprise sont suffisantes et que les résultats devraient maintenir une forte croissance. Avec les investissements ultérieurs dans la R & D et l’accélération de la réforme des entreprises d’État, nous espérons maintenir la compétitivité de base et réaliser un d éveloppement durable et rapide de l’entreprise.
L'entreprise est entrée dans une phase de développement doré avec un entraînement interne épitaxique à deux roues motrices. En ce qui concerne les aspects endogènes, l'entreprise bénéficie pleinement du volume de décharge des avions militaires en aval, du développement du marché des aéronefs civils nationaux et de l'amélioration du taux de localisation des systèmes avioniques civils. Entre - temps, l'entreprise prend les produits haut de gamme différenciés comme point d'entrée pour ouvrir avec succès Les marchés de la défense non a érienne tels que les navires, les armes, l'aérospatiale et l'électronique. Dans le domaine des produits civils non aéronautiques, l'entreprise a augmenté les investissements dans les systèmes intelligents, y compris les villes intelligentes, l'automatisation électromécanique, l'information électronique, les dispositifs de base et d'autres domaines, et la rentabilité devrait encore être améliorée. En ce qui concerne l'extension, profitant du boom de l'industrie et de l'accélération de la réforme des entreprises d'État au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, en tant que sector - forme spécialisée d'intégration et de développement industriel du système avionique du Groupe industriel de l'aviation, le bon déroulement des activités de tutelle du secteur avionique de la compagnie a également permis à la compagnie d'avoir un espace d'exploitation du capital et d'accélérer l'entrée dans la phase de développement doré.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base du haut niveau de l’industrie aérospatiale et de la position de l’entreprise sur le marché en tant que fournisseur de base de systèmes avioniques, le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 10,35 / 12,95 / 1 583 millions de RMB en 2022 - 2024, respectivement, et Le SPE correspondant est respectivement de 0,54, 0,67 et 0,82 RMB, et le PE correspondant est respectivement 32 / 25 / 21 fois, de sorte que la notation d’« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: 1) risque de fluctuation des commandes de produits militaires; La recherche et le développement de nouveaux produits et le développement du marché n'ont pas répondu aux attentes; Risque systémique.
