Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Événement 1: la société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9683 milliards de RMB, soit + 59,90% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1077 milliard de RMB, soit + 100,66% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 807 millions de RMB, soit + 309,45% d’une année sur l’autre. L’entreprise a déjà publié un rapport rapide sur les résultats, qui est conforme aux attentes du marché.
Événement 2: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2136 milliards de RMB, soit 50,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 206 millions de RMB, soit + 183,18% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 155 millions de RMB, soit + 382,23% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à la médiane des prévisions de rendement antérieures et aux attentes du marché.
Principaux points d’investissement
Bénéficiant d’une grande visibilité dans la chaîne industrielle des équipements semi – conducteurs, les performances de l’entreprise continuent de croître rapidement
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9,68 milliards de RMB, soit + 60% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 1,08 milliard de RMB pour la société mère, soit + 101% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de l’équipement de procédé électronique et des composants électroniques a atteint 79,5 / 1,72 milliards de RMB, soit + 63% / 47% d’une année sur l’autre. Bénéficiant d’une forte prospérité en aval et d’une accélération de l’expansion des produits de l’entreprise, les deux principales industries ont connu une croissance rapide. Équipement à semi – conducteurs: la demande augmente en raison de la construction et de l’expansion de lignes de production telles que les dispositifs logiques à circuit intégré, le stockage avancé et l’emballage avancé; Équipement led: les investissements industriels se réchauffent sous l’impulsion de la demande de mini LED; Semi – conducteurs de troisième génération: la demande d’applications 5G et d’électronique automobile a entraîné une croissance rapide des investissements dans les lignes de production de semi – conducteurs de troisième génération. Sous l’impulsion de la superposition des frictions commerciales et de l’absence de carottes, les progrès de la localisation des équipements à semi – conducteurs se sont accélérés, le rythme d’introduction de nouveaux produits sur le marché des machines à graver, des PVD, des CVD, des fours verticaux, des machines de nettoyage, des ALD et D’autres équipements de l’entreprise s’est accéléré, et la couverture des procédés de production et la perméabilité des clients ont encore augmenté.
Les commandes en main sont pleines, jetant les bases d’une forte croissance des performances tout au long de l’année
Selon l’annonce d’exploitation publiée par la compagnie le 11 mars, de janvier à février 2022, la compagnie a ajouté plus de 3 milliards de RMB de nouvelles commandes, avec un taux de croissance annuel de plus de 60%. À la fin du premier trimestre de 2022, les stocks de la société s’élevaient à 9,71 milliards de RMB, soit + 63,5% d’une année sur l’autre et + 20,9% d’une année sur l’autre; Le passif contractuel s’élevait à 5,09 milliards de RMB, soit + 13,3% d’une année sur l’autre et + 0,9% d’une année sur l’autre, ce qui reflète tous les bons de commande de la compagnie.
La rentabilité a continué d’augmenter et les investissements dans la R & D ont augmenté.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 39,4%, soit + 2,7 PCT par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire nette attribuable au parent était de 11,1%, soit + 2,3 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, la marge bénéficiaire brute des équipements de traitement électronique et des composants électroniques était respectivement de 33,0% / 68,9%, soit une augmentation significative par rapport à + 3,6 PCT / + 2,8 PCT. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie pour la période est de 30,5%, soit + 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Les taux de d épenses de vente / gestion / R & D / financement sont respectivement de 5,3% / 12,3% / 13,4% / – 0,5%, soit – 0,6 PCT / – 1,7 PCT / + 2,3 PCT / + 0,2 PCT d’une année sur l’autre. 2022q1 la marge brute globale de l’entreprise est de 44,6%, soit + 5,1 PCT d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire nette de la société mère est de 9,7%, soit + 4,6 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise bénéficie principalement de l’augmentation de la proportion de produits à marge brute élevée et de l’effet d’échelle du volume de nouveaux produits, ainsi que de l’amélioration continue de la rentabilité.
L’augmentation de capital proposée ne dépassera pas 8,5 milliards de RMB pour l’expansion de la production d’équipements à semi – conducteurs.
Le 21 avril 2021, la société a publié un plan d’offre non publique d’actions a, qui prévoit de lever des fonds d’au plus 8,5 milliards de RMB et de coopérer avec des fonds propres d’un montant total de 9,62 milliards de RMB pour des projets d’expansion de la production d’équipements à semi – conducteurs, de recherche et de développement d’équipements à semi – conducteurs haut de gamme et d’expansion de la production de composants électroniques de haute précision. La période de construction est de 24 mois. Le projet peut atteindre un revenu annuel moyen de 7,9 milliards de RMB et un bénéfice annuel total d’environ 940 millions Au fur et à mesure que l’équipement de procédé mature de l’entreprise franchit la nouvelle technologie, de nouveaux produits de procédé entrent successivement dans la vérification des clients ou la production de masse, les produits de l’entreprise obtiennent fréquemment des commandes répétées des clients, et la croissance de l’équipement semi – conducteur et des composants électroniques à marge brute élevée de l’entreprise devrait augmenter rapidement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,61 (valeur initiale: 14,14) / 20,51 (valeur initiale: 18,30) / 3 099 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que la valeur de marché actuelle sera respectivement de 80,73 / 61,43 / 40,66 fois PE, de sorte que la notation « achat» sera maintenue.
Indice de risque: incertitude quant à l’impact de l’épidémie sur la chaîne d’approvisionnement; Les dépenses en capital en aval sont inférieures aux prévisions; Le développement de l’équipement et le développement du marché ont été inférieurs aux attentes.
