Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) ( Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) )
Événements:
La société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022, avec un chiffre d’affaires de 660 millions de RMB, en hausse de 9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 21 millions de RMB, en baisse de 68% par rapport à l’année précédente. La société a l’intention d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds d’au plus 1,55 milliard de RMB pour des projets de pièces de rechange de précision de base pour des équipements haut de gamme à grande échelle et pour compléter le Fonds de roulement.
Commentaires:
Les coûts élevés pèsent sur les résultats. Les principales matières premières des produits de coulée de l’entreprise, comme la fonte brute et la ferraille d’acier, ont augmenté respectivement de près de 12% et 18% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022; Et 2022q1 les prix des produits ont diminué, de sorte que la marge brute n’est que de 15%, en baisse de 7,2 PCT par rapport à l’année précédente.
Le transport logistique a une grande influence. L’entreprise a également déclaré au cours d’une séance de questions – réponses à l’intention des investisseurs: l’épidémie a eu peu d’impact sur le démarrage de l’entreprise au premier trimestre, et les principaux transports logistiques ont été grandement touchés. Et l’inventaire de l’entreprise a considérablement augmenté, de sorte que nous pensons que la situation épidémique est un autre facteur important qui affecte le fonctionnement de l’entreprise.
Il est proposé d’émettre des obligations convertibles et de faire progresser le projet de pièces de boîte de vitesses: il est proposé de recueillir 1,15 milliard de RMB pour la construction du projet de pièces de boîte de vitesses, qui est une source importante de fonds pour le projet. Après l’achèvement du projet, l’entreprise sera en mesure de produire 84 000 pièces de grande boîte de vitesses et d’autres pièces mécaniques de précision d’éoliennes par an. Compte tenu du cycle de construction de 24 mois du projet, nous prévoyons qu’il sera mis en service en 2023.
Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) : prêter attention au débit continu des pièces d’équipement énergétique et des matériaux en acier spécial haut de gamme. À l’exception des pièces de boîte de vitesses en construction, la filiale nouvellement établie de la société, Dazhong Dongqi, a réalisé 300 millions de RMB de revenus de coulée d’acier en 2021. Nous pensons qu’avec l’avancement continu de l’amélioration de la qualité et de l’efficacité de la société, l’entreprise de coulée d’acier devrait contribuer davantage à l’augmentation des performances. Dans le secteur des matériaux spéciaux en acier haut de gamme, l’entreprise a réalisé avec succès la recherche et le développement de nuances multiples d’acier inoxydable spécial, d’alliage à haute température et d’acier à haute résistance et a fourni des essais de production en petits lots. En outre, l’entreprise a procédé à l’expansion de la capacité des alliages spéciaux tels que les superalliages et les alliages résistant à la corrosion.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 37 / 46 / 5,5 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance de 37% / 23% / 19%; Sur la base des résultats de la société au cours du premier trimestre de 2022, nous ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 de 580 / 770 millions de RMB à 260 / 400 millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est respectivement de 2,6 / 4,0 / 600 millions de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 45% / 57% / 51% et un pe correspondant de 17 X / 11 X / 7 X. Compte tenu de l’expansion progressive de la filiale Deyang et du projet de coulée d’énergie éolienne de l’entreprise, de l’avancement continu du projet de boîte de vitesses et de la forte croissance et de la faible évaluation de l’entreprise, la cote d ‘« achat » de l’entreprise est maintenue.
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; La mise en service de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes
