Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) ( Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 795 millions de RMB, en hausse de 18,89%; Le bénéfice net de la société mère s’élève à 58 millions de RMB, soit une diminution de 5,24%; Moins 46 millions de RMB, moins 22,36%, ce qui est inférieur à nos attentes. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 288 millions de RMB, en hausse de 174,31%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 13 millions de RMB, en hausse de 46,33%; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 07 millions de RMB, soit 13,86%.
La plaque Pan – semi – conductrice continue d’avoir une proportion élevée, la plaque de ciment se développe rapidement et la hausse des coûts affecte la marge brute. En raison de la fluctuation de l’environnement macroéconomique, de la récurrence des épidémies et de l’augmentation des prix des matières premières, la marge brute globale de la société a diminué de 3,45 PCT à 27,41% en 2021. Du point de vue de l’industrie: 1) le secteur Pan – semi – conducteur est en plein essor: le chiffre d’affaires est de 592 millions de RMB, en hausse de 13,86%, Représentant 74,47% du chiffre d’affaires total, avec une marge brute de 29,81%, et en baisse de 3,06 PCT. L’équipement de traitement des procédés photovoltaïques est toujours la principale source de revenus de l’entreprise. Dans le climat favorable élevé de l’industrie photovoltaïque, le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté de façon exponentielle principalement en raison de la confirmation successive de la contribution des revenus des commandes de panneaux photovoltaïques. Le secteur du ciment s’est développé rapidement: le chiffre d’affaires a atteint 81 millions de RMB, en hausse de 173,44%, Représentant 10,20% du chiffre d’affaires total, ce qui en fait la deuxième source de revenus de l’entreprise, avec une marge brute de 19,21%, en baisse de 13,18 PCT. Nouvelle plaque de carbone: le chiffre d’affaires est de 38 millions de RMB, ce qui représente une nouvelle activité en 2021. Autres industries: les secteurs de l’acier, de l’industrie chimique fine et de la fabrication automobile ont réalisé des revenus de 0,23 / 0,07 / 08 milliard de RMB, soit 2,95%, 0,84% et 1,01% du revenu total de l’entreprise.
Les dépenses d’achat et de salaire augmentent, ce qui entraîne une forte pression sur les flux de trésorerie. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie en 2021 se sont élevés à 210 millions de RMB, en baisse de 915,64%, principalement en raison de la croissance rapide des commandes de la compagnie, de l’augmentation des paiements d’achat et des dépenses salariales; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement se sont élevés à 19 millions de RMB, soit une diminution de 103,89%; Les flux de trésorerie nets provenant des activités de collecte de fonds se sont élevés à 320 millions de RMB, en hausse de 4 554,97% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de 142 millions de RMB de fonds nets collectés par la société cotée en bourse et de prêts bancaires.
L’équipement de prévention et de contrôle de la pollution du procédé photovoltaïque est le principal, et la valeur unitaire de la masse devrait augmenter et accélérer la croissance. L’entreprise consolide la position de leader de l’équipement de traitement des procédés photovoltaïques en fonction des avantages de la marque, de la technologie et des coûts, et espère copier les avantages de l’équipement de traitement des gaz résiduaires dans le système de soutien intégré à l’avenir. En 2021, l’entreprise a remporté l’appel d’offres consécutif de 200 millions de RMB / 310 millions de RMB pour la transformation du mode de vérification de la grande commande d’équipement de soutien intégré, et la valeur de volume d’un seul GW du système d’équipement de soutien intégré peut atteindre 50 – 60 millions de RM
La transformation du ciment à très faible émission a profité de l’occasion et la coopération entre la Chine et les matériaux de construction a progressé régulièrement. En 2019, la société a signé un accord de coopération stratégique de 7,6 milliards de RMB avec China Building Materials. À la fin de 2021, le montant du contrat exécuté était de 121 millions de RMB, et la nouvelle signature du ciment devrait être accélérée.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: la nouvelle révolution énergétique stimule l’expansion de la capacité photovoltaïque et libère la demande de traitement des procédés. L’entreprise est le chef de file de l’équipement de prévention et de contrôle de la pollution des procédés photovoltaïques, et l’intégration & l’expansion de nouveaux domaines stimule la croissance. Nous maintenons le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 120 / 186 millions de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 270 millions de RMB en 2024, ce qui correspond à 25, 16 et 11 fois PE, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les commandes sont inférieures aux attentes, les risques de R & D et la concurrence industrielle s’intensifie
