Kunlun Tech Co.Ltd(300418) ( Kunlun Tech Co.Ltd(300418) )
Principaux points d'investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 4850 milliards de RMB, YOY + 4,75% (Note: en 2021, la société a complété la consolidation d'Opera et de stargroup, formant une fusion d'entreprises sous le même contrôle, et les données de variation d'une année sur l'autre sont calculées sur la base d'un ajustement rétroactif, comme ci - dessous), le bénéfice net attribuable à la société mère est de 1547 milliard de RMB, YOY - 69,32%, et le taux d'intérêt net non attribuable à la société mère est de 1285 milliard de RMB, YOY 2022q1 la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 1 193 millions de RMB, YOY + 9,06%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 374 millions de RMB, YOY + 17,20%, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 411 millions de RMB, YOY + 36,41%.
L'expansion continue du marché d'outre - mer, l'accumulation et la dépréciation des activités d'investissement ont entraîné une pression sur les bénéfices et une croissance régulière des activités de jeu. En 2021, le chiffre d'affaires du marché d'outre - mer de la compagnie a atteint 71%, et la compagnie prévoit que ce chiffre passera à environ 80% en 2022. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 71,72% (YOY - 4,20 PCT); Le taux d'intérêt net des ventes était de 30,53% (yoy-73.60 PCT), la baisse d'une année sur l'autre étant principalement due à 1) la vente de grindr en 2020 a entraîné un rendement ponctuel plus élevé de la base; 2021q4 le marché des capitaux a continué de baisser et la compagnie a accumulé suffisamment de pertes d'investissement, ce qui a exercé une pression sur le côté des bénéfices. Dans le secteur du jeu, en 2021, l'entreprise a fait un excellent travail en ligne en Asie du Sud - est depuis qu'elle a fait des recherches sur le nouveau voyage de la tour du pays sacré. Les produits ont été mis en ligne dans la région de Hong Kong, Macao et Taiwan en Chine au cours du premier trimestre de 2022, et il est prévu de le faire en Chine continentale, en Europe et aux États - Unis au cours de l'année pour contribuer à l'augmentation des performances. En même temps, l'entreprise a stocké des projets d'auto - recherche tels que la légende du dragon de guerre et la
Opera: les utilisateurs continuent de croître et le secteur des affaires Meta - cosmiques se porte bien. Opera en 2021 a une moyenne mensuelle d'utilisateurs actifs de près de 360 millions d'utilisateurs. Les utilisateurs d'Amérique latine et d'Amérique du Nord ont augmenté de 35% / 22% d'une année sur l'autre, bénéficiant d'une pénétration continue dans les régions à forte valeur ARPU. L'ARPU annualisé a atteint 0,83 USD en 2021q4, YOY + 63%. À la fin de 2021, Opera GX, un navigateur de jeux, a dépassé 14 millions d'utilisateurs actifs, YOY + 100%, et a collaboré avec Opera GMS, un moteur de jeux pour les développeurs, et Opera gxc, une sector - forme communautaire de jeux, pour construire le projet Meta - univers. À la fin de 2021, Opera Meta - univers comptait environ un million d'utilisateurs actifs par mois. Nous sommes optimistes quant à la croissance régulière des activités de base d’opera, à la libération progressive du potentiel de commercialisation et à l’augmentation continue de la contribution des nouvelles entreprises. En 2021, Opera a réalisé un chiffre d’affaires de 251 millions de dollars américains et un EBITDA ajusté de 29,01 millions de dollars américains. La société prévoit que Opera réalisera un chiffre d’affaires de 300 à 310 millions de dollars américains en 2022 et un EBITDA ajusté de 50 à 60 millions de dollars américains.
Starx: consolider le marché de base et étendre les zones à forte valeur ARPU. En 2021, l'entreprise a complété le tableau de regroupement starx. Starmaker, sa sector - forme de divertissement social musical principale, a continué à s'étendre aux régions à forte valeur ARPU. À la fin de 2021, l'utilisateur enregistré cumulé était d'environ 240 millions, se classant parmi les 5 premiers sur la liste de téléchargement de musique / audio de 82 pays dans le monde, se classant au premier rang sur la liste de téléchargement de la même catégorie de la Corée du Sud, de l'Espagne, de l'Italie et d'autres pays, et au cinquième rang sur la liste de téléchargement de la même catégorie de la France, de la Belgique et Nous nous attendons à ce que starmaker continue de croître dans les régions à forte valeur ARPU, ce qui stimule la croissance des performances de l'entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la fluctuation des activités d’investissement de la société, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices antérieures et nous prévoyons que le SPE sera de 1,53 / 1,80 RMB (2,39 / 2,83 RMB auparavant) en 2022 - 2023, ce qui augmentera le SPE de 2024. RMB 13, correspondant au cours actuel des actions PE 9 / 8 / 7x. En tant que sector - forme Internet de premier plan en Chine, l'entreprise jouit d'un développement coordonné de cinq grandes entreprises, d'un potentiel de commercialisation continu et d'une cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché s'intensifie, la croissance des utilisateurs n'est pas aussi rapide que prévu et la surveillance de l'industrie du jeu devient plus stricte.
