Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
La société a publié le rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre a atteint 992 millions de RMB, soit + 96,34% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 120 millions de RMB pour la société mère, soit + 33,71% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 109 millions de RMB, soit + 34,56% d’une année sur l’autre.
La marge brute est sous pression et le taux de charge est réduit
La marge brute de la société au premier trimestre était de 20,28%, soit – 8,94 PCT d’une année sur l’autre et + 1,98 PCT d’une année sur l’autre. Des facteurs tels que l’augmentation des prix de l’alliage d’aluminium, l’augmentation des frais de transport maritime, etc., ont affecté la marge bénéficiaire brute. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise au premier trimestre était de 0,50%, soit – 0,31 PCT d’une année sur l’autre et – 0,37 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des frais généraux était de 1,50%, soit – 1,76 PCT d’une année sur l’autre et – 0,58 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des d épenses de R & D était de 3,81%, soit – 0,45 PCT d’une année sur l’autre et + 0,02 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses financières était de 1,95%, soit + 1,87 PCT d’une année sur l’autre et + 0,21 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des frais d’intérêt des obligations convertibles au cours de la période en cours.
Le développement de la catégorie s’est déroulé sans heurt et la structure de la clientèle s’est progressivement diversifiée.
La plaque de coulée d’aluminium de l’entreprise bénéficie d’un volume continu de commandes manuelles, de nouveaux projets de composants tels que le moteur double DHT Great Wall, le boîtier du moteur Mercedes – Benz, le système d’alimentation Lucid, le système de carrosserie automobile, le système de batterie, etc., ont été produits en série avec succès. Le développement du marché des produits de forgeage d’aluminium a été très positif, de nombreux projets tels que le joint de direction des nouveaux véhicules énergétiques et la plaque de soupape du système de gestion de la chaleur ont été mis en place ou produits en série. L’expansion du marché des produits d’extrusion d’aluminium s’est intensifiée. En plus d’ajouter de nombreux points fixes pour les pièces de coque de batterie, les projets de recherche en cours comprennent des poutres anti collision, des poutres de seuil, des sous – cadres, des boîtes de batterie et d’autres produits, qui devraient devenir de nouveaux points de croissance à l’avenir. La structure de la clientèle de l’entreprise se diversifie progressivement et la part des revenus provenant d’un seul client diminue progressivement. À l’exception de Tesla, Polaris, ZF, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Conseils en matière d’investissement:
Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,97 RMB, 1,32 RMB et 1,79 RMB en 2022 – 2024, et que le PE correspondant sera 20,2 fois, 14,8 fois et 10,9 fois respectivement, afin de maintenir la cote de « surpoids ».
Conseil de risque: risque que le prix des matières premières continue d’augmenter; Risque élevé de concentration de la clientèle.
