Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Aperçu de l’événement
Yili a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 110,1 milliards de RMB en 2021, soit + 14,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère est de 8,7 milliards de RMB, soit + 23% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation de 4q21 est de 25,5 milliards de RMB, soit + 10,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 760 millions de RMB, soit – 27,8% d’une année sur l’autre.
Yili 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 30,9 milliards de RMB, soit + 13,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 3,52 milliards de RMB, soit + 24,3% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la Division, le revenu de janvier à février 2022 est d’environ + 15% d’une année sur l’autre et d’environ + 10% d’une année sur l’autre en mars; Le bénéfice net revenant à la mère est d’environ + 20% en janvier – février et d’environ + 23% en mars.
Objectif de la société en 2022, le chiffre d’affaires total d’exploitation est de 129,6 milliards de RMB et le bénéfice total est de 12,2 milliards de RMB.
Jugement analytique:
Croissance régulière des performances en 2021
Yili a fixé des objectifs de rendement de 107 milliards de RMB de revenus et de 9,3 milliards de RMB de bénéfices totaux au début de 2021, et a effectivement atteint 110,1 milliards de RMB de revenus et 10,1 milliards de RMB de bénéfices totaux, dépassant ainsi les objectifs. Dans l’ensemble, le premier trimestre de 2022 a poursuivi la tendance à la croissance robuste de 2021 et a montré une forte robustesse du rendement et une forte capacité de lutte contre les risques en cas d’épidémie.
Le lait liquide et les boissons froides ont augmenté régulièrement, tandis que la poudre de lait et les produits laitiers ont augmenté rapidement.
En ce qui concerne les produits, en 2021, le revenu du lait liquide était de 84,9 milliards de RMB, soit + 11,5% d’une année sur l’autre, dont + 6,7% pour l’augmentation du volume, + 2,2% pour la mise à niveau de la structure et + 2,7% pour l’augmentation de l’ASP. L’augmentation provient respectivement de la formation d’habitudes de consommation de lait sur le marché en aval, de l’amélioration de la perméabilité, de l’innovation itérative continue des produits et de la bonne relation entre l’offre Les points saillants des produits comprennent la mise à niveau de la consommation de lait blanc à température ambiante, la croissance rapide du lait frais à basse température et l’innovation du goût du yogourt à température ambiante. Sur une base trimestrielle, le revenu du lait liquide du 2021q4 a augmenté de + 7,2% d’une année sur l’autre, le taux de croissance a augmenté d’une année sur l’autre par rapport au Q3, et le revenu du lait liquide du 2022q1 a augmenté de + 7% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu une croissance stable.
En 2021, le chiffre d’affaires de la poudre de lait et des produits laitiers s’élevait à 16,2 milliards de RMB, soit + 25,8% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires du fromage a dépassé + 150% d’une année sur l’autre, et nous estimons que le chiffre d’affaires est d’environ 1,75 milliard de RMB. Si l’on exclut le fromage, les revenus de la poudre de lait ont augmenté d’environ + 19% d’une année sur l’autre. Si l’on exclut Westland, nous estimons que les revenus de la poudre de lait d’Ely ont augmenté plus rapidement. En 2021, la part de marché de la poudre de lait pour nourrissons Yili est passée de + 1,4 PPS à 7,4%, se classant au deuxième rang de l’industrie. Grâce à la croissance rapide des ventes de canaux pour la mère et l’enfant et à la mise à niveau de la formule de produit, le revenu de La Couronne d’or a dépassé 10 milliards de RMB. En mars 2022, l’offre d’achat de la participation finale d’aoyou était de 59,17%, qui sera incluse dans l’état consolidé en avril. En 2022, le secteur de la poudre de lait deviendra la deuxième courbe de développement d’Erie. La croissance rapide de l’entreprise de fromage Ely, les réserves d’innovation de produits et l’innovation des mécanismes d’incitation des filiales ont contribué à maintenir la tendance à la croissance rapide en 2022.
En 2021, le chiffre d’affaires des boissons froides s’élevait à 7,16 milliards de RMB, soit + 16,3% d’une année sur l’autre. Le volume et le prix ont augmenté simultanément. La mise à niveau de la structure des produits est le principal moteur de la croissance.
Amélioration constante de la rentabilité
En termes de rentabilité, le taux d’intérêt net de Yili pour 2021 était de 7,9%, soit + 0,57 PCTs par rapport à l’année précédente. La marge brute était de + 0,47 PCTs, le taux des frais de vente de + 0,04 PCTs et le taux des frais de gestion de – 0,19 PCTs. Bien que les prix du lait cru aient augmenté d’une année sur l’autre en 2021, l’entreprise a encore réalisé une augmentation de la marge brute grâce à la mise à niveau de la structure des produits et à l’amélioration des ASP. Le taux des dépenses de vente a augmenté de façon stable, modérée et modérée, car le Q4 a confirmé qu’il y avait plus d’investissements pour les Jeux olympiques d’hiver. 2022q1 Ely net 11,4%, YOY + 1pcts. La marge brute est de + 2,09 PCTs d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de vente est de + 1,18 PCTs d’une année sur l’autre et le taux des dépenses de gestion est de – 0,22 PCTs d’une année sur l’autre. Au cours de l’année 2022q1, la marge brute a augmenté de façon significative. Nous prévoyons que le prix élevé du lait cru fluctuera tout au long de l’année et que la tendance à la hausse de la marge brute de Yili se poursuivra tout au long de l’année; L’augmentation des coûts de vente devrait être stable et contrôlable tout au long de l’année en raison de l’investissement des Jeux olympiques d’hiver. Au début du deuxième trimestre, l’Audi sera consolidée et devrait encore augmenter le taux d’intérêt net global.
Conseils en matière d’investissement
Elie a dépassé son objectif de début d’année en 2021 et a proposé un objectif de croissance plus rapide pour 2022. Le premier trimestre de 2022 a été marqué par des résultats positifs sous la pression de l’épidémie, ce qui a renforcé notre confiance dans le rendement d’Erie en 2022. Compte tenu du tableau consolidé de l’aoyou, les prévisions de recettes pour 2022 – 23 ont été révisées à la hausse de 123,8 / 137,4 milliards de RMB à 131,1 / 147,6 milliards de RMB, les prévisions de bénéfices nets attribuables à la mère ont été ajustées de 11,2 / 13,2 milliards de RMB à 11,1 / 13,2 milliards de RMB, les prévisions de recettes pour 2024 ont été augmentées de 161,7 milliards de RMB et les prévisions de bénéfices nets attribuables à la mère ont En 2022 – 24, le SPE était de RMB 1,74 / 2,06 / 2,39, ce qui correspond à un prix de clôture de RMB 38,47 P / e de RMB 22 / 19 / 16 fois le 29 avril 2022, ce qui maintient la note d’achat.
Conseils sur les risques
Risque accru d’éclosion, fluctuations importantes des prix du lait cru et incidents liés à la salubrité des aliments.
