Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ( Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
Événement: la compagnie a publié son rapport trimestriel 2022 dans la soirée du 29 avril 2022.
Principaux points d’investissement
Le bénéfice net à court terme est sous pression en raison de la forte augmentation des revenus et des dépenses d’expansion rapide: 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 291 millions de RMB, soit + 93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 21 millions de RMB, soit + 20% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 08 millions de RMB, soit – 33% d’une année sur l’autre. Grâce à l’expansion rapide de la production de l’usine de batteries électriques et à la confirmation progressive des commandes en cours, les revenus de l’entreprise augmentent rapidement; La pression sur le bénéfice net est principalement due à l’avance des coûts d’expansion rapide de la production. En 2022, la capacité de production de l’entreprise est toujours en expansion rapide. Actuellement, la superficie totale de l’usine atteint 72 000 mètres carrés et la capacité totale actuelle atteint 2 milliards de RMB. Nous prévoyons que La superficie totale de l’entreprise atteindra 140000 mètres carrés et la capacité de production atteindra 4 milliards de RMB à la fin de 2022. Nous croyons qu’à l’avenir, avec la libération progressive de la capacité de production de la nouvelle usine, l’entreprise reviendra à un niveau de profit raisonnable et à une période de libération des résultats en fonction de l’effet d’échelle.
Le taux de dépenses a diminué au cours de la période de stimulation de la croissance de l’échelle jusqu’à ce que la rentabilité soit rétablie: la marge brute de 2022q1 de l’entreprise était de 23,7%, soit – 9pct d’une année sur l’autre et + 2pct d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 6,7%, soit – 5 PCT d’une année sur l’autre et + 7 PCT d’une année sur l’autre. À l’avenir, avec l’amélioration du pouvoir de négociation de la ligne de production hautement automatisée de l’entreprise, le niveau de la marge brute de l’entreprise devrait atteindre un point d’inflexion. La croissance de l’échelle a entraîné une baisse du taux de dépenses au cours de la période, qui était de 22,2%, soit – 0,6 PCT d’une année sur l’autre, dont 1,7%, 0,6 PCT d’une année sur l’autre, 20,5%, 0,5 PCT d’une année sur l’autre, 0,03% et – 0,5 PCT d’une année sur l’autre.
Le passif contractuel & les stocks ont considérablement augmenté et les commandes sont suffisantes pour assurer la certitude de la performance: le passif contractuel de la société s’élevait à 237 millions de RMB jusqu’en 2022q1, soit + 409% d’une année sur l’autre; L’inventaire était de 396 millions de RMB, soit + 160% d’une année sur l’autre, ce qui indique que les commandes de la société étaient suffisantes et que les nouvelles commandes signées par la société en 2021 atteignaient 2,1 milliards de RMB; Le 6 avril 2022, la compagnie a de nouveau annoncé une grande commande de RMB 289 millions (hors taxe) avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Le flux de trésorerie net des activités d’exploitation de 2022q1 est de – 83 milliards de RMB, principalement en raison de l’augmentation des salaires et des dépenses due à l’expansion du personnel. Afin de correspondre à l’expansion de la capacité de l’entreprise, le nombre d’employés de l’entreprise a dépassé 3000 à la fin de Mars 2022.
Nous avons l’intention d’acquérir Ningde Dongheng Machinery, de réaliser l’extension de la catégorie de produits & d’approfondir la coopération de Ningde: xianhui a l’intention d’acquérir 51% des capitaux propres de Ningde Dongheng Machinery Co., Ltd., d’entrer dans l’activité des composants structuraux de modules de batteries au lithium, de former la disposition des produits à deux roues motrices de « composants structuraux de modules de batteries au lithium + ligne de production d’automatisation», et de démontrer davantage les avantages de l’ Dans le même temps, il est utile d’approfondir les relations de coopération entre xianhui et Ningde.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la capacité de production de la société est en expansion rapide, nous maintenons le bénéfice net de la société mère de 2022 – 2024 à 1,97 / 3,15 / 470 millions de RMB, le cours actuel des actions correspond à pe28 / 18 / 12 fois dynamique, et nous maintenons la notation de « détention excessive».
Indice de risque: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; L’amélioration du taux d’automatisation de la ligne module + Pack a été plus lente que prévu.
